近年來靠賣地賣房扭轉業績的碧生源，2021年最終交出一份業績“變臉”的成績單。報告期内虧損1.14億元，同比下降187%；營收11.01億元，同比下滑14.81%。

這份營收下滑、淨利潤虧損的業績報告背後，在減肥這條路上，碧生源離消費者越來越遠。

兩大主營業務表現一般，業績“變臉”

根據碧生源發布的2021年财報顯示，在報告期内，公司實現全年營收11.01億元，較2020年的12.93億元，同比下降14.81%；實現淨利潤為-1.14億元，相較于2020年的1.31億元，同比下降187%。

資料顯示，碧生源作為“減肥茶第一股”，于2010年9月登陸香港資本市場。公司主營業務為常潤茶、減肥茶和奧利司他減肥藥。

需要提及的是，碧生源自上市以來，公司業績幾度“變臉”。

公開數據統計顯示，2011-2020年，碧生源歸母淨利分别為-4087.60萬元，-3.42億元，-8997.60萬元，4503.50萬元，9229.10萬元、-6871.40萬元，408.60萬元，-9529.90萬元，1.62億元，4547.90萬元。

事實上，2019年和2020年這兩年碧生源雖然交出了盈利的業績報告，但是，這份業績的背後，卻是公司靠賣房賣地實現的業績正增長。

2021年，碧生源則交出一份虧損1.14億元的成績單。其中，公司的兩大主營業務均出現大幅下滑。

公司年報顯示，報告期内，公司茶營收由2020年的4.85億元下降29.14%至2021年的3.44億元。減肥藥營收為3.82億元，比較2020年的6.07億元營收，同比下降37.18%。

對于公司業績大幅下滑的原因，碧生源在财報中給了四個理由：一是由于公司的一家主要經銷商庫存管理措施的變化，導緻公司向該經銷商的發貨減少。二是減肥藥奧利司他整體市場交易金額下降，影響了減肥藥品的銷售額。三是公司在2021年度“雙十一”、“雙十二”購物節的銷售業績未能達到預期銷售金額。四是公司的營銷重新布局對公司階段性收入影響比預期大。

值得注意是，一家主要經銷商庫存管理措施的變化，就導緻碧生源的發貨減少成為業績下滑的四大理由之一，這背後折射出碧生源目前的經銷商結構到底處于什麼樣的狀态？一家經銷商的庫存壓力能影響整個公司業績？

另外，碧生源還提到去年“雙十一”和“雙十二”賣的并不好。其實，在當下消費者越來越理性的背景下，碧生源産品在網上銷售不受待見，也在意料之中。

中國食品産業分析師朱丹蓬表示，“碧生源在産品和品牌創新度不夠。并且，随着消費者健康意識的不斷提高，對産品需求已經轉變，導緻産品銷售遇阻。碧生源要想扭虧為盈，必須在品牌創新和産品品質上下功夫。

事實上，随着消費者健康意識越來越強，通過飲食及有氧運動達到減肥效果的消費者越來越多，而單一靠減肥藥來實現減肥，在是藥三分毒的常識下，從碧生源減肥藥去年近四成營收下滑的結果來看，減肥藥真的“不靈了”。

賣“非減肥藥”求變，依然“壓力山大”？

“過去15年碧生源隻賣了‘兩袋茶’——碧生源減肥茶、碧生源常潤茶。15年對消費者‘心碑’的專注和堅持，鑄就了現在的碧生源品牌。” 這是碧生源董事長趙一弘在2015年9月17日由碧生源控股主辦的“2015中國大健康産業高峰論壇暨碧生源15周年慶典”上說的話。趙一弘還表示，碧生源在未來仍然會以成為全世界最知名的袋泡茶品牌為目标，讓中國茶走向世界。

彼時的豪言壯語，如今在巨虧的業績面前都顯得蒼白無力。

不過，碧生源為找到企業未來的出路，公司也在不斷求變。

公司公告顯示，在2017年，碧生源出資近1.38億元，投資兩家大健康企業來研發、生産及銷售碧生源牌奧利司他減肥膠囊。在“兩袋茶”銷售出現大幅下滑後，公司開始加大減肥藥的生産與銷售。

至此，碧生源也從減肥保健茶市場延伸至減肥藥品市場，完整覆蓋了整體減肥市場闆塊。

然而4年時間過去，碧生源減肥藥去年營收下滑37.6%。從賣茶不行，到如今賣減肥藥也不行。

2021年，碧生源又有新的動作，公司完成對河南雪櫻花制藥收購，加大藥品生産與銷售。根據碧生源2021年财報，雪櫻花于2021年11月正式投産，并陸續生産了磷酸苯丙哌林膠囊、心腦清軟膠囊、維生素E軟膠囊3個品種的産品。

值得注意的是，碧生源雖然有從事藥品生産銷售的經驗，但做“非減肥藥”的生産與銷售，這種外延式并購的做法，能否成為公司業績未來的增長極？

對此，某藥企相關負責人表示，藥品是特殊商品，從事藥品行業有特殊的行業壁壘，不但要考慮政策準入、技術人才和品牌，還有銷售網絡壁壘。

在他看來，近幾年，随着一緻性評價和帶量采購的全面推行，對企業的産品群、研發能力、成本控制能力要求進一步提高。企業通過收購兼并進入藥品行業短期很難有較大競争優勢。

碧生源從收購藥企從事“非減肥藥”的研發與生産，未來結果如何？這有待于市場給出答案。

而從碧生源公司股價走勢來看，截至目前，資本并未給出明确答案。如今每股0.112元的股價，足以看出碧生源在資本市場上的“冷遇”。

實際上，從上市至今的11年時間裡，碧生源公司市值已從最高時60多億港元，不斷蒸發，如今公司市值僅有1.83億元（3月22日）。

“給你的腸子洗洗澡吧”，這句脍炙人口的廣告語成就了碧生源彼時的輝煌。

如今，在大健康概念崛起的年代，碧生源靠“非減肥藥”能否再次助力公司股價及品牌騰飛？讓我們拭目以待。

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