圖片來源@視覺中國

文 | 一刻商業，作者 | 蕙芷，編輯 | 周烨

炒币需要錢，更需要運氣。

加密貨币的下跌行情，除了讓币圈投資者損失慘重外，也令一些上市公司間接成了“韭菜”。如今，這一幕正發生在互聯網公司美圖身上。

7月3日晚間，美圖公司公告稱，公司上半年可能錄得約2.749億元至3.499億元淨虧損，較上年同期1.377億元的虧損增加約99.6%至154.1%。主要原因為已購買加密貨币減值。

美圖公司的股價随後也陷入波動，次日股價跌破1港元。截至7月6日收盤，美圖股價報于0.91港元，總市值40.15億港元，較巅峰時的近千億市值跌超九成。

故事的開端并不是如此凄慘。

去年3月，美圖正式進入币圈，開啟了“過山車式”的炒币之旅。先是開年趁風口加入，賺得一筆快錢；随後受監管的影響，美圖因炒币虧損1300萬元登上熱搜；再到去年11月，比特币及以太币雙雙創造曆史新高，币圈人集體回血；今年6月，前所未有的暴跌出現了，以太币直接跌到三位數。

可以看到，美圖在币圈的“大起大落”與整體行情相關。

值得一提的是，面對巨額虧損，美圖公司卻對此項投資前景表示樂觀。這與其說是一種長遠投資，不如說是一場美圖拯救自己的行動。

看似“不務正業”的背後，是美圖業績持續下滑的尴尬。從2017年到2021年，美圖處于持續虧損中，始終沒能實現盈利。在主營業務羸弱的情況下，美圖或想通過炒币，分攤業績上的虧損壓力。

現實問題是，在這場冒險者的遊戲中，美圖必然要經曆跌宕起伏，而這也會影響美圖的股價。想靠炒币拯救業績、提振股價，很難實現。

美圖炒币虧了3個億

一入币圈深似海。着了魔的美圖，也吃了虧。

7月3日美圖發布公告稱，初步審閱集團截至2022年5月31日止五個月的未經審計的綜合管理賬目，預期集團截至2022年6月30日止六個月可能錄得約2.749億元至3.499億元之間的淨虧損，是上年同期1.38億元虧損的兩倍多。

對于虧損的原因，美圖表示淨虧損預期增加的主要原因為已購買加密貨币減值。換句話說，美圖炒币虧了3個億。

事實上，美圖炒币虧損，并不是個例。這背後是整體币圈大環境的下行。這場虧損，無疑與美圖購入比特币和以太币的時間，以及加密貨币的走勢有直接關系。

起初，美圖入局加密貨币時，以太币和比特币均處在高點，前者在2000美元上下徘徊，後者則突破了5萬美元。

但最近一年，加密貨币的市場行情持續走低，比特币一度跌破2萬美元的關口，以太币價格則在1100美元上下波動，較當初的購買成本分别下跌了6成和3成以上。

曾在加密貨币高點買入的美圖，虧損也在外界意料之中。

與此同時，美圖稱，預計今年上半年與以太币投資相關的減值損失為1850萬美元，與比特币相關的減值損失為2710萬美元。

炒币的投機心理造成的虧損，也讓美圖的股價應聲下跌。截至目前，美圖股價僅為0.92港元/股，與2016年8.5港元/股的IPO價格相比，已縮水約90％。

值得關注的是，美圖仍對加密貨币保持樂觀的态度，豪賭之心昭然若揭。美圖表示，這些損失“不會對公司的現金流、營運及本公司擁有人應占經調整虧損/利潤淨額産生任何重大影響”，并表示如果比特币和以太币價格在下半年反彈，公司仍然可以從投資中獲利。

這種樂觀也并非空穴來風。

據财聯社報道，加密貨币交易所FTX首席執行官表示，比特币價格穩定表明價格趨于底部，但未來走勢取決于宏觀經濟因素。也就是說，目前比特币價格已經接近低位，但最終是漲是跌還尚可知。

有趣的是，美圖的炒币基因與董事長蔡文勝是分不開的。2014年，蔡文勝投資了加密貨币交易所OKEx（歐易）。2018年初，蔡文勝成為“三點鐘區塊鍊群”的輪值群主。此外，蔡文勝創辦的隆領投資還參股了加密貨币交易所FCoin。

蔡文勝曾放言“區塊鍊是人類曆史以來最大的泡沫，但剛剛開始，隻能擁抱泡沫，不參與才是最大的風險。”

曾經的加密貨币，被蔡文勝看作是公司布局區塊鍊的重要一環，并将其作為長期發展區塊鍊戰略的價值儲備。但如今，美圖已然被豪賭之心“打臉”。

美圖炒币坐“過山車”

上市公司奔向币圈，美圖是第一批。

去年三月，美圖通過全資子公司Miracle Vision首次在公開市場交易中購買了1.5萬枚以太币和379.1214枚比特币。這兩種加密貨币的總對價分别約為2210萬美元和1790萬美元。按當時的彙率計算，所購總價約合2億元人民币。

彼時的公告顯示，上述購買是根據公司董事會此前批準的一項加密貨币投資計劃進行的。根據計劃，美圖可以購買淨額不超過1億美元的加密貨币，其資金來源為公司現有的現金儲備，但非公司首次公開發行所得的餘下款項。

如此大膽的動作，讓外界捉摸不透美圖的心思，并産生質疑。随後，美圖董事長蔡文勝表示，“總要有人第一個吃螃蟹”。

槍打出頭鳥。随後，美圖的炒币之路便坐起了過山車。

衆所周知，美圖加入币圈時，彼時的币圈剛剛經曆過2020年的低谷，處于階段性高點上。比特币價格相繼突破40000美元和50000美元大關，甚至還一度突破60000美元，不少山寨币也接連猛漲，蔡文勝嗅到商機，決定帶領公司去炒币。

美圖在一個月時間内三次宣布購買虛拟币，累計購買了31000個以太币和940.89個比特币，對應總價分别為5050萬美元和4950萬美元。

隻可惜，好景不長，币圈的錢來得快、去得也快。去年5月下旬起，比特币價格開始暴跌，加密貨币出現千币齊跌場景。

随之而來的是，美圖的資金也猝不及防地跟着縮水。據美圖2021年中期報披露，截至2021年6月30日，根據當時的市場公允價值計算，美圖已購買比特币及以太币的價值分别為3220萬美元和6520萬美元，減值1.119億元。

圖/美圖公司官網

正是由于當期美圖的加密貨币減值，公司上半年淨虧損人民币1.377億元，同比增長450%。

難熬的日子持續到2021年年底，加密币市場終于回暖。當年11月，比特币及以太币價值創造曆史新高，分别觸及6.9萬美元和4892美元。美圖自然也跟着回血，小賺了一筆。

美圖2021年年報披露，截至2021年12月31日，根據當時的市場公允價值計算，美圖已購買比特币及以太币的價值分别為4510萬美元和1.173億美元。據此計算，美圖公司在加密貨币上浮盈了0.624億美元，約4.18億人民币。

但很快，币圈再度變臉，給美圖開了個玩笑。今年開年以來，比特币價格又坐上了過山車，尤其是從3月低開始，比特币進入下行通道，價格從4.8萬美元持續下跌。到了5月，比特币從3萬美元暴跌到2萬美元以下，以太币也從今年4月的3500多美元跌到如今的1000美元左右。

也是這次暴跌，讓美圖直接陷入虧損3億的尴尬境地。 一年之内，兩起兩落之間，美圖炒币的收入随着加密貨币價格的漲跌坐上了“過山車”。

事實上，炒币更像是個“賭徒”式的遊戲，參與者永遠不知道下一秒會發生什麼。一夜暴富、一夜傾家蕩産的例子都不足為奇。但當參與者變成上市公司時，外界的審視便會更加嚴格。

美圖會不會放棄炒币？

美圖董事長蔡文勝把自己定義為“精英與草根的橋梁”。過去每一步，蔡文勝都像草根賭命運一樣，追着風口上的機會。

先是豪賭30萬盈科股票，不到三個月時間就賺了100多萬；後來又做起了互聯網域名的生意，先後搶注了十多萬個互聯網域名，愛奇藝、微博的域名，都是由他之手倒賣出去的；再後來，蔡文勝做起了天使投資人，押注58同城、4399等公司。

這樣看來，美圖炒币的瘋狂便有迹可循了。但讓外界意想不到的是，面對虧損的炒币生意，美圖似乎沒有想放棄的意思。

美圖近日發公告表示，鑒于加密貨币的采用相對于其他類别的資産（如股票、商品和債券）仍處于初步階段，加密貨币的價格傾向容易受到波動。盡管存在此波動性，美圖董事會認為由于區塊鍊行業仍在快速發展中，而加密貨币是其中不可或缺的一部分，因此加密貨币的采用具有充足的增長空間。

另一方面，目前有更多傳統金融工具，如交易型開放式指數基金，可為傳統投資者提供對加密貨币的合成投資，同樣為未來推高加密貨币的采用奠定基礎。

“因此，董事會認為近期以太币和比特币價格的波動屬暫時性，并對已購買加密貨币的長遠前景仍然維持樂觀。”公司稱。

這和當初美圖宣布入局币圈的“豪言”不謀而合。彼時，美圖董事會認為，“短期内加密貨币的價格仍然會有波幅，因此董事會目前決定投資以市值計最大的兩種加密貨币以太币和比特币，董事會相信這投資能最大化提高長遠股東價值。”

事實上，美圖在币圈“強顔歡笑”的背後，是美圖“變美”的生意越來越不好做的困境。

一刻商業翻閱美圖曆年财報發現，雖然美圖擁有10億用戶，但卻始終沒有實現盈利。2017年-2021年，美圖虧損分别為1.97億元、12.55億元、3.96億元、0.41億元和0.45億元。

從财報可以看到，美圖商業化主要在四方面：在線廣告、VIP訂閱及影像SaaS（軟件即服務）、互聯網增值服務、IMS（達人内容營銷解決方案）及其他。其中，在線廣告是美圖很長時間裡最大的收入來源，在2020年，這部分業務收入占比仍高達57%。但受疫情影響，全球廣告業務都受到重創，美圖也在有意降低廣告收入占比，2021年占比為46%，仍居主要地位。

這也意味着，美圖想要大幅度降低對廣告收入的依賴，還需要時間探索新的增長點。

更重要的是，随着互聯網的流量紅利越來越小，美圖想要留住用戶也不容易。從美圖業績報告來看，主營軟件美圖秀秀2021年月活躍用戶約1.15億，與2020年持平，美顔相機月活躍用戶5687萬，同比減少8.1%。

美圖産品用戶情況，圖/美圖公司2021年年報

與此同時，這期間還伴随着美圖的多個業務無疾而終。電商業務試水一年就被放棄，走了近7年的美圖手機也在2019年宣布退場；就連曾經的短視頻頭部平台美拍，也在抖音出現之後沒了聲音。

這樣的成績也讓資本市場逐漸失去耐心。

體現到市值上或許更為直觀。2016年，在上市僅4個月之後，美圖市值便一度暴漲至845億港元。隻可惜，最終沒有逃過“上市即巅峰”的命運。如今，美圖市值僅為41.03億港元。

用戶流失、業績虧損、市場競争力下降，美圖“變美”的故事已經不夠性感。正如美圖所說，公司将對加密貨币的長遠前景保持樂觀，炒币或許是美圖尋找新的賺錢途徑，并提振股東信心的最快速的方式，但如今來看，有些事與願違。

上市期間，蔡文勝曾豪言：“所有人都遺憾錯過騰訊，眼看它從3.7港元漲到現在……而這也有可能會在美圖身上重演。”

如今，衆星捧月的故事沒有重演，美圖豪賭的動作卻還在繼續。

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