作者：簡小編 來源：易簡财經

一場世界杯下來，華帝成功引起大家的注意，不曾想，其力挺的法國隊還沒奪冠呢，半路卻殺出個失聯經銷商，股價那是“蹭蹭蹭”往下掉。

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壕粉華帝

5月30日，華帝股份推出的一則廣告刷屏，其稱，若法國隊奪冠，則對于在2018年6月1日-30日購買“奪冠套餐”的消費者，華帝将按發票金額全部退款。

6月3日，法國隊4比3擊敗阿根廷，進入八強，華帝又把這個奪冠退全款活動往後延了三天。這回真是下足了血本~網友們都為其捏一把汗呐~

7月4日，華帝還發了公告，大概意思就是，别緊張，其實這筆費用也沒你們想的這麼多，線下渠道的退款是經銷商負責的，而且隻是進貨成本和部分促銷費用，預計都不用5000萬，華帝隻承擔線上渠道，預計低于2900萬。

根據華帝17年年報，去年賣出去的全部煙竈、熱水器，營業成本大概26.5億，不考慮季節因素，月均成本2.2億，同期促銷費用4.5億，華帝股份證券事務代表王钊也曾公開解釋，賠付費用在年度營銷預算内。

據中華工商時報報道，6月21日，王偉曾給華帝股份有限公司寫信，稱因為庫存大量積壓，并欠下大量債務，已無法承受壓力。

有媒體援引王偉的經銷商朋友稱，目前華帝絕大多數是通過大型連鎖企業銷售，一旦回款慢、銷售不暢，貨物積壓就無可避免，進而造成資金緊張。

而在上市公司方面，華帝以經銷商提貨作為銷售依據，貨提走就算銷售完成。當經銷商完不成銷售任務，還要按照提貨值的特定百分比罰款，這就進一步加劇了經銷商的資金壓力。

據知情人介紹，王偉在北京天津的房産都已抵押給銀行，還借了員工1000多萬，欠了朋友等1000多萬，加上信用卡透支等，據估計，王偉的負債已達1.5億元左右，積壓庫存也有一億多。

6月28日，華帝股份向中山市第二人民法院申請财産保全。

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華帝股價連跌

受此影響，7月2日，一開盤便遭遇閃崩，短短3分鐘就觸及跌停，截至盤後，華帝股份報收14.44元/股，跌幅9.99%。從6月13日的高點20.14元，到今天的13.54元，16個交易日，華帝的股價跌幅高達32.77%，市值蒸發57.6億。

華帝卻認為，這是“獨立的個體事件”，并稱王偉公司長期過多依賴華帝一攬子傾斜優惠政策發展，2017年起政策取消，統一全國客戶提貨價，其未能調整經營思路，渠道建設速度緩慢，産品銷售結構長期不合理，導緻市場出貨緩慢，造成一定的庫存規模積累。

華帝還稱，公司和規模以上經銷商進行了溝通，并對其資金狀況和庫存規模進行了摸底；将近10個規模在億元以上的代理商，目前都處于正常運營狀态，庫存合理，其中部分代理商規模占比年度銷售百分之十幾；總體來說不會出現類似情形。

不過，一位華帝的代理商在接受采訪時稱，看到王偉出事後，也擔心自己的庫存過高，接下來在庫存儲備上要減一點，“我們這種傳統的運作方式确實存在問題，轉型難度也大。華帝應該在幫助經銷商賣貨上多做工作，幫助經銷商轉型。”

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華帝宮鬥，潘氏掌權

除了經銷商内在的經營方式以外，這場風波還可能與外在的環境有關，畢竟經銷商與華帝在過去幾年關系趨緊。

本來呢，華帝起家，是7位創始人的功勞，分别是黃文枝、鄧新華、潘權枝、黃啟均、李家康、關錫源、楊建輝，人稱“華帝七君子”。

那時，合夥企業九洲投資為第一大股東，“七君子”股權均等，黃文枝長期擔任董事長，黃啟均長期擔任總裁。

後來，“七君子”年事漸長，開始考慮“接班人”的問題，“七君子”後代中，黃文枝選中了潘葉江。為了支持其接班，并消除華帝股權過于分散的曆史遺留問題，華帝2012年收購了潘氏家族旗下公司百得廚衛。

收購完成後，100%持股百得廚衛、主要股東為潘氏家族的中山奮進投資，成為當時華帝第二大股東，持股14.6%，打破華帝股權平衡。此後，潘葉江又在黃文枝支持下，逼退總裁黃啟均，陸續收購創始人持有的部分股權，成為九洲投資的第一大股東，徹底取得華帝的控制權。

黃文枝支持潘葉江的前提是“人退股不退”，保留九洲投資作為潘氏家族的制衡。沒想到，潘葉江上位後，先是潘氏家族聯名提議召開董事會，罷免了黃文枝董事長職位，并由潘垣枝擔任華帝總裁，後又借勢注銷解散了九洲投資，徹底擺脫了“七君子”對華帝的影響。

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華帝與經銷商的暗流湧動

在潘葉江“奪宮”前後，華帝和經銷商的關系也開始緊張起來。

2015年10月，掌握華帝近50%市場銷售份額的多家代理商，發起成立“華帝代理商命運共同體”組織，對潘氏接掌華帝後渠道政策的改變表達不滿，包括逆勢漲價、削減渠道營銷費用、線上渠道沖突等。此後，雙方矛盾便一直暗流湧動。

一份長江家電電話會議紀要顯示，王偉負責代理的北京天津地區，長期對公司新經營團隊有抵觸情緒，和退出的股東有千絲萬縷的聯系。之前長期享受差别經銷商補貼政策，2016年9月政策取消後，王偉不擁抱變化，資源投放較少，表現不積極，導緻市場區域發展緩慢。

紀要還透露，王偉出事是因為一筆1000多萬銀行貸款到期，還貸後銀行沒續貸，王偉還有很多社會融資，造成很大的資金壓力，此外王偉對外有較多的工廠和股票投資，資金周轉出現問題。

王偉失聯前，沒有減持資産也沒有卷走資産，所以華帝将之定性為逃避壓力，而不是有意逃避債務。出事後，華帝要求法院進行了資産保全，查封王偉的五個大倉庫。華帝對王偉個人資産盤點後，認為其房産、辦公樓等可以覆蓋債務，不會破産。

從紀要可以看出，潘氏家族接掌華帝後，推行新政策，這讓王偉等老經銷商心存不滿，雖然仍在代理華帝，但不願再為華帝在市場上投入。

不過，也有業内人士指出，“消極代理”并不是王偉出事的主因，今年銀根收緊，銀行不願再放貸導緻其資金鍊緊張，再加上對外投資周轉失靈，股市又大跌，如果王偉股票投資較多很容易導緻被套甚至抽調資金補倉。這恐怕也是今年很多中小企業遭遇資金困境的縮影。

巴菲特曾經說過，當你發現一隻蟑螂的時候，廚房裡不會隻有一隻蟑螂，那麼，華帝這次經銷商的爆雷，會不會隻是華帝整體緊張的一個開始呢？

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