如 果不是“虧損5年淨利潤”，“市值蒸發50億”的新聞爆出，海馬汽車恐怕已經很久沒有出現在公衆視野中了。近日，海馬汽車（000572）發布業績預告，預計2017年将出現9.4億-10.4億元的淨虧損，接近過去5年利潤總和；按照總股本和股票價格變化計算，過去1年海馬汽車市值相當于蒸發了40億元。

海馬汽車異常的虧損還引起了深圳交易所的關注，深交所發函要求海馬汽車“詳細說明 2017 年四季度虧損大幅增加的原因及預計金額、資産減值損失的計提依據、研發支出費用化的原因及依據、相關财務處理是否符合會計準則的規定等”。

因為就在去年前三季度，海馬汽車的虧損額僅為8715萬，熟料第四季度陡然增加了近9億元的虧損。

而據海馬汽車公告，2017年大幅虧損的原因除了銷量下滑外，更多的是由于其自身實施産品聚焦戰略後，對部分産品或在研項目實施退市或停止研發等，涉及的相關資産或研發支出予以減值或費用化，影響淨利潤約2.42億元。

2017年海馬汽車月銷量變化圖

不過海馬汽車回複深交所的關注函，卻透露出二線自主品牌尴尬的生存現狀。衆所周知，2017年可謂是中國自主車企的大年，自主乘用車整體市場份額和車型平均售價攀高，并出現了如吉利、傳祺、上汽等一批規模大、增速快的自主車企。

但是二線自主品牌的生存狀況卻有些糟糕，它們相對缺乏充足的研發資金，未能開發出暢銷的車型，以及強有力的營銷和渠道拓展，随着競争加劇，它們的生存境況日益艱難。

以海馬汽車為例，該公司一度在市場上投放了20多款車型，如今在售的也多達10餘款，然而年銷量過1萬輛的僅有5款，多數車型一年銷量隻有幾千台甚至幾百台，這意味着這些産品的投入全部都沒有實現收益。

另一個層面，海馬汽車去年 8 月底投放市場的主導産品 S5 青春版，為了提高競争力，産品售價下調了 3000 元/輛；第四季度投放市場的主導産品 2018 款 S5，因新增各項配置等引起單台成本上升約 6000 元/輛，但産品售價未調整，造成産品毛利率下降。

那麼海馬汽車究竟該如何突圍呢？根據海馬汽車此前公布的規劃，從2017年開始，海馬汽車決定聚焦到SUV戰略，原有的轎車産品停産退市，把有限的資源集中在SUV産品陣營上，并在營銷和渠道拓展上投入更多資源。

從今年7月到明年7月，海馬汽車将陸續推出三款新車分别為第二代海馬S5、海馬S5青春版小改款和第三代海馬S5。與此同時，海馬汽車2018年銷量目标為18萬輛，較2017年有較大提升。考慮到新車型要今年下半年上市，預計海馬汽車的年度銷售目标會面臨較大壓力和挑戰。

今年1月，海馬汽車銷量為10573輛，同比下降51.6%，環比去年12月也有較大幅度跌落。不過和去年其他月份相比，尚處于正常的銷量水平。

海馬汽車總經理助理胡俊近期接受媒體采訪時稱，海馬汽車将緻力于打造省市級年銷量四五千輛的“大經銷商”，讓這些經銷商投資人能夠依靠海馬品牌實現盈利，車企和經銷商形成“生命共同體”。

此外，為了做好渠道下沉，管理好低級别市場的加盟店，海馬汽車還推出了“管理手段下沉”、“政策下沉”和“傳播下沉”三大舉措。海馬汽車開發了一種新的CRM管理工具，給渠道店安裝攝像頭和手機APP管理軟件，借此加強對低級别經銷商的管控，降低成本、增加收益。

《汽車通訊社》認為，海馬汽車渠道下沉的思路正确，策略上它的重心應該放在更低級别的市場，避開和衆多車企進行正面競争。不過培育省市級大經銷商集團仍有風險，因為封閉的市場會導緻經銷商惰性增加，僅追求利潤率而非銷量規模和營收。

由于海馬汽車已經将停産的研發項目費用化，相對而言2018年海馬汽車财務上的壓力會更小。此外，雖然車市競争日益加劇，但中國車市整體增長的趨勢并未改變，每年2000多萬人購車，理論上機會依舊存在。如果海馬汽車在危急時刻的變革奏效，對其可能是掉頭向上的契機。

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