每經記者：林姿辰 每經編輯：陳俊傑

3月24日晚間，愛康醫療（01789.HK）披露2021年年報，公司實現營收7.61億元，同比下降26.5%；毛利4.99億元，同比下降30.1%；年内溢利9261.9萬元，同比下降70.5%。

這是骨科關節龍頭愛康醫療上市後首次收入下滑，也是2020年疫情沖擊後，公司淨利潤首次下挫。

過去一年，以集采為代表的行業政策變化，大大擠出價格水分，減輕居民費用負擔，但也給整個骨科行業帶去巨大的挑戰。愛康醫療就在年報中直言“公司經曆了充滿變化和挑戰的一年”。

與威高骨科（688161.SH）、春立醫療（688236.SH）等競争對手相比，愛康醫療是骨科高值耗材第一梯隊中為數不多營業收入和淨利潤“雙降”的上市公司。

面對集采傳導的價格壓力，愛康醫療不得不開始尋覓新出路，而以3D打印技術為基礎的業務，似乎已被公司選作新起點。

愛康醫療過去一年股價變動 圖片來源：wind

收入、淨利“雙降”，骨科關節産品收入下滑31.9%

骨科疾病主要分為創傷外科、脊柱外科和關節外科三類。

髋膝關節植入物是愛康醫療的拳頭産品，包括常規技術制造的髋膝關節産品和3D打印技術制造的髋膝關節産品。愛康醫療于2020年收購北京理貝爾，補齊了脊柱和創傷植入物産品線，但骨科關節仍是收入大頭，占總營收八成以上。

2021年，愛康醫療髋膝關節植入物産品線實現營收6.37億元，貢獻了83.6%的收入，但同比下滑31.9%。此外，脊柱和創傷植入物業務和定制化産品及服務業務分别貢獻了7930萬元和2330萬元的收入，其中後者收入同比增長303.1%，呈現爆發增長态勢。

由于主要産品收入減少，愛康醫療整體業績大幅下滑。年報顯示，愛康醫療收入下滑的原因主要是受帶量采購影響，關節植入物價格下跌，公司經銷商減少了關節植入物進貨。同時，集采降價後，公司還為若幹特定關節植入物撥備了差價補貼1.04億元。

此外，愛康醫療2021年的毛利率為65.6%，受産品價格折讓撥備影響，同比下滑近4個百分點。

研發和市場推廣開支增加是上市公司利潤下跌的原因之一。年報數據顯示，2021年愛康醫療銷售及分銷開支為1.87億元，同比增長21.6%；研發開支為1.13億元，同比增長7.7%，占公司總營收的14.9%。

其中，愛康醫療的研發方向主要是3D打印技術引領下的産品技術研發，如專門針對股骨頭壞死早期階段的保髋産品ANV Cage，即利用3D打印技術形成的假體的特有結構，誘導新骨長入。

受集采沖擊較大，2022年研發瞄準3D打印

“2021年，公司經曆了充滿變化和挑戰的一年。宏觀環境和行業政策給整個骨科行業帶來了巨大的困難和挑戰。”如愛康醫療年報所寫，随着醫療體制改革進一步深化，帶量采購成為醫療器械行業的常态。

其中，愛康醫療的主要産品即關節類産品，以及創傷類産品基本完成國采。從價格上看，骨科耗材集采降價幅度較大。以創傷類産品為例，2021年5月，河南牽頭的12個省份聯盟的集采結果出爐，參與投标的89家企業中，最終71家企業的147個代表品拟中選産品，平均降幅為88.65%，最高降幅95.78%。

去年9月，國家組織人工關節集中帶量采購結果顯示，愛康醫療全線中标。四類産品系統中，愛康醫療的陶瓷-陶瓷類髋關節産品系統、膝關節産品系統均以最低價中标。

面對集采降價，骨科耗材公司的市場占有率最受關注。據威高骨科2021年招股書數據，2019年愛康醫療占據中國關節類植入醫療器械市場9.21%的市場份額，市場排名第三、國内廠商排名第一。去年的骨科人工關節集采中标結果公開後，開源證券分析稱，标内市場大部分頭部企業市場份額變化不大。

在骨科關節領域，國内企業中，威高骨科、春立醫療、大博醫療（002901.SZ）等是愛康醫療的主要競争對手。根據業績快報，2021年威高骨科總營收21.53億元，歸母淨利潤7.04億元；春立醫療2021年總營收10.81億元，歸母淨利潤3.13億元。兩家公司的收入和淨利潤均同比增長。

這意味着，愛康醫療成為集采浪潮中受沖擊最大的一家，無論是營銷策略，還是研發方向的調整都最為迫切。目前來看，愛康醫療未來的研發方向對準3D打印定制化産品，也比以往更注重中高端市場。愛康醫療年報中稱，帶量采購幫助國産品牌進入更多的醫院，尤其是中高端的三甲醫院，愛康醫療将借助3D打印技術優勢，加強和醫院的合作，提供定制化産品和服務，拓展中高端市場份額。

而在更為下沉的大衆市場，愛康醫療計劃利用自身渠道優勢，鞏固市場地位。

目前來看，利用3D打印技術研發翻修産品、定制化醫療器械，布局骨科手術導航系統、機器人系統等都是愛康醫療産品布局的重要方向。不過，公司重點産品相對單一，關節類産品為主的收入結構短時間内難以改變，以3D打印技術為基礎的新産品及服務何時能挑起大梁？新的一年，公司将如何穩定骨科關節類業務？

就此，《每日經濟新聞》記者緻電愛康醫療北京辦公室電話，截至發稿未獲回電答複。

每日經濟新聞

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