資本如水，能載舟，亦能覆舟。

天眼查數據顯示，截至2021年7月中旬，餐飲行業融資事件已達125起，融資總額達75億人民币左右，而去年，是115起。

餐飲成了資本的香饽饽。

那麼，資本投資的底層邏輯是什麼？他們又青睐哪些餐飲？

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資本投資的底層邏輯

2021年上半年，餐飲融資事件前三品類為茶飲、咖啡和面食，分别為茶飲17起，咖啡13起、面食12起，烘焙、酒類等具有零售屬性的融資事件緊随其後，再往後，是更為細分的品類，諸如乳飲、調味品、串串等。

從案例上看，資本選擇企業投資，有兩個基本維度，一是品質度，二是便捷度，而這兩個維度主要是針對消費者，畢竟，資本要獲得的利潤還得從消費者身上來。

如果以一個品類為中心，品質度向左，便捷度向右，然後發散，就能看出投資的底層邏輯。

>>品質度

每個消費者希望能買到高品質的産品，當然，如果能用最低預算就更好了。

資本投的，正是消費者的心理。

▲ 現磨咖啡

以咖啡為例，高品質咖啡要數“現磨咖啡”，所以，在現磨咖啡這條線上，出現了咖啡機的品牌和烘焙咖啡豆的品牌，而咖啡機又分化出“自助咖啡機”。

像前幾年，“易咖自助咖啡機”就獲得過融資，當然，這一點也跟下面要說的“便捷性”有關。

>>便捷度

繼續說咖啡。

在便捷度上，自己動手，肯定不如别人磨方面，而且也不專業，于是，星巴克出現了；

如果不想那麼高品質，想更便捷一些，就可以選擇瑞幸；如果再想便捷，一包速溶的雀巢就可以搞定。

▲ 星巴克

星巴克、雀巢都是上市公司，瑞幸也有翻盤的苗頭。

當然，資本選擇企業，不隻看這兩個維度。

但這兩個維度會影響資本的嗅覺。

我們以“火鍋”為例，往左是品質度，往右是便捷度。

▲ 麻辣火鍋

品質高的火鍋，最先想到的，可能就是海底撈；小火鍋裡品質高的，呷哺呷哺算一個；若再細分品類，還有小蠻椒麻辣燙、豬肚雞王者撈王、川娃子火鍋底料、廚具一站式采購平台集餐廚等等。

▲ 撈王豬肚雞

如果在“海底撈上”往上下遊發散，一個是蜀海供應鍊，一個是海底撈的新零售。

從便捷度看火鍋，諸如自加熱火鍋、火鍋食材超市等，都有品牌獲得融資。

當然，以“餐飲供應鍊”為基點，也是如此邏輯。

▲ 餐飲供應鍊第一股千味央廚

很多供應鍊企業獲得融資、上市，正是基于餐飲市場的強大，還有其本身的品質度、完善的運營體系、更高的便捷性等。

強供應鍊促使B端野蠻生長、增大需求，資本也能快速拿到利潤。

在去年的115起餐飲融資事件中，供應鍊企業占了17起。

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資本選擇餐飲的4個維度

說完了資本投資企業的兩個邏輯，我們再看看資本選擇餐飲的4個維度。

>>品類：大品類、強勢品類更受關注

創業者一般都會盯上大品類、強品類，資本也是一樣，畢竟，大水才能出大魚，大、強品類适用範圍更廣，意味着适用更多消費者。

火鍋、快餐是餐飲大品類，較之其他品類，更容易獲得資本青睐，而在火鍋中，川渝火鍋是大品類，較之其他品類也更容易獲得融資，像朝天門碼頭、周師兄，就屬此類情況。

▲ 周師兄火鍋

當然，大、強品類也厮殺得厲害，大多還沒被資本盯上，先被同行盯上，為内卷忙得焦頭爛額。

其實，小品類也很有機會，雖不在内卷上費工夫，但功夫一定在别處，諸如市場教育、完善供應鍊、升級品牌、拓客引流等等。

像成立于2014年的果酒品牌“冰青”，獲得第三輪融資後，直接收購了四川梅鶴酒業，連同其背後的種植基地、鮮果釀造工藝一塊收購，并加速布局，線上布局了天貓、京東等二十多家平台，線下入駐了海底撈、湊湊、小龍坎等知名火鍋店和近2萬家商超。

▲ 冰青果酒

果酒相對于白酒、啤酒、紅酒而言，算是小品類，但冰清、落飲、梅花裡這樣的品牌，憑借“她經濟”的崛起獲得融資，如虎添翼，重新定義了果酒。

>>運營：可複制化程度高

火鍋業态對廚師的依賴程度不高，食材和湯底統一配送、管控，都比較方便，相比較中餐，可複制的程度比較高。

人員，是餐飲的一大痛點。

▲ 喜茶

相比較大店，小店用人少，靈活性更高一些，無論是喜茶、奈雪的茶，茶顔悅色，還是蜜雪冰城，都是小店模式，幾個人就能維持，人員依賴度低，這也是小店模式獲得資本青睐的一個重要因素。

從這個角度看，快餐比火鍋複制程度高，茶飲比快餐複制程度高，像周黑鴨，十幾年才開了100家店，而奈雪的茶，開100家店，隻用3年。

▲ 周黑鴨

小店在獲得融資後，大多會産生質的飛躍，像喜茶在獲得第一輪投資後，立刻向全國擴張，一路開到北上廣等勢能高地；在獲得B輪融資後，喜茶又立即開通線上外賣業務，進軍海外市場。

創始人聶雲宸說，與資本接軌，是一個偉大公司的必經之路。

同樣，出道即巅峰的西少爺肉夾馍，10平米的店，開業一個月，估值一億；2個月，創造全球最高坪效（最高時将近15000元/平，平均近7000元/平，幾乎是肯德基、麥當勞的2—3倍）；100天，賣出20萬個肉夾馍。

▲ 西少爺肉夾馍

在獲得資本後，西少爺加大産品研發力度，不斷升級，并開發出一套用戶反饋系統，完成了顧客與品牌的即時觸達。

像一些火鍋食材超市，獲得融資後，也加快了擴張速度。

輕投資、輕運營、人員少、可複制程度高、人效坪效高，資本最愛這一套。

>>品牌：資本偏愛頭部

當你想買某樣東西時，第一反應是哪個品牌，我們就可以說，這個品牌已完成了心理預售。

例如買空調，你想到格力，格力就完成了預售，剩下的，就是格力等你付錢。

資本喜歡錦上添花，更偏愛頭部品牌。

你若想拿着資本的錢，做“從0到1”的活，基本沒可能。

像綠茶餐廳，一心想着上市籌資本，目的竟是還賬續命，這對于不知雪中送炭為何物的資本而言，簡直是天方夜譚。

▲ 綠茶餐廳

資本幹的最多的事，是“從1到100”甚至“從1到10000”，不過，很多品牌至死都沒突破1。

沒跑出來，自然也不會被資本看見。

品牌不僅心理預售程度高，複購率也高，産生的網絡效應也高，尤其借着短視頻的風口，一些品牌企業則乘着風扶搖直上，遇強俞強。

當然，品牌如同人一樣，要成長，也要進化，諸如産品的更新疊代、消費場景的切換、品牌VI的審美升級、運營更高效率等等，顧客喜歡，資本也喜歡。

像虎頭局，獲得融資後，在裝修設計、陳列等方面開始大幅升級，比如，在店鋪顯眼處強化“當日現烤”，産品用木質托盤陳列，視覺上處處體現“老虎” 元素，如手工藝品布老虎、包裝和海報上的老虎形象等，強化品牌國潮的形象。

▲ 虎頭局

一些火鍋品牌在獲得融資後，一方面加速擴張，一方面重金砸向廣告和公關，強化品牌和顧客心智。

但有些品牌的擴張，是來自資本的催促，如果已疲于奔命，卻仍被逼狂跑，遲早會出事，像今年海底撈的關店和茶顔悅色的關店，很多人猜測，“可能是資本的鞭子一直在抽打”。

>>創始人：一個長期主義者

投資分兩種，一種是戰略投資，資本方跟品牌方共榮共存，風險共擔，資源共享，相互扶持往前走；一種是财務投資，直接砸錢，靠着股權增值和到期分紅。

一般來說，很多投資者介于兩者之間，既投錢，又涉足企業戰略運營。

▲ 高瓴資本創始人張磊

高瓴資本的創始人張磊曾表示，他最看重的是投資人，看中對方是否是長期主義者，“要做時間的朋友”。

簡單點說，放長線，釣大魚。

張磊的眼光确實不錯，投的企業有特斯拉、格力、蔚來汽車、美團、藍月亮、字節跳動等等。

當然，他也有看走眼的時候，像投蔚來汽車，高瓴一直投到了D輪，甚至投成了大股東，但蔚來從2015年到2018年一直虧損，到了2019年第三季度還是虧，張磊坐不住了，從逐漸減持開始直接清倉。

然而，到了年底，蔚來觸底反彈，随後，股價大漲20倍，高瓴錯失了48億美元。

▲ 蔚來汽車

看來，所謂的長期主義，也就三四年的燒錢好時光，一旦起不來，資本就會亮出獠牙。

換句話說，如果資本真的存在長期主義的耐心和決心，作為企業老闆，更要堅持長期主義。

3

被資本吃掉的“餐飲賭徒”

前文已述，資本可以讓企業從“1到100”，也可以讓企業從“100到0”，甚至是負數。

像譚魚頭，就毀于一個賭約。

▲ 譚魚頭

創始人譚長安最大的夢想就是讓企業上市，多次借殼上市失敗後，譚長安決定通過IPO籌集資金，正在此時，一家資本來敲門，願意出資2000萬美金，但是，譚魚頭要在3年内達到營收目标。

▲ 譚長安直播

對投資一竅不通的譚長安，同意了這份“霸王賭約”，對方又說，現在錢不夠，隻能先拿出500萬。

蒼蠅腿再小也是肉，譚長安沒嫌棄，拿到錢後，開始大肆地擴張、運作，當然，後面的1500萬沒了下文，再後來，資金鍊斷裂、譚向私人資本借錢、然後被催債、賣商标。

一心上市的執念，将譚魚頭帝國推向了深淵，長安，終未能長久平安。

現在，譚兄玩起了直播，主要是分享失敗經驗，讓年輕的創業者避坑防踩雷，也算功德一件。

毀于賭約的還有俏江南。

▲ 俏江南

2008年，為了擴張，俏江南和鼎晖投資談妥，鼎晖以等值于2億人民币的美元，換取了俏江南10.53%的股權。

“對賭協議”上說，如果非鼎晖方面原因，造成俏江南無法在2012年底之前上市，鼎晖有權以回購方式退出俏江南。

當然，那年俏江南沒上市。

2012餐飲遇冷，為自救，張蘭同意将俏江南的股權賣給歐洲最大私募基金CVC，對方以2.86億美元的價格，從鼎晖和張蘭手裡買走82.7%的股份，成為最大的控股股東。

完成收購後，CVC來了一波神操作——将俏江南的所有股權抵押給了出借收購款的銀行财團。

也就是說，在張蘭毫不知情的情況下，她持有的俏江南股權也被CVC質押了出去。

俏江南，易主了。

當然，張蘭也不是吃素的，拿到1億美元後，立刻轉走了一部分，但老外更強硬，認為張蘭轉移公司财産，将其告上香港法院。

張蘭被關了一年。

▲ 帶貨的張蘭

現在的張蘭老實很多，直播間很熱鬧，帶帶貨也很潇灑，隻不過，再無沖刺世界500強的野心了，兒子汪小菲吸取教訓，也不玩那麼大了，今年還開了個川菜小店，挺好。

你瞧，還是要聽媽媽的話，“好孩子，不賭博”。

寫在最後

每個老闆都應該理性看待資本，所謂理性，就是風險管理，想盡一切辦法，讓自己生存更久。

當下，中國餐飲的連鎖化率遠不及歐美國家，進步空間極大，餐飲市場對資本的需求嗷嗷待哺。

未來，餐飲融資事件将會越來越多，連鎖化進程會越來越快，餐廳也會越來越多，萬店時代到來，拼的就是産品服務和性價比。

對國家、行業和老百姓來說，都是好事。

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