來源：IT桔子 作者：冬雪

今年年初，何忱和管虎都拿到了騰訊的錢。

何忱是芒果 TV 前導演和制片人，曾主導制作《明星大偵探》、《乘風破浪的姐姐》等系列節目，近期何忱離職創辦「偵偵日上」，繼續打造推理類綜藝節目，并在年初拿到騰訊數千萬人民币投資，持股比例 23.53%。

管虎是影視制作公司七印象監事，其妻子梁靜是創始人。七印象成立于 2014 年，在 2018 年獲華誼兄弟、騰訊、紅星美凱龍數千萬人民币 A 輪融資，之後七印象聯合華誼兄弟、光線傳媒等電影公司出品制作《八佰》、《廚子戲子痞子》等電影，還與企鵝影視合作《鬼吹燈之黃皮子墳》、《龍嶺迷窟》、《雲南蟲谷》等劇集。今年 3 月，騰訊增資七印象，此輪投資後騰訊持股超過 21%。

►►► 管虎

在 2022 年第一季度連續投資兩家影視/綜藝制作公司，影視寒冬、綜藝監管這些風暴似乎并未影響騰訊出手的頻率——可能平台與内容的協同互補還在繼續。

據 IT 桔子統計，截至今年 3 月，騰訊投資持股的影視/綜藝制作公司已多達近 20 家。

1 近 20 家影視/綜藝制作公司在給騰訊打工

據 IT 桔子不完全統計，騰訊當前持股超過 20% 的影視/綜藝制作公司有蒼穹互娛、七印象、 西嘻影視、偵偵日上，其中對蒼穹互娛的持股已達到 33%。

在 2015 年-2018 年騰訊 3 次投資檸萌影業，近日檸萌影業第二次向港交所遞交招股書，IPO 前，騰訊持股 19.78%。檸萌影業出品代表作品有《三十而已》、《小别離》等；華誼兄弟在上市之後累計獲得騰訊及其他投資方 3 輪投資，騰訊占股 7.9%；《離婚律師》、《安家》的出品方耀客傳媒也在 2015 年-2017 年獲得騰訊兩輪投資，騰訊持股 19.95%。

近兩年，騰訊除在今年年初投資七印象和偵偵日上外，還先後投資《脫口秀大會》、《吐槽大會》背後的笑果文化、《千古玦塵》的出品方西嘻影視、《陳情令》出品方新湃傳媒等影視/綜藝制作公司。

另外，《緻我們暖暖的小時光》出品方雙羯影業，有《老九門》、《暗黑者》等代表作品的靈河傳媒，預計今年上映的《天才基本法》出品方瞳盟影視，《九州缥缈錄》、《龍族》出品方靈龍文化背後也都有騰訊的身影。

2 騰訊投資影視/綜藝制作公司關鍵似乎是人？

影視公司人員出走創業逐漸成為行業常态，而有優秀劇集/綜藝制作經驗的人自立門戶往往是資本青睐的投資對象。

以騰訊在影視/綜藝制作公司的投資版圖為例，除七印象的管虎、梁靜，偵偵日上的何忱外，西嘻影視創始人楊曉培曾操盤過《擇天記》、《扶搖》等多部古裝偶像劇——2020 年 4 月楊曉培創建西嘻影視，第二年 2 月即獲得騰訊戰略投資，騰訊持股 22.9%。

同年 6 月，由上海騰訊企鵝影視文化傳播有限公司、上海檸萌影視傳媒股份有限公司、西嘻影業聯合出品，楊曉培擔任總制片人，周冬雨、許凱主演的《千古玦塵》在騰訊視頻獨播，截至今年 4 月，《千古玦塵》騰訊視頻總播放量突破 34 億。另外，西嘻影視另一部古裝大戲《且試天下》，目前已進入宣傳期。

2019 年騰訊聯合完美世界戰略投資瞳盟影視，瞳盟影視創始人為沈嚴，曾執導過《中國式離婚》、《我的前半生》、《天盛長歌》等，另外瞳盟影視創始團隊中還包括與沈嚴共同執導《天盛長歌》、《中國式關系》等電視劇的導演劉海波。

另外，騰訊 2017 年投資的稻來傳媒創始人陳曉卿，曾是央視記錄頻道制片人、《舌尖上的中國》總導演。2018 年騰訊投資的雙羯影業創始人匪我思存是知名網文作家，其大量小說作品被影視化，有「電視劇女王」之稱。

投資有經驗、有成功作品的人似乎正在成為騰訊投資影視/綜藝制作公司的重要标準。對于一部作品來說，有成熟的制作團隊，有播放平台，大抵上也成功了一半。

但對于平台而言，存量市場的競争愈發激勵，以「愛優騰芒」為首的四大視頻平台，在劇集和劇集相互制衡，綜藝和綜藝相互博弈，你有我也要有的競争模式下，騰訊投資了芒果 TV 連播 7 季的《明星大偵探》制作人何忱另立門戶的公司，其目的似乎也不言而喻。目前芒果 TV 新制作團隊打造的《大偵探 7》正在芒果 TV 周播，何忱的偵偵日上推出的新推理綜藝《開始推理吧》也已官宣，兩大綜藝之間的 PK 也能在一定程度檢驗制作團隊對成功綜藝作品的影響。

3 影視制作公司與平台之間存在強依賴關系

被投影視/綜藝制作公司與平台之間的綁定關系如何？平台與内容制作公司之間的業務又如何實現協同？為什麼騰訊熱衷于投資影視/綜藝制作公司？這些被投公司又可以在騰訊這一平台獲得什麼？下面以騰訊 3 次投資并占股 19.78% 的影視制作公司檸萌影業為例，試圖從行業産業鍊及業務鍊接中找尋端倪。

首先，從中國劇集行業産業鍊圖譜來看，劇集制作公司與視頻平台之間主要有兩種合作模式：

第一種為劇集公司向創作者購買版權，以制作版權劇，之後将版權劇播放權授權給平台獲得授權收入，平台以購買播放内容吸引訂閱用戶；

第二種為定制劇集制作，主要是平台提供 IP 并負責有關發行，劇集公司主要負責安排及監督劇集制作。

相較于版權劇，定制劇由平台方承擔制作費并負責發行，影視公司不必承擔拍出來的劇沒有平台播或播放不及預期風險，但同時固定的制作收入，也大大壓縮影視公司利潤。以檸萌影業為例，其 2019 年和 2021 年分别承擔騰訊定制劇《全職高手》和《千古玦塵》的制作，收入分别為 7310 萬和 2820 萬。對比之下，檸檬影業的版權劇《小舍得》在 2021 年為其貢獻劇集及營銷收入合計 4.8 億，同時檸萌影業還手握《小舍得》重播權。

另外，《小舍得》的播出平台為愛奇藝，由此可見平台投資影視公司，并不意味着影視公司具有排他性，但在聯合投資及定制劇方面，平台與投資企業綁定較為深度。

檸檬影業招股書顯示，其在 2019 年-2021 年合計制作 8 部版權劇和 2 部定制劇，其中 2 部定制劇均為騰訊定制；8 部版權劇中，也有 4 部與騰訊存在合作。2020 年檸萌影業向騰訊視頻出售版權劇《三十而已》播映權，占檸萌影業同期對外授權版權劇總數的 33.3%；2021 年檸萌影業将版權劇《陪你逐風飛翔》的播映權出售給騰訊視頻，同樣占檸萌影業同期對外授權版權劇總數的 33.3%。

财務資料顯示，2019 年騰訊是檸萌影業第五大客戶，2020 年為最大客戶，2021 年則是第三大客戶。2019 年、2020 年和 2021 年，檸萌影業來自騰訊集團的收入分别為 7990 萬、4.67 億及 2.11 億，占同年總收入約 4.5%、32.7% 及 16.9%。

影視制作公司對平台有一定依賴度。除騰訊與檸萌影業外，阿裡影業投資的耐看娛樂（前耐飛科技）與優酷之間（2022 年 1 月阿裡退出優酷股東，此前阿裡全資并購優酷）、稻草熊與投資公司愛奇藝之間也都存在一定的業務依賴。

招股書顯示，2021 年前三季度，耐飛來自優酷及關聯公司收入達 1.09 億元，貢獻總收入 41.6%。

自 2018 年起，稻草熊的最大客戶一直為愛奇藝，2018 年、2019 年與 2020 年上半年，愛奇藝貢獻收入分别為 2.45 億元、2.09 億元、4.01 億元，分别占稻草熊同期總收入 36.0%、27.2% 與 69.2%。另外，稻草熊也成為愛奇藝定制劇的主要制作方，根據稻草熊 2021 年上半年财報顯示，稻草熊來自定制劇的營收達到 4.58 億元。

4 平台投資影視/綜藝制作公司，還會繼續

強綁定與依賴關系，強業務協同，平台間的強競争關系或許就是平台投資影視/綜藝制作公司的底層邏輯。

對于平台而言，投資制作公司，既可以不錯過影視公司的「爆款」，也可與影視公司共同打造内容，還可将被投影視公司作為定制劇制作方。

對于制作公司而言，不确定的疫情影響、影視寒冬再加上行業強監管，接受平台投資首先可補充彈藥，同時，在「愛優騰」與制作公司不斷形成協同關系時，站隊也顯得尤為重要；而從業務角度來說，與平台合作，既有利于綁定大客戶，同時還可以從影視公司獲得定制劇制作權。

在互相利好下，以「愛優騰」為主的平台投資影視/綜藝制作公司的熱情依然存在且預計會持續存在。

隻要你點，我們就是胖友

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