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上海上美化妝品股份有限公司（以下簡稱上美集團）赴港上市有了最新進展。根據港交所披露易，10月5日上美集團的IPO申報資料進行了更新，拟在香港主闆上市，摩根大通、中金公司、中信證券為聯席保薦人。

上美集團是一家多品牌化妝品公司，專注于護膚品及母嬰護理産品的開發、制造及銷售，旗下擁有韓束、一葉子、紅色小象等知名品牌，集團此前曾計劃A股上市，于今年初啟動港股IPO進程，如果順利香港資本市場有望迎來“國貨美妝第一股”。

港股有望迎來國貨美妝第一股

上美集團的IPO之路經曆了從A股到港股的轉變。

2021年2月，上美集團曾與中信證券簽署上市輔導協議準備在A股上市，此後并無實際性進展，進而轉向赴港上市。在2022年1月，上美集團向港交所遞交招股書， 2月收到證監會國際部下發的境外上市反饋意見，4月收到證監會核準發行批複。但在今年7月，其申報資料失效。

根據最新的更新資料，上美集團補充披露了2021年業績。招股書顯示，2019年至2021年上美的經營業績實現穩定增長，收入由2019年的28.7億元逐步增至2021年的36.2億元，經調整利潤由2019年的1.1億元逐步增至2021年的3.9億元。

值得注意的是，2022年上半年，集團實現營業收入約12.62億元，同比下降31.1%；實現毛利8.2億元，同比下降32.8%，毛利下降主要是因收入減少。

上美集團目前在多個品牌下提供品類豐富的化妝品，主要包括韓束、一葉子和紅色小象三個品牌。于往績記錄期間，收入主要來自該三個品牌，于2019年、2020年、2021年及2022年上半年分别合共貢獻總收入的86.6%、91.8%、92.2%及93.0%。

不難看出，韓束品牌一直是上美集團營收的核心支撐，同時也是報告期内收入增長的持續推動力。2019年～2021年三個完整年度，韓束品牌的收入分别是9.2億元、13.32億元以及16.31億元。目前該品牌護膚品代言人為佟麗娅。

除以上三大成熟品牌外，上美集團新銳品牌極方已入駐全國屈臣氏，搶占洗護賽道，尋找新的增長曲線。産品方面，公司于2003年起開始布局自主研發。目前上美集團擁有中日兩大科研中心、兩大供應鍊，取得超200項專利成果。具體在财務表現，2019年至2021年、2022年上半年，上美集團分别産生研發開支8290萬元、7740萬元、1.047億元、5190萬元，分别占收入的2.9%、2.3%、2.9%及4.1%。

上美集團此次IPO募集資金主要用于品牌建設活動；提升研發能力，通過加強基礎研究和産品開發，保持品牌的持續創新；加強生産及供應鍊能力，主要通過奉賢工廠生産設施的裝修改造、自動化設備升級及産能擴張；增加銷售網絡的廣度和深度，加強産品的滲透率；改善數字化及信息基礎設施；營運資金及其它一般企業用途。

國貨美妝資本市場之路并不平坦

據Frost & Sullivan統計數據，中國化妝品市場規模預計2025年将達到1.48萬億元，市場前景廣闊。近年來，中國美妝市場生機勃勃，呈現出新的發展特點。一是增速快、覆蓋廣。目前，中國美妝行業的市場規模正逐步邁向萬億級；二是面部基礎護膚是核心賽道，所占的市場份額最大，底妝和彩妝等子賽道的增速也較快；三是男性美妝市場迅速發展，各大品牌争相入局。“她經濟”之外，“他經濟”也悄然興起；四是國産美妝品牌迅速崛起。國産品牌在原料、配方、工藝等方面進步明顯，湧現出完美日記、花西子等一大批新銳國産品牌。

國産美妝品牌誰能在萬億市場彎道超車，比拼的是綜合實力，但從已經上市的企業來看，各家表現不盡相同。曾經靠流量迅速崛起的美妝品牌完美日記母公司逸仙電商在2020年成功在美國上市，但此後股價一路下跌，截至目前股價僅有1美元。根據該公司最新公布的2021年年報數據顯示，2021年逸仙電商收入達58.4億元，同比增長11.6%。

珀萊雅在2017年成功在A股上市後，股價一路狂飙，截至目前，股價報162.9元，總市值461.9億元。根據該公司最新公布的2021年年報數據顯示，公司實現營業收入46.33億元，同比增長23.47%；歸屬于上市公司股東的淨利潤5.76億元，同比增長21.03%。

有券商研究員表示，縱觀海外成熟市場，化妝品集團發展到一定階段後，必然需要通過打造多品牌矩陣來滿足受衆的多樣化需求，跳出 “平台期”，找到營收增長的“第二曲線”。可以看到國産美妝品牌也在走這一路線。國内千億化妝品賽道如火如荼，當下行業面臨大洗牌，盡管有資本市場輸血，但未來如何活下來且活得更好，考驗仍然在持續。

編輯：朱雨蒙

校對：王錦程

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