2013年1月至2015年12月，美聯儲貨币政策開始由寬轉向收緊，并開始逐漸加息，黃金價格經曆了3年的熊市行情。金價一度自1680美元/盎司跌至1050美元/盎司附近，跌幅近630美元，這是最近一次的熊市行情。“中國大媽”在2013年4月的一次暴跌中因勇猛抄底大戰華爾街巨頭而一戰成名，由此飲下了被套3年的苦酒。往事随風，行情的曆史可能不斷重演。

宏觀趨勢研判（月線）

文 | 獨立分析師 呂超

本文為中國黃金網原創文章，内容僅供參考之用，不構成操作建議或投資指南。

2022年3月，美聯儲貨币政策自無限量寬松的方向轉向并收緊，快速進入加息周期。3月和5月先後加息50個基點，到5月進一步加息75個基點，加息速度之快遠超想象，黃金市場情緒迅速從年初因俄烏局勢而激發的熱情中退潮。

金價自3月的年内峰值2070美元/盎司開始直線下跌，目前已經連跌4個月刷新年内新低點，曆史的覆轍已經初步顯現。

黃金作為特殊商品和特殊市場，它的價格走勢具有非常複雜和多層次的影響因素。但是在以美元主導的世界貨币系統為基礎現代經濟社會發展的背景下，黃金價格的運行很大程度取決于美聯儲的貨币政策周期。過去50年的曆史行情和規律已經證明，在美聯儲貨币政策寬松的周期下，加上戰争、經濟危機、通貨膨脹等因素，黃金價格往往會走出牛市。而一旦美聯儲貨币政策轉向收緊和加息的周期，則黃金價格往往陷入熊市和振蕩格局。

而當前的全球經濟周期，正處于美聯儲因上次無限量寬松而引發通脹激烈飙升後被迫快速加息以抑制其進一步走高的收緊貨币政策周期。

美國6月消費者價格指數（CPI）環比上漲1.3％，同比上漲9.1％，遠高于市場預期，再次刷新40年來的最高紀錄。7月14日公布的數據顯示，美國6月PPI同比增長7.3％遠超預期，并創1982年以來的最高紀錄。這表明美聯儲很難停下加息的步伐，而且可能需要進一步加大收緊力度，才可能達到控制通脹的目标。在這樣的背景下對比2013年至2015年黃金市場熊市走勢，目前才跌到半山腰。

從中期技術形态分析角度來看，在經曆了連續3個月K線下跌的情況下，一個雙頂形态赫然顯現。一是2018年10月以來的上升趨勢被跌破，并連續兩個月遠離，證明中期上漲趨勢被突破，趨勢宣告結束。二是由2020年8月高點2072美元/盎司和2022年3月高點2070美元/盎司，構成了經典的雙頂峰。現在1830~1750美元/盎司區間，這個兩年來密集振蕩的支撐區域已經被跌破，僅剩下1680美元/盎司的低點支撐。中期大雙頂的頭部形态已經完成了90％，僅剩下空頭的一擊待破，引發潰堤現象，以确認頭部形态的形成。

既然美聯儲無限量寬松政策已經結束，按照2008年引發的全球金融危機那波牛市行情，也是因為美聯儲結束寬松轉向收緊後，金價跌回至2009年底美聯儲啟動量化寬松政策前的價格水平。那麼此輪空頭行情，金價至少要跌回至2020年4月疫情前水平1450美元/盎司附近。

7月28日市場又将迎來美聯儲7月議息會議，各類金融工具預測美聯儲進一步加息100個基點的概率高達90％以上。在這一個背景下，有什麼理由因為金價跌了一些，就開始盲目聽從各種商家鼓動，去抄底黃金呢？奉勸“中國大媽們”長點記性，不要再重蹈曆史的覆轍。

（以上内容不構成投資建議或操作指南，依此入市，風險自擔）

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