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淨利潤不增長roe增長

生活更新时间:2025-02-24 05:15:42

淨利潤不增長roe增長（業績增長與ROE的關系）1

作者：千小慧

來源：雪球

身邊有很朋友多對投資感興趣，但又不知道如何開始。我給會推薦他們呢讀之前寫的文章《查理芒格說：股票回報率等同于ROE－－探究ROE與回報關系》，沒有金融背景的人可能對其中一些概念理解起來比較吃力，今天單獨來看一看：

為什麼業績增長g=ROE*(1-股利支付率)

首先來說一下此處ROE的定義是：當年淨利潤/期初淨資産，（期初淨資産就是上年年底淨資産）

由于企業每年淨利潤會在年底歸入淨資産，使淨資産會逐年增高，增高多少呢？在沒有分紅的時候就是ROE，而淨資産增高後若想保持ROE不變，必然需要同樣增長的淨利潤。

淨利潤不增長roe增長（業績增長與ROE的關系）2

當企業有分紅的時候，淨資産的增長不至于太快，維持相同ROE水平所需的淨利潤增長也會降低：

淨利潤不增長roe增長（業績增長與ROE的關系）3

這樣看來，分紅的出現好像減緩了淨利潤的增長，但需要注意的是，業績增長雖然放在等号左邊，但它并不是一個結果，而是原因：不能說高ROE的結果就是高成長，而是高速增長的企業才有能力維持高ROE。所以說到底，ROE可以判斷一個公司的效率和質量，卻不能決定公司的成長速度與空間。公司的成長還是要依據市場需求跟據宏觀分析來判斷。

當企業認為成長空間有限，收益沒有必要留用發展的時候，會選擇分給投資者去支配，這樣就不需要業績的增長也可以維持ROE水平了，這就是為什麼有些公司ROE非常高，卻不見增長的原因:

淨利潤不增長roe增長（業績增長與ROE的關系）4

我後續還會發文章通過貴州茅台海康威視飛科電器的具體案例，探讨股息率和股利支付率對投資回報的影響：

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