《港灣商業觀察》喻夢婷 李鐳

剛公布完年報不久，首席财務官就宣告辭職，這種事在資本市場上并不少見，最新的是國内家裝互聯網平台齊屹科技（01739.HK，國内運營主體為齊家網）。

雖然2021年多個指标不錯，但齊家網仍然面臨着核心能力下降的難題。與此同時，作為本該為消費者提供良好家裝服務的齊家網，也面臨着老生常談的“頑疾”，即消費者大量且持續的投訴。

一方面需要對資本市場投資者負責，一方面還需要對消費者，齊家網看起來都還任重道遠。

01

毛利率下滑，付費商戶減少

齊家網日前公布的2021年年報顯示，公司實現營收11.07億元，同比增長20.8%；毛利5.93億元，同比增長14%；淨利潤7405.4萬元，同比增長82.34%；公司權益持有人應占淨溢利7405.4萬元，同比增長82.3%。

齊家網主營業務主要分為兩大類：SaaS及延伸服務業務、室内設計及建築及其他業務，年報顯示，前者貢獻6.3億元，同比增長17.3%，占比56.9%；後者貢獻4.77億元，同比增長25.6%，占比43.1%。

作為第三方線上家裝服務平台，齊家網為消費者及家裝公司進行撮合交易。齊家網官網顯示，業務涵蓋家裝平台、自營裝修業務、齊家特許經營網絡、供應鍊等多個子生态。齊家網自營家裝業務包括齊家博若森、齊家居美，特許經營網絡為齊家典尚，目前，齊家網自營家裝業務和特許經營模式已覆蓋全國170餘個城市。

商戶數量方面，2021年齊家網平台的活躍付費商戶總數達到5799家，同比增長18.3%。

客觀而言，作為與房地産關聯度極高的家裝行業，齊家網2021年這些數據表明整體還算不錯。不過，其劣勢方面也值得市場注意。

一方面體現在毛利率方面。2021年，齊家網毛利率從2020年的56.8%下降至2021年的53.6%。對此，公司表示，毛利率下滑主要是利潤率低的室内設計及建築業務影響所緻。

另一方面付費用戶下降。相比活躍用戶的增長，付費用戶當然顯得更加重要，畢竟這才是真金白銀。

2021年，齊家網新增活躍付費商戶2242家，同比減少14.5%。換言之，該數據如此大幅的下滑，直接影響着齊家網的财務狀況。當然，齊家網也提出另一個維度的參考數據：活躍付費商戶數目留存率由2020年的61.8%增加至2021年的72.5%，而新付費商戶數目留存率由2020年的70.4%增加至2021年的81.4%。

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首席财務官離職，一年股價暴跌近8成

3月22日公布的年報，僅三天後，齊家網就宣布，康梁因工作安排調整，已辭任本公司首席财務官，自2022年3月25日起生效。

資料顯示，2021年6月24日，康梁獲委任為齊屹科技首席财務官。由此來看，作為掌管财務核心工作的康梁任職不到一年。《港灣商業觀察》就2021年報以及康梁離職原因等聯系齊家網投資者關系及品牌部門，未能獲得回應。

著名經濟學家宋清輝向《港灣商業觀察》表示，齊家網剛公布年報不久首席财務官就辭職了，顯然不是個好消息，此種現象可能與财務業績有一定關聯，畢竟大部分公司内部是有考核機制的。顯而易見，一些核心指标的下滑趨勢将對公司造成巨大影響，公司應通過開源節流、開辟新的利潤來源等措施加以提振。

而從資本市場反應來看，投資者也對齊家網并不看好。據《港灣商業觀察》統計發現，自2021年4月7日至2022年4月6日，齊家網股價跌幅達79.91%，如果從今年至今來看，股價跌幅達54.26%，無論是一年，還是今年以來，齊家網股價波動可謂劇烈過山車。

（齊屹科技股價走勢圖來源：同花順）

宋清輝指出，這樣的現狀，說明市場投資者對其已無多少信心可言，齊家網能夠挽救投資者信心的辦法似乎也很有限。

高管離職、業績指标下滑以及投資者信心不足隻是其一，而随着原材料價格波動，以及房地産市場因素，或将繼續影響到齊家網前景。

宋清輝也強調，今年來看，如果地産行業持續不振的話，顯然将對齊家網産生重大不利影響。

與此同時，齊家網高管在業績會上坦言：“原油、金屬等大宗商品的漲價确實會給全球造成很大的通脹壓力，對于我們家裝行業來說，C端家裝用戶的裝修成本将大幅增加，原材料成本的增加将極大地壓縮B端裝修公司的利潤空間。所以我們需要依靠技術不斷提高裝修公司的效率，合理的控制施工進度和運營成本，來幫助裝企提升運營效率和競争能力，實現降本增效。”

03

投訴不止，“頑疾”如何解？

成本固然是消費者重要參考指标，而且，這也并非一家或局部因素，然而，消費者對于平台的信任度與口碑也至關重要。齊家網在消費者眼中到底如何呢？

以黑貓投訴為例，截至4月5日，齊家網投訴量共計118條，已完成66條，完成了50%左右；近三十天，齊家網投訴量有4條，目前都沒有完成。

齊家網在黑貓投訴平台滿意度僅有三顆星。據《港灣商業觀察》查詢，有衆多消費者投訴反饋主要問題有：裝修公司言行不一；齊家網推薦平台施工質量較差；推薦的裝修公司存在欺詐或加價行為；退款難等。

近期來看，有消費者3月12日反映：齊家網推薦的裝修公司，因為是裝修小白，對啥都不太懂，被忽悠繳納了定金（還不是訂金），之前說的很好沒有看上都可以随時退回，結果看中了其他裝修公司，去退款就是很繁瑣的不想退。

（圖片來源：黑貓投訴）

還有消費者3月9日投訴稱，"該公司惡意拖延工期近3個月，在多次提醒的情況下，全屋牆面未做找平，緻使後期整體衣櫃及門框安裝效果極差，和公司反饋效果不佳，多次找齊家網客服通話，未得到妥善解決，要求齊家網履行三方介入服務，至今未得到回複。"

“問題依然沒有得到處理，我申請按照合同約定賠付延續工期等費用，但齊家網已無法調解為由，要求客戶自行通過第三個方評定。處理過程極為敷衍。”消費者4月2日在對齊家網的投訴中這樣表示。

在1月17日《港灣商業觀察》所發布的《問題頻出投訴不止 齊家網一年左右股價大跌超七成》一文中就提到，通過黑貓投訴來看，消費者對于齊家網目前的經營模式質疑不在少數。換句話說，作為消費者與第三方裝修公司的撮合者，消費者由于信任齊家網，而願意去選擇其推薦的裝修公司，但結果可謂事與願違。當消費者與裝修公司發生問題糾紛時，解決不暢或時間漫長，或無力無效，齊家網必然存在不可推卸的責任。

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