随着投資者加大加息押注，英國央行縮減購債規模的計劃正成為人們關注的焦點。此舉将逆轉英國國債市場10多年來獲得的支撐。高盛預計英國央行将在2月後停止購債。共有370億英鎊的英國國債将于2022年到期。

加息預期提前，市場預計英國央行将停止購債

投資者現在預計英國央行将在2月份将基準利率提高到0.5%。在此之上，英國央行可能會讓其7750億英鎊資産購買計劃中到期的英國國債從投資組合中撤出，而不進行替換。由于通脹壓力累積，且官員的語氣日益強硬，一些投資者預計，這種情況最早可能在3月發生，屆時280億英鎊的英國國債将到期。

英國央行的債券購買計劃定于12月結束，對市場來說，這是一個令人擔憂的前景。根據英國預算責任辦公室（Office for Budget Responsibility）的數據，自2009年金融危機爆發以來，央行購買了大約三分之一的國債。

重新定價的速度是驚人的。僅僅四周時間，市場就将英國央行的關鍵利率将達到0.5%的預期提前了九個月，這是受政策制定者貝利（Andrew Bailey）的推動，他在上周末表示，英國央行将“不得不采取行動”抑制通脹力量。

英國央行可能停止回購數十億即将到期的英國國債

到期國債數量

當然，目前還不清楚英國央行何時開始加息。當關鍵利率達到8月份貨币政策報告中設定的阈值時，政策制定者将如何應對，策略師們對此意見不一。不過，有數據顯示，到2022年底，英國央行可能縮減多達370億英鎊的國債購買規模。

皇家倫敦資産管理公司（Royal London Asset Management）利率和現金業務主管英吋（Craig Inches）表示，如果關鍵利率達到0.5%，明年肯定會出現不同的情況。市場可能面臨拍賣量迅速增加的情況，投資者需要消化這一點。”

貨币市場将英國央行利率上調至0.5%的預期提前了9個月

對英國央行利率預期（9月22日）

對英國央行利率預期（周三）

鷹派央行引發市場對英國經濟複蘇的擔憂

對于交易員來說，這增加了一幅複雜的畫面，他們正在權衡緊縮政策開始削弱英國脆弱經濟複蘇的風險。調查顯示，明年英國的經濟增長預期已經下調了0.4個百分點，至5.1%，是歐洲主要經濟體中降幅最大的。

NatWest Markets Plc英國利率策略主管查帕裡斯（Theo Chapsalis表示：“我認為3月份停止購債是非常大膽的一步，也是非常強硬的一步。我認為這将對市場産生非常負面的影響。他表示，此舉可能導緻英國國債在整個市場上出現15至20個基點的抛售。

高盛集團（Goldman Sachs Group Inc．）的分析師則持更為樂觀的看法。他們預計英國央行将在2月會議後會停止購債，但該行預計這一舉措“對金融狀況的影響非常有限”。

加拿大皇家銀行歐洲有限公司表示，考慮到緊縮影響的“不确定性”，英國央行可能在這一步之後暫停加息。與此同時，美國銀行表示，英國央行極有可能選擇将3月份到期的債券收益的一半左右進行回購，以防止過度“激進”的緊縮。

通脹暫緩恐難左右英國央行決定，緊縮風險下央行會議受關注

英國通貨膨脹率在上個月意外下降，但這對投資者來說可能隻是暫時獲得喘息，不太可能阻止英國央行提高利率，可能最快在下個月就會升息。英國國家統計局表示，9月CPI同比上升3.1%，比8月的3.2%有所回落。分析師此前預估9月份CPI同比上升3.2%，不過參加調查的34位分析師中有11位預測物價增速會放緩。

總的來說，這些數據幾乎沒有改變人們對英國央行将成為第一個加息的主要央行的預期，市場目前預計利率将在明年年中左右升至1%，英國央行曾表示将考慮在這一基礎上直接出售其持有的英國國債。野村國際股份有限公司的辦公桌策略師查托爾表示：“我們必須考慮到幾個月後，他們真的會出售這些債券的可能性。這是一件大事。”

目前，市場正密切關注英國央行11月4日的貨币政策會議。英國央行加息預期以及完全被市場消化，而央行停止購債的風險及放緩的通脹數據令英鎊承壓，市場擔憂英國央行遏制通脹的努力将影響經濟增長前景。這也進一步打破了預期加息與貨币升值之間的聯系。

本文源自彙通網

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