美債波動沖擊市場?9月26日，美元指數一度突破114.69，創2002年5月以來新高9月27日雖有回落，但美元指數仍在高位運行美國10年期國債收益率逼近3.9%新興市場持續受到溢出效應的影響，現在小編就來說說關于美債波動沖擊市場?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

美債波動沖擊市場

9月26日，美元指數一度突破114.69，創2002年5月以來新高。9月27日雖有回落，但美元指數仍在高位運行。美國10年期國債收益率逼近3.9%。新興市場持續受到溢出效應的影響。

強勢的美元是本輪人民币“破 7”的本質原因；而人民币貶值後，貨币政策對外部因素的兼顧可能增加，央行對流動性的态度有微妙變化，通過 MLF 回籠中期流動性，導緻資金中樞上移，債市在一波小牛市後再度進入區間震蕩；随着美聯儲加速加息，亞太股市也持續承壓。9月至今，北向資金淨流出近100億元。

美元漲勢尚未結束

美元指數年初至今累積漲幅達到19%。另外，英國政府上周公布自1972年以來最激進的減稅方案後，财政大臣克沃滕周末透露可能進一步出台減稅措施，投資者對英鎊失去了信心，英鎊26日最多下挫4.7%至1.035美元，這也助推了美元漲勢。

在沒有足夠資金的支持下，英國政府大規模寬松财政政策，加上英國央行全年在收緊貨币政策上小心翼翼，目前幾乎沒有“催化劑”能夠提振英鎊。即使英國央行采取更激進的政策也可能不足夠，因為投資者正在等待美聯儲改變政策基調，而這在短期内不太可能發生。瑞銀方面對記者表示，英鎊可能在未來幾天或幾周内跌至1美元以下，但從估值角度來看，這是難以持續的水平，當風險情緒消退時，英鎊将會快速反彈。

目前，瑞銀認為，美元的實際有效彙率接近2000年以來的高點，按購買力平價計算，美元其實相當“昂貴”，特别是相對歐元、英鎊和瑞典克朗而言。長遠來看，相信美聯儲能夠成功控制通脹，當利率前景變得更清晰，美元料将在明年起走弱。但在短期内，美元牛市尚未結束，因而該機構近期上調對美元的觀點至看好。

在這一背景下，人民币仍然承壓，但相較于其他亞洲貨币仍頗具韌性。9月27日，人民币繼續小幅對美元貶值，截至北京時間18:50，美元/離岸人民币報7.1739，逼近2019年9月的7.18階段性低點。9月26日上午，央行祭出大招——自2022年9月28日起，将遠期售彙業務的外彙風險準備金率從0上調至20%。離岸人民币短線反彈，但随後又開始走弱。

“折算下來，遠期購彙此前相較于即期的成本是-1400點，28日後，遠期購彙則要額外要加差不多700點的成本。”某股份行對公業務負責人對記者表示。

信達證券首席宏觀分析師解運亮對記者表示，外彙新政策剛剛公布，在實施後的幾天可能會進一步看到效果。央行穩彙率的工具衆多，包括但不限于：啟動逆周期因子；進一步調整外彙存款準備金率；調整遠期售彙風險準備金；收緊離岸人民币流動性；加強資本項目管制。

債市利空因素有所增加

8月中旬，由于中國央行意外降息，債市走出一波牛市，收益率進一步下行。但近兩周，債市情緒趨于審慎。

近期，中國央行在MLF續做操作上連續兩個月縮量，8月和9月均縮量2000億元，市場對于國内流動性寬松的預期在逐步降低。不過，9月27日，央行以利率招标方式開展1130億元7天期和620億元14天期逆回購操作，中标利率分别為2.0%、2.15%。當日公開市場實現淨投放1730億元。不難發現央行護航流動性平穩跨季跨節的意圖。

南銀理财市場研究部負責人王強松對記者表示，過去一周，利率V型走勢，前半周因央行續作 14 天逆回購和避險情緒而下行，後半周因為海外加息和彙率貶值而調整，關鍵期限的國債利率單周變動不大，10年國債在 2.67%附近上下波動。季末時點，預計近期債市将處于逆風期。一方面彙率快速貶值使得央行兼顧外部因素，流動性或邊際收斂，季末時點機構降杠杆可能沖擊市場。

數據也顯示，9月中下旬，券商自營盤賣出的長債較多。由于在債券牛市中，券商自營盤杠杆較為激進，對流動性變化很敏感。8月中旬以來，國内流動性出現邊際收斂，資金波動導緻部分券商降杠杆和賣債，所以9月中旬和9月25-26日的交易賣盤中，券商賣出比較多；相比之下，7月以來，公募債基逐步買入7-10年長債，組合久期拉長，組合處于進攻的狀态。盡管9月債市波動加劇，但是賣債不多，久期仍偏長。

此外，由于中美利差擴大， 外資在2-8月持續累計賣出人民币債券828億美元。随着對沖基金等短線機構的抛壓緩和，未來資金流出的速度可能放緩。

近階段區間操作逐漸成為機構的共識。王強松表示，10 年國債 （220017） 收益率在2.68%到2.70%的區間可逐步參與，如果在季末和彙率貶值沖擊下，收益率能夠突破 2.7%的位置，可以考慮再加量參與。本周還需要關注8 月工業企業盈利數據和 9 月 PMI 數據，除了彙率問題，内需改善是市場關注重點。

A股承壓走弱

由于美聯儲加息預期高企，全球股市都處于抛售狀态，A股也面臨一定逆風，出現明顯風險偏好回落和指數走弱。

摩根士丹利中國股票策略師王滢對記者表示，自8月底以來，中國在岸、離岸股市的盈利向下修正勢頭再度加速，“我們認為這将至少持續到11月中旬的第三季度财報發布季。此外，近期地緣政治方面的事态發展也可能推高股票風險溢價，至少在短期内如此。”

但她上周也提及，最新的市場情緒指數表明，市場可能出現技術性反彈，而更可持續的複蘇依賴于宏觀前景的改善。“當情緒指标接近20阈值時，A股指數至少會在短期内出現反彈。不過，即将到來的為期一周的國慶假期，加上A股市場将有較長一段時間休市，可能會讓投資者保持審慎。”本周以來，新能源、消費闆塊輪番出現反彈。

摩根士丹利華鑫基金方面也對記者提及，從中長期來看，市場估值已經偏低，成交持續縮量表明市場情緒也已接近曆史區間的極緻水平。雖然貨币政策受美國加息、國内通脹中樞擡升的制約，社融同比略有下行，但今年貨币政策仍聚焦于國内基本面，流動性整體維持相對寬松态勢，托底經濟的積極因素正在逐步發揮作用。

就配置策略方面，王強松對記者提及，現階段配置方向仍需要秉持均衡思路，除受 益于供需緊張的新老能源、油運外，主題情緒較高的光伏、儲能、軍工等在調整後已經具備參與 價值；經濟緩慢“磨底”企穩，大消費、基建鍊條等亦可逐步增配；而金融地産、互聯網和醫藥生物等仍需警惕政策不确定性。

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