曆經8年奮戰，39歲的王興終于将美團帶到上市。

北京時間9月20日9時30分，美團正式在港交所挂牌上市，股票代碼3690。這是繼小米之後第二家在香港上市的同股不同權科技公司。首日開盤價72.9港元，較發行價上漲5.65%，目前市值4003億港元（約合人民币3494億元），已超越小米(3724億港元)和京東(3051億港元)。

美團點評CEO王興發言稱，感謝3.4億在美團點評花錢的人，選擇自己想要的生活；感謝470萬全國各地合作商戶；感謝近60萬的小哥騎手；感謝全公司5萬多員工及曾經付出的老員工；感謝曾經的投資人以及今天及往後的投資人；還要感謝蘋果公司和喬布斯，如果沒有智能手機，沒有互聯網，美團今天所做的事情和這一切成就都是不能實現的。

而他最該感謝的，或許是把握住時代機會的自己。

創業8年，美團為什麼能成？

王興的創業故事裡，最迷人的地方在于他如何精準地踩到了每一次互聯網創新浪潮。

從校内網到飯否網再到美團，在校内網聯合創始人&美團早期創業高管團隊成員賴斌強看來，王興的這三次“第一”絕非偶然，“他發掘能力很強，常常一個浏覽器開上幾十個國外的科技網站，第一時間看到最新的技術。同時他能幹。有些人看到了未來，光評論，不動手。王興有動手能力，身邊有人能馬上去做。”

賣掉校内網之後成立飯否之前，王興拿到的錢，如果不亂花的話，已經足夠他生活一輩子了。但王興心裡很清楚這不是他想要的。他想做一家基業長青的公司。

很多企業家覺得一個事差不多靠譜了，想賭一把就去做了。但王興是想得很清楚，為什麼火，要怎麼做，他一定會用非常清晰的邏輯把這個事情弄明白了，才會去做。雖然美團網早期是借鑒Groupon的模式，但在做之前，王興已經把團購的盈利模式看得很清楚，這使美團網能夠在5000家團購網站裡脫穎而出，殺出一條血路。

美團融資曆史情況：

如果說早期美團之所以能做起來的關鍵是抓住了一個機會，那麼在公司漸漸變大的時候，正确的價值觀才是能夠集結人心、共同前進的核心。在很長一段時間裡，美團網的價值觀被描述成“消費者第一，商家第二，員工第三，股東第四，王興第五。”

有一次，美團網和冰激淩品牌DQ談了一單生意，50元的DQ代金券在美團網賣29元，總共賣了12003份。但是，DQ突然發布官方公告，說沒有和團購網站合作過。這事在微博上傳得很快，輿論嘩然。

美團網本來跟DQ簽有合同，幹脆直接公布了合同，而當媒體去詢問DQ，DQ稱合同是假的。 為了不失掉美團網的誠信，後來美團網返給所有花費29元購買了DQ代金券的消費者現金，每人50元，讓消費者直接拿錢去DQ購買，相當于美團網補足差價，兌現對消費者的承諾。這安撫了消費者。同時，美團網起訴DQ，最後對方賠償美團網一筆錢。

DQ事件發生的時候，美團網剛剛确立消費者第一、商家第二的價值觀，這時候價值觀就派上用場了。王興的正直為美團網這家公司的企業文化灌注了靈魂。

選擇這個點上市，美團缺錢了嗎？

據不完全統計，美團業務分布在餐飲、外賣、旅遊民宿、到店綜合、家政服務、出行、共享單車、泛娛樂、金融等9大領域，所面臨的競争對手也都極具實力。更别提外賣、打車、共享單車都是國内互聯網領域三個最燒錢的戰場。

9月4日，美團更新了招股書。美團的營業收入2015年至2017年分别實現40億元、130億元、339億元，同比分别增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。截至2018年前四個月，美團實現營業收入158.24億元，超過2016年全年營業收入130億元，接近2017年全年營業收入339億元的一半。這一數值較2017年前四個月的營業收入81.19億元翻了近一番。

但快速的營收增長沒能完全阻止美團的虧損狀況。招股書顯示，美團點評2015年、2016年及2017年，分别錄得虧損105億元、58億元及190億元。經調整EBITDA分别為淨虧損59億元、54億元、29億元。2018年前4個月，在排除優先股的特殊會計處理後，美團經調整虧損淨額20億元，主系收購摩拜和開展新業務所緻。也就是說，現在的美團極度缺錢。

去年12月，王興宣布了美團最新組織架構。美團點評聚焦到店、到家、旅行與出行四大LBS場景，構建起了新到店事業群、大零售事業群、酒店旅遊事業群以及出行事業部四大業務體系。這意味着美團點評已經從一家團購公司轉變成一家到店、到家、旅行與出行并重的綜合性生活服務平台。

但作為一家綜合性生活服務平台，美團現階段四大業務闆塊都面臨着壓力和挑戰。在到家業務上，要和58趕集争奪市場份額；在到店業務上，有阿裡巴巴旗下餓了麼和滴滴外賣的競争；旅行業務上，則一直面臨攜程藝龍與阿裡飛豬的圍剿；剛剛上線的打車業務，面對的滴滴、ofo與摩拜單車。

由于布局打車、收購摩拜、戰略投資、燒錢做外賣等，按照此前的燒錢補貼力度，有媒體計算，美團賬上能用的資金也就勉強能再撐一年。在資金面臨困境的情況下美團的面前似乎隻剩上市一條路。

不過美團在港交所的IPO上市還是被市場普遍看好。

從認購情況看，美團IPO此次在香港計劃發售4.8億股股份，其中在香港公開發售有0.24億股，僅占IPO拟發售總數的5%，發售總數的95%即4.56億股留給了基石投資者、投資機構及專業人士。

從市場表現來看，散戶反映一般。公開認購部分獲得約1.5倍認購，相當于超額認購約0.5倍。此前小米參與認購約11萬人，超額認購10倍，閱文集團參與認購人數為41.81萬人，超額認購600倍。

國際配售部分表現尚可，超額認購約10倍，也有香港市場人士稱去除水分後超額認購5倍。國際配售有大佬相助，有媒體報道美團獲得長和系創辦人李嘉誠、利福國際主席劉銮鴻、新世界發展執行副主席鄭志剛的認購。

從媒體披露的信息來看，美團的主要基石投資者有5家，分别是：騰訊、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及誠通基金。5家基石投資者會獲分配共約15億美元（117.8億港元），占今次新股發行總規模約三分之一。

騰訊是最早被市場披露的美團點評基石投資者，此次預計認購約4億美元。誠通基金認購1億美元，它是國務院國資委委托成立的基金之一，國資背景。

在剩下的三家機構基石中，Oppenheimer較為著名，是全球長線基金之一，該基金投資的企業包括騰訊、阿裡巴巴、京東、Netflix、Facebook、TripAdvisor、愛奇藝等。

而Darsana和lansdowne是相對小規模的對沖基金，Darsana之前做過中國鐵塔的基石，lansdowne此前的成功案例是英國生鮮電商Ocado，這是第一次做香港IPO基石。

未來與阿裡戰争再升級

可以确認的一點是，美團上市之後，與阿裡的交鋒将再升級。

就在美團通過IPO融資的同一天，阿裡巴巴集團也宣布設立一家控股公司，作為本地生活服務的旗艦公司，同時持有餓了麼和口碑兩個公司的股份。同時，阿裡宣布新公司已收到自阿裡巴巴、軟銀集團等投資者的超過30億美元投資承諾。此輪融資，新公司的估值在250億美元左右。這昭示着美團與阿裡雙方又将進入新一輪的競争階段。

其實關于美團和阿裡的恩怨情仇可以追溯到早前熱火朝天的團購大戰。阿裡以平台為核心戰略，核心業務是電商平台和支付，但會通過一系列的收購行動，将各行各業都納入阿裡的體系之内。在彼時團購的千團大戰中，阿裡支持美團，騰訊支持大衆點評，百度支持糯米，構成了中國O2O市場的格局。

但在阿裡成為美團股東之後，對于美團的市場定位和發展路徑，以馬雲為首的阿裡與以王興為首的美團高層一直存在分歧，分歧背後的根本原因在于，馬雲和王興各自在商業領域的野心。作為一個連續創業者，王興極度渴望自己能夠掌控一家公司，因此即便美團後期蓬勃發展，但阿裡并沒有拿到絕對的控制權。

在看不到掌控美團的希望之後，阿裡就開始調轉方向全力扶持口碑。後來經過美團與大衆點評合并、騰訊追投、阿裡清掉所有美團股權等一系列資本運作，王興也徹底脫離了阿裡的控制，騰訊則成為了新美大的後台老闆，美團也被歸到騰訊生态系，與阿裡的正面沖突愈演愈烈。

八年來，美團從團購做到外賣，從電影做到旅行，從打車做到共享單車，不斷地在拓展自身的邊界，從“吃喝玩樂”覆蓋到“吃住行”等生活服務。美團在不斷延伸業務邊界的同時，也不斷觸碰到阿裡的核心業務地帶，二者在餐飲、到店、酒旅等層面的交集越來越多。

如果說美團是通過不斷增加服務品類（包括餐飲、外賣、酒旅、電影、休閑娛樂、出行等）來構建本地生活服務的超級大入口，那麼阿裡的做法更多是希望在某種特殊的場景裡給用戶和消費者創造價值，比如到店有口碑，到家有餓了麼、盒馬鮮生等，支付有支付寶，酒旅有飛豬......

殊途同歸下，一場激戰無可避免。

一旦哪天讓美團壟斷了市場，又被其成功拿到支付牌照，這對阿裡來說是緻命的打擊。當餓了麼需要阿裡為其持續供血時，美團點評已經在去年5月實現盈虧平衡。美團點評招股書披露，其營業收入2015年至2017年分别實現40億元、130億元、339億元，同比分别增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。

美團的收入主要來自餐飲外賣、到店及酒旅、新業務及其他三個部分。而在中國餐飲外賣行業，美團是目前的領先者。根據艾瑞報告顯示，美團外賣行業的市場份額從2015年的31.7%增至今年前三個月的59.1%。而另據DCCI最新發布的《中國網民網絡外賣服務使用狀況調查報告(2018年暑期)》顯示，美團外賣市場份額已經上升至63.3%。

在外賣市場份額上相持不下的餓了麼和美團點評，正在駛向垂直縱深和多元化兩個不同方向，前者專注于外賣業務并搭載口碑完善阿裡新零售布局，後者圍繞生活本地服務不斷輻射業務覆蓋面。

另一方面，與阿裡對應，騰訊對美團鼎力相助，是目前美團的最大盟友。除拿出4億美元做基石投資外，根據美團點評此前披露的招股書，騰訊目前持有美團20.14%股權，是最大股東。

對于騰訊來說，美團是其消費互聯網中的重要一環。處于産業鍊上遊，坐擁海量流量，騰訊天然要尋找一切具象的商業場景和支付場景。從電商、出行到新零售，都能看到騰訊的卡位。在與阿裡的新零售競賽中，騰訊處于劣勢，美團的重要性愈發凸顯。

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