「今天是木子讀吧陪你的第818天」

我們都知道，毛利率是衡量一家公司産品競争力的重要指标之一。有的公司連續幾年毛利率持續下降，原因是什麼呢？

我們先來看三個公式：

① 銷售收入=銷售量×單位售價

② 銷售成本=銷售量×單位成本

③ 銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%

從上面三個公式可以看出，提高毛利率可以在銷售量、單位售價和單位成本上下功夫。而這三者又是緊密聯系的，單位成本會受到銷售規模的影響，單位售價也會因為銷售量和産品特性出現變化。

所以我們在分析一家公司的毛利率時，對銷售量、單位售價和單位成本需要重點跟蹤。

《錢的第四維：财富的保值與傳承》-許骥

下面我們從産品的業務方向去解讀毛利率的變化，為什麼有些行業的毛利率很高，有些行業卻很低？公司怎麼做才能提高産品的毛利率呢？

1. 毛利率的高低

毛利率是衡量公司的産品賣出時能夠獲取溢價的能力。簡單地看隻是一個普通的财務指标，背後卻涉及公司的生意模式、産品質量和生産效率等一系列綜合能力的體現。

每一家公司都有一個毛利率，受經營模式、規模、産品比重等一系列因素影響，即使是相同行業裡的不同公司，也會有不同的毛利率。比如貴州茅台毛利率常年保持在90%以上，五糧液卻為70%左右。

與此同時，毛利率低并不是公司的競争力不夠，毛利率高也說明不了公司的産品絕對好。要結合公司的淨利率和周轉率進行分析，如果毛利率高的同時，淨利率和周轉率也高，這樣的公司才算是優秀。

我們也會遇見有些公司的毛利率忽上忽下，或者出現大幅度下降，這意味着其産品的競争力和經營很不穩定。我們更希望公司的毛利率在穩定的前提下，最好有一個持續上升的過程。毛利率越高越穩定，護域河越深。

2. 行業毛利率

不同行業之間的毛利率相差也是很大的，主要是産品屬性和經營模式不同造成的。有的行業産品同質化比較嚴重，隻能賺一點辛苦錢，甚至虧本經營，競争非常激烈；有些行業産品非常好賣，同行無法複制出相同的質量性能，賺錢效率就很高。

3. 毛利率的秘密

毛利率的本質是産品價格相對于成本，增值的那部分有多大，産品的競争力越強，增值的部分越大，自然毛利率越高。産品毛利率的高低取決于三個方面的因素，所以要想提高産品毛利率，必須從這三個方面着手。

① 産品的銷售規模

一家公司的生産線是有産能的，我們假設有一家公司一條生産線一年能生産的産品是100萬件。需要的基本維護費用是100萬元，單個産品的成本是5元/個。如果這條生産線的産能利用率隻有50%，總成本是100×50%×5 100=350萬元，那每件産品的成本就是350/50=7元；如果産能利用率達到120%，總成本就是100×120%×5 100=700萬元，每件産品的成本變成700/120=5.83元。

我們可以看到即使是同樣的生産線，如果每年的銷售規模不同，單位成本就會有很大的區别。單位成本降低，毛利率自然得到提高。

② 成本

除了規模化能夠降低單位固定成本，提高毛利率外，還與單位變動成本有關。變動成本主要包括直接材料、直接人工和直接制造費用等。

要想在成本上提升毛利率，就需要在單位變動成本上下功夫。比如我們要賣出一瓶酒，前提是我們必須有一瓶酒的原材料，再加上加工和運輸，這些成本是必不可少的。如果是軟件公司，除了前期投入的資金研發以外，産品到達客戶隻需要下載就可以了。根本就沒有材料和人工的這些支出，所以互聯網公司毛利率就不是重點參數。

③ 産品售價

提價是提高毛利率的主要手段，公司可利用的手段主要是産品的壟斷、良好的生意模式和産品的競争優勢。比如貴州茅台毛利率之所以常年維持在91%左右，主要是因為提價。大家可以看看我之前的文章上市公司業績增長的邏輯，記住這6個關鍵詞

所以一家公司的産品能持續形成壟斷，具備強大的競争力，别人根本無法完全複制同樣的産品，其毛利率自然會很穩定地長期處在高位。随着未來的市場規模不斷擴大，那這就是一個非常不錯的值得長期持有的投資标的。

《複利信徒》-李傑

『最後的話』

然而，在信息化高度透明的時代，能夠真正形成長期壟斷的産品是很少的，如果發現這樣的好公司在好價格出現的時候，最好就是牢牢地抓不放手。

如果既沒有産品壟斷，又沒有一個很好的經營模式，那就需要考察這個公司的競争力強不強。競争力強的公司，不管是在品牌上還是在渠道上，同樣會獲得比其他公司産品更高的溢價，毛利率自然也不會低。

【以上僅代表我個人的思考與理解，不作任何投資建議！文章可以發消息了，歡迎夥伴們在文末點擊“發消息”留言，用交流換交流，這樣每個人的知識增長都會翻倍，“木子讀吧”與你一起見證成長。】

祝投資愉快！

• 股票不是用來炒的，投資需要做好這四點
• 判斷上市公司是否有造假嫌疑的10個簡單方法
• 美國為啥又要制裁海康威視？現在可以抄底嗎？

專注運動 投資理财：關于18年運動更多的分享，請關注我的微信公衆号（搜索）：木子讀吧，進入“木子商城”分享精讀好書，與你一起财務自由！健一生身，讀千卷書，行萬裡路。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!