自甯德時代（300750.SZ）市值破萬億後，新能源賽道投資熱就進入高峰。特别在蔚來、理想、小鵬等造車新勢力推動下，整個行業滲透率也在急速提高。

畢竟在新能源電池技術、智能駕駛技術、碳中和這三股迫切要求的力量加持下，出行産業電動智能化轉型已成為不可逆轉的趨勢。

如果說四輪車格局已定之後還有什麼大的系統性投資機會，目前正在兩輪車領域掀起的汰換熱潮或是一個。首先從二級市場來看，行業龍頭雅迪股價最高上漲了20倍，愛瑪科技自去年5月上市後最高漲了3倍。同時，哈啰、青桔、美團等共享單車品牌也紛紛入局加碼，這一切都表明電動兩輪車或成出行領域新風口。

背後的邏輯是，整個兩輪市場受雙碳政策的驅動和消費升級及環保意識的驅動，再加上整個汽車産業電動化智能化的技術外溢效應，兩輪産業電動化和智能化正成為市場趨勢。

再回到一級市場——兩輪電動車正成為投資熱潮。自2021年下半年以來，兩輪電動車行業連續發生多起融資。其中派電科技在今年2月完成近億元Pre-A輪融資，達芬騎在去年7月獲盈科資本戰略投資，電動滑闆品牌Exway也在近期獲紅杉A輪投資。

四輪車已經充分驗證電動智能化趨勢，這讓資本更願意相信這一趨勢會在兩輪電動車行業上演。

随着四輪電動車格局已定，廠商們探索電池的超級快充、高續航、安全性在四輪電動車上的應用已經臻于白熱化。反觀兩輪電動車，無論是高性能電池，還是軟件智能體驗，市場都還處在早期甚至是空白階段。

相比國内已經一片紅海的中低端兩輪電動車市場，兩輪電動車出海市場的缺口也非常大。據方正證券數據，相比自行車和摩托車分别達到80%和40%的出口占比，中國兩輪電動車出口占比不足10%，還有很大提升空間。據方正證券預測，未來将有60%摩托車由油驅動切換成電驅動，海外市場規模1620億元。36氪了解到，以上融資公司的産品也多銷往海外東南亞、歐美等市場，但其中的派電、達芬騎銷量僅在數千台左右。

一般來說，銷量過萬才是另一個重要裡程碑。那麼，這個行業是否藏有銷量過萬的中國企業呢？36氪最近在研究這個行業時意外發現，還真有一家從未融過資的企業竟然在歐洲銷量破3萬，年收入也破了億。這就自然吸引了36氪的關注。

這家公司名叫——浩萬新能源科技。在中高端兩輪電動車出海市場，其品牌力與研發能力都走在前列，且來自智能制造高地江蘇常州。

據天眼查數據統計，江蘇是中國電動兩輪車相關企業數量最多的省份，這裡分布着大量電機、輪胎、車架（鋼材）等電動兩輪車原材料相關企業，共計超過8.5萬家。因為靠近産業鍊的優勢，浩萬創業6年，團隊一直坐落于此。

錯位競争，去歐洲市場驗證商業模式

成立至今6年時間，浩萬不僅從未對外融資，還通過良好的成本把控以及自我造血能力，完成了第一階段的技術、産品和商業模式驗證。

浩萬最早成立于2016年。經過三年前期研發，2019年浩萬首款産品調速換擋電動摩托車在米蘭發布銷往歐洲，當年該款産品訂單量超7000萬元。此後2020年、2021年又陸續發布了2款用于市場驗證的産品，2020到2021年，浩萬電動車海外銷量累計超3萬台，年營收破億，并在歐洲市場品牌影響力排名前三，在用戶要求最嚴苛的地方形成了産品和品牌影響力。

據36氪了解，浩萬的銷量和營收能力，在兩輪車出海創業公司中已經處于非常頭部。目前歐洲銷量靠前的智能電動兩輪車有許多中國品牌，其中排名第一為小牛電動，據小牛電動财報，公司去年在全球銷售電動車約4.9萬台。

在國内市場同質化嚴重、各大主機廠拼價格、拼渠道、拼規模的現狀下，浩萬為了突破内卷，為了驗證将前沿技術應用在兩輪電動車上的可行性，浩萬優先選擇在歐洲市場驗證用戶對新技術、新産品體驗的接受程度。

相比國内大部分用戶将兩輪電動車作為剛需代步的市場情況，歐洲市場用戶相對更願意嘗試具有前沿科技屬性的新産品，并更注重産品體驗。一位硬件出海行業人士告訴36氪，歐洲市場用戶對品牌的理解不止在于價格高，他們會重點關注産品體驗以及相對應的性價比，這意味着歐洲市場用戶眼中的好品牌不止是價格高，用戶更看重價格能否匹配産品本身的體驗。

浩萬目前共推出了EK、SK、和CR三個系列共5款面對2C和2B的市場驗證産品，終端售價大約在3000歐元到7000歐元之間，在歐洲市場屬于中高端價位兩輪電動車産品。

技術和産品體驗創新所帶來的品牌溢價能力，也為浩萬創造了更高的利潤空間。據36氪了解，浩萬的毛利率比國内電動車高大概15~20%，這進一步為浩萬的持續性技術研發、量産投入以及更多商業模式上的探索創造了足夠的利潤空間。

浩萬目前推出的産品基于日常通勤和休閑運動兩大剛需出行場景，其中EK和SK系列主要應用于通勤，CR則是休閑場景下的産品。浩萬通過前期在歐洲市場的三個系列産品的銷售和運營，已基本完成了這家公司前期的産品驗證和商業模式驗證。

Horwin(号外) CR6系列電動摩托車

據36氪了解，今年浩萬計劃在全球市場以Horwin(号外)正式亮相，将發布基于中短途以及中長途騎行場景的新産品以及智能駕駛整車技術平台。

在量産環節，浩萬也并不打算将産品生産全部交由代工廠，而是朝着從市場銷售到研發再到量産閉環的方向前進，将産能把控在自己手中。之前幾年，由于産品仍然處在市場驗證階段，浩萬在量産環節采用ODM代工方式，浩萬負責兩輪電動車産品研發、設計、量産開模、供應鍊采購以及品控，代工廠負責組裝。

從今年開始，浩萬将陸續使用自有工廠生産核心零部件以及進行整車組裝。浩萬位于常州的智能積木工廠一期預計第四季度交付使用，負責核心關鍵零部件制造，二期整車組裝60畝預計明年底交付使用，預計實現産能50萬台/套，三期90畝預計2025年一季度交付，建成後将提供年産核心零部件及整車150萬台/套的産能。

嘗試革新材料：兩輪車裡第一家應用铌锂電池

作為一家創業公司，浩萬還有着嘗試新技術難得的勇氣與決心，其最有代表性的嘗試就是探索铌锂電池在兩輪電動車中的應用。這是一項近幾年才從實驗室走向工業界的電池革新技術，目前運用铌锂電池的汽車公司有大衆、本田、豐田，浩萬是兩輪車領域第一家運用此技術的公司。

突破性的三電技術和智能化将是電動摩托車廠商在角逐中的發力點。就目前看來，電動摩托車廠商們需要突破的技術難關中，能夠攻克特定場景、溫度等應用限制和高續航的電池系統技術是核心關鍵。

一直以來，車企受到電池成本較高的問題困擾，電動摩托車行業也不例外。

目前中國兩輪電動車主要分為鉛酸電池兩輪電動車和锂電池兩輪電動車兩種，電池的成本占30%-50%不等。由于鉛酸電池的價格便宜，穩定性高，一直是兩輪電動車主要使用的電池類型，但其在制造過程中容易對環境造成污染。

锂離子電池因其能量密度高、環境污染小等優點得到了廣泛應用,但其仍然存在不容忽視的問題，電極材料結構劣化導緻的電化學性能下降，以及熱穩定性差等問題仍然比較嚴重，因此電極材料改性仍然是目前锂離子電池的研究重點。

加入铌之後電池的導電性、穩定性都得到了大幅度提高，可以接受超大功率充電器的充電，并與汽車級的充電器共用，以往兩輪車滿充通常需要4至6小時，使用铌锂電池後10分鐘就可充滿。

目前铌電池的成本和定價預計會比普通锂電池要高出25%-30%之間。但是铌電池的超高耐損性、穩定性和超長的使用壽命為傳統锂電池所不能比拟。且由于循環使用壽命遠遠高于锂電池，總體成本反而會更低。

一電池公司創始人告訴36氪，铌電池成本高的核心原因在于铌本身作為稀有元素成本高企，用于民用産品的電池往往追求低成本與性價比，但在軍工等特殊領域，對于高性能電池的需求仍然存在。铌電池作為多樣性的能源方案中的一種，目前主要用于2B項目中。

兩年前，浩萬巴西子公司作為兩輪行業獨家合作商開始與巴西礦業公司CBMM、日本東芝合作研發應用于兩輪車的铌锂電池。CBMM提供铌礦資源和铌技術材料，日本東芝負責生産電芯，浩萬負責铌锂電池技術和電池管理系統研發以及量産。锂電池裡加入铌離子後，一個典型問題是電池充電的電流很大，并且充電信号匹配難度加大，因為要實現革命性的快充功能，前期需進行大量的研發試驗。

浩萬與巴西CBMM合作研發的铌锂電池

浩萬主導研發設計的铌锂電池現已完成前期的測試和産品匹配，第一批量産規模計劃10萬台， 應用在CR6車型上，預計2024年先在巴西市場投入使用。

值得一提的是，除了自有兩輪電動車，浩萬還計劃将铌锂電池用于為電池有特殊需求的企業提供ToB解決方案，并在推進與南美、歐洲與當地外賣、物流公司合作。

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