（報告出品方/作者：天風證券，缪欣君）

1.1 公司簡介

滴滴正式成立于2012年7月10日，公司為北京小桔科技有限公司。滴滴出行是領先的一站式移動出行和本地生活服務平台， 在亞太、拉美、非洲和俄羅斯提供出租車召車、網約車、順風車、公交、共享單車、共享電單車、代駕、汽車服務、配送、 貨運及物流、社區團購和金融等多元化服務。

滴滴出行企業願景為：引領汽車和交通行業變革的世界級科技公司；全球最大的一站式出行平台；全球最大汽車運營商； 全球智能交通技術引領者。

1.2 滴滴出行組織架構叠代

2017年12月16日，滴滴出行通過全員郵件宣布五大戰略關鍵詞 及全新升級的組織陣形，2017年滴滴的五大戰略關鍵詞為：修 煉内功、智慧交通、專車決勝、全球布局、洪流落地。升級之 後，滴滴内部将形成兩大事業群，一個FT團隊、多個事業部。 兩大事業群為快捷出行事業群和品質出行事業群。快捷出行事 業群，下設出租車事業部、快車事業部、優步事業部、平台運 營部和運力中心。

2018年2月，滴滴宣布完成了新一輪的架構調整，包括兩項戰略 調整：第一，繼快捷出行事業群和品質出行事業群後，将戰略 部、國際業務事業部和金融業務事業部将合為戰略事業群；第 二，智慧交通團隊會由虛入實，從智慧交通FT變成智慧交通事 業部。

2.1 移動互聯網與移動支付的普及打開移動出行市場空間

在過去十年，中國經曆了強勁的移動 互聯網發展，并已積累了大量的移動互聯網用戶群體。2019年中國移動互聯 網用戶達到851.7百萬人，滲透率達60.8%，預計到2025年将增加至1044百萬人，滲透率将達73.6%，其中約93.1%的移動 互聯網用戶位于二線及以下城市。同時，随着移動互聯網滲透率的不斷提高，移動支付的普及度也越來越高。2019年中 國移動支付用戶群體達713.8百萬人，預計2025年将增至1028百萬人，中國移動出行市場前景廣闊。

2.2 成本及政策因素驅動共享出行不斷發展

共享出行通過更低的成本、更高的靈活性和可靠性為用戶提供了更好的消費體驗。灼識咨詢數據顯示，2020年乘客的叫車 成本是每公裡2.9元人民币，而駕駛化石燃料汽車的成本是每公裡4.1元人民币，包括2.0元的折舊費用或租賃費用，0.6元的 燃油費，0.8元的保險、維修和保養費，以及0.6元的停車費和過路費。

我國的城市化速度從2010 年的50% 以下快速增長到2020年的60% 以上，并預計将在2030年達到 70%。不斷增長的城市人口 将進一步提高城市密度，并推動網約車平台的進一步發展。另外，對私家車購買和駕駛的限制繼續增加，北京、上海、廣 州、深圳、杭州等一二線城市的限行規定和車牌搖号系統監管政策，使得共享出行對消費者的吸引力越來越大。

2.3 中國共享出行市場規模位居全球首位，市場滲透率不斷提高

中國擁有世界上最多的人口和許多人口密集城市，是當今世界上最大的出行市場。2020年，我國占全球出行消費的13.1%， 市場規模為5.7萬億元人民币，并預計将以13.1%的複合年增長率增長，到2025年達到10.6萬億人民币。 ➢ 灼識咨詢認為，盡管受到行業規則變化和新冠肺炎的短期影響，國内市場共享出行的滲透率預計将在2025年之前由2015年的 1.2%增長到8.1%，并将于2040年進一步增長到35.9%；以出行次數計算的共享出行占比從2015年的0.7%增長到了2019和2020 年的2.1%，并預計将于2025和2040年分别增長到4.8%和26.9%。

3.1 行業地位：市場份額第一的一站式出行平台

滴滴出行是全球領先的互聯網出行平台，出行領域業務涵蓋快車、專車、出租車、順風車、公交、代駕、小巴、豪華車 和企業用車業務，緻力于構建移動出行生态體系，在出行領域已經形成了一套優化的運力調度系統，以及高效的供需匹 配系統，通過自身平台向用戶提供多種出行體驗，目前平台已擁有乘客超4.93億人，司機規模達1500萬人。

滴滴曆經了九年發展，在先後吞并快的和Uber中國後，目前已成為一站式出行平台的行業霸主。2019年一季度滴滴出行 在網約車市場用戶規模占比達到90.3%，平台活躍人數領跑行業；數據顯示，2020年10月滴滴網約車平台活躍人數為 5783.64萬人，滴滴出行在出行市場的行業龍頭地位穩固。

3.2 出行業務拓展迅速，單線業務向生态圈業務靠攏

滴滴出行，在2015年9月9日前叫“滴滴打車”，改名後将單線業務逐漸向出行生态圈業務靠攏。在沒有轉型前，滴滴 主要以打車、順風車、拼車、代駕等為主要業務，以解決用戶的出行效率為核心需求。随着市場不斷變化和新型創新産 品及服務的産生，滴滴逐漸意識到自身業務的局限性，于是逐步将線路騎車、租買車、線路導航、車服務、貨運納入出 行闆塊業務，同時還新增了實時公交服務、跑腿(物流)、金融服務等業務，進一步的完善了出行生态鍊。出行生态鍊的 完善，彌補了滴滴在出行業務上的短闆，使其通過優勢業務用戶人群更加快速的滲透到新搭建的業務，提升市場競争力。

3.3 滴滴出行産品矩陣全面，業務體系多元化

滴滴産品定位為集衆多出行服務在内的一站式出行平台。自成立以來，滴滴出行業務拓展迅速，目前已形成多元化的業 務體系。出行業務主要包括四輪車業務闆塊和兩輪車業務闆塊，出行服務包括滴滴打車、線路導航、青菜拼車、共享單 車、實時公交服務、順風車、租買車、代駕、車服務、金融服務、跑腿、貨運等。滴滴出行根據用戶需求不斷創新出行産品，産品服務模式多元化，既滿足用戶多元化、個性化服務需求，又降低企業運 營風險。

4.1 滴滴出行行業競争格局

出行賽道火熱，各路參與者紛紛入局，滴滴出行競争對手不容小觑。滴滴出行在早期的打車混戰中打敗競争對手快的打車 以及Uber中國，從出行賽道脫穎而出，逐步奠定出行領域霸主地位後，近年來随着各路廠商的進入，賽道競争愈發激烈， 實力非凡的競争對手不斷湧現。

按細分賽道分類，滴滴出行在網約車領域面臨的競争對手有首汽約車、曹操出行、T3出行等參與者，在出租車領域面臨的 競争對手有嘀嗒出行等參與者，在順風車領域競争對手有嘀嗒出行、曹操出行、享道出行等參與者，在共享單車領域的主 要競争對手為哈啰出行。

按打車平台類型分類，美團打車、高德打車、騰訊打車等聚合類打車平台則成為滴滴出行新的競争對手。

4.2 滴滴出行與嘀嗒出行的競争分析析（競争領域：順風車、出租車）

嘀嗒出行成立于2014年，以順風車和網約出租車為主營業務，6年時間内已經發展為全國性網約車平台。2014年，嘀嗒出 行開展順風車平台業務，2017年推出智慧出租車服務，2018年推出出租車管理雲平台，2019年推出出租車智慧碼以及出 租車打車助手。2020年交易總額達90億元，收益達791百萬元，2018-2020年複合年增長率達159%。

從業務布局來看，滴滴出行業務布局廣闊，嘀嗒出行業務集中于順風車與出租車。滴滴出行業務涵蓋出行領域各方面，包 括網約車、出租車、順風車、共享單車、共享電單車、代駕業務等，嘀嗒出行業務相對集中，主要以順風車和出租車業務 為主，同時衍生出相關車主服務。

從業務規模來看，滴滴服務城市更廣、日訂單量更多、用戶群體更大。滴滴出行服務城市超4000個，日訂單量超4100萬 單，用戶超4.93億，總體業務規模遠遠領先嘀嗒出行。但就順風車業務來看，嘀嗒出行市場份額達66.5%，位屬行業第一。

4.3 滴滴出行與T3出行的競争分析

主機廠與互聯網巨頭攜手布局出行賽道，T3出行強勢入場。T3出行 是由中國一汽、東風汽車和長安汽車三家大型國有車企，聯合蘇甯、 騰訊、阿裡等知名互聯網巨頭于2019年3月在南京共同成立的網約 車智慧出行平台，因此又有着網約車“國家隊”的稱号。憑借得天 獨厚的資源，T3出行網約車自正式上線以來，目前已經相繼入駐全 國的20座城市，投入市場的網約車超過4萬輛，累計訂單量突破了 1.2億單。目前該平台注冊用戶達到1400萬，發展勢頭強勁。

5.1 滴滴出行平台營收主要來源于平台服務費率

平台服務費是滴滴平台提供出行服務的主要收入來源之一，是滴滴作為撮合司機與乘客之間雙邊需求的平台收取的費用。 這些費用除了用于技術、安全、客服等，業務經營成本和納稅，還有相當一部分用作了司機獎勵，以有效調度和鼓勵司 機在熱門區域和高峰時段多接單，滿足乘客的乘車需求和司機的接單需求。

在滴滴平台上，每筆訂單會收取不同比例的平台服務費，這主要受不同城市、訂單距離長短、時間長短、拼車與否等因 素影響。比如2018年第4季度，滴滴國内收取的平均平台服務費率約為乘客實際支付車費的19%。其中乘客支付的遠程 調度費、動态調價、感謝紅包等幾類費用是全額給到司機的，平台不收費。平台服務費率有高有低，并不是每個訂單都 統一收19%，費率高于25%的訂單和低于15%的訂單各占20%。2020年滴滴官方公布的數據顯示，其服務費率為25.6%。

5.2 全球年活躍用戶達4.93億，全平台總交易額為3410億元

從活躍用戶來看，截至2021年3月31日的12個月裡，滴滴全球年活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機1500萬。其中，去年一 季度末至今年一季度末，滴滴在國内擁有3.77億年活躍用戶和1300萬年活躍司機。2021年第一季度，滴滴中國出行擁有 1.56億月活用戶，國内出行業務日均交易量達2500萬次。

從單量和交易額來看，在截至2021年3月31日的12個月裡，滴滴全球平均日交易量為4100萬單，全平台總交易額為3410億 元人民币。2018年1月1日至2021年3月31日的3年時間内，平台司機總收入約6000億元人民币。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫官網】。

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