集微網消息，6月13日，上海晶豐明源半導體股份有限公司（證券簡稱：晶豐明源，證券代碼：688368）召開2022年第二次臨時股東大會，與會股東就《關于<公司2022年第二期限制性股票激勵計劃（草案）> 及其摘要的議案》等3項議案進行了審議。愛集微作為其機構股東出席參加了此次會議，并就上述議案投出贊同票。

一季報顯示，在終端需求疲軟、産品價格下調、原材料成本上漲等多重因素影響下，晶豐明源銷售收入、淨利潤同比下降25.93%、116.60%。而此前收購淩鷗失敗，也為其今後發展蒙上陰霾。會上，對于此次推出股票激勵計劃是否意味着發展路線的調整，以及如何應對當前景氣下滑的态勢，晶豐明源與愛集微咨詢進行了交流。

首批DC/DC電源管理産品Q2已出貨 但短期在整體營收占比仍較小

5月27日，晶豐明源公告《2022年第二期限制性股票激勵計劃（草案）》，該激勵計劃顯示，首次授予激勵對象限制性股票的授予價格為20.00元/股，預留部分限制性股票授予價格與首次授予的限制性股票的授予價格相同。作為對比，截至6月13日A股收盤，晶豐明源的股價為159.23元/股。

各歸屬期業績考核目标分别為2022/2023/2024/2025年DC/DC産品線銷售額不低于0.05億元/0.4億元/1.5億元/3.5億元。值得一提的是，晶豐明源2021年度财報顯示，截至該年年末，DC/DC産品線尚未對公司形成收入，而此次激勵計劃則将考核指标完全與該産品線挂鈎，顯示其對客戶導入、訂單情況的信心。

截圖自晶豐明源公告

上月月末，晶豐明源公衆号稱，自研的10相數字控制電源管理芯片BPD93010全球首發，成功應用于CPU、GPU、AI等大功率計算芯片供電，可廣泛應用于PC、服務器、數據中心、基站、自動駕駛等風口行業領域。另外據其在該月投資者活動中表示，多相控制器産品已研發成功進入市場推廣階段，市場導入較為順利。

對于截至目前公司DC/DC産品線的導入情況，晶豐明源對愛集微咨詢表示，公司第二季度已實現小批量的出貨，随着下半年客戶驗證通過的情況增加，收入将主要在下半年實現。此外，公司預計到明年産品的成熟度會提升，品類也會增加，客戶信任度也将提高，因此提出了2023年4000萬元的業績目标，為2022年的8倍。

考慮到此前淩鷗收購案以失敗告終，晶豐明源此次祭出針對DC/DC電源芯片産品線的激勵方案，不免對其是否有意調整未來發展規劃有所猜測。但晶豐明源表示，發展DC/DC産品線以及AC/DC産品線本就是公司長期發展規劃以内，淩鷗收購案并未給這一規劃帶來影響。公司此前曾表示，目前與淩鷗創芯仍為戰略合作的夥伴關系。

需要指出的是，由于當前應用于CPU/GPU領域的大電流DC/DC電源芯片，市場完全被英飛淩、TI、MPS等占據，暫時沒有國産廠商進入該市場。晶豐明源對此表示，國産産品的優勢就在于“國産”，目前國内客戶對這一部分産品的國産化需求亟需填補。不過公司也坦言，以500萬元計算，短期内該産品線在營收中占比仍較小。

另外，根據晶豐明源在5月的投資者活動中所說，雖然公司現階段集中研發資源在CPU/GPU供電的大電流DC/DC電源芯片領域，但後期計劃推出一系列具有國際領先水平的高性能DC/DC電源管理芯片，這意味着将面對更大的挑戰。對于面對更高的技術門檻，公司是否有計劃收購相關标的，晶豐明源表示，目前尚不确定，“要看情況。”

LED照明驅動芯片價格大幅回落 預估Q1已調整到位

加快新産品線推進的背後，是在消費者需求疲軟、供應瓶頸等諸多因素夾擊下，晶豐明源所面對的業績下滑危機。财報顯示，第一季度晶豐明源營業收入為3.02億元，環比下滑36.8%，是2020年第三季度以來、七個季度的最低值，淨利潤則是幾年來首次錄得虧損，環比下降151.22%，銷售毛利率環比下降14.65個百分點。

對此，晶豐明源将其歸結為供需兩端的多重影響：一方面，在去庫存、管控導緻物流瓶頸以及終端需求減弱的背景下，該公司下調了産品價格，平均銷售價格僅較去年同期上升34.33%，另一方面，包括成熟制程晶圓、MOS産能等上遊原材料仍存在結構性供需不匹配，采購價格未明顯下降，成本較去年同期上升50.63%。

根據财報，當前晶豐明源核心産品仍以LED照明驅動芯片為主，2021年LED驅動芯片業務在其總營收的占比92.14%，可以說該細分市場的景氣度，直接關系到晶豐明源的業績表現。正如去年第三季度以來LED驅動芯片價格漲勢如虹之下公司業績飄紅，今年以來，LED驅動芯片價格開始回落，或也給其業績帶來較大的影響。

據此前行業媒體采訪某LED企業董秘表示，今年以來，LED驅動芯片價格回落幅度或達到40%左右。從周期的角度來看，這是可以預見的。正如晶豐明源所說，第一季度作為通常的淡季，2021年出貨量達到全年出貨量25%，是在供需雙重壓力之下造成的，難以持續，随着上遊芯片開始擴産，供需改善下自然将回落至合理區間。

晶豐明源在5月的投資者活動中表示，目前部分産品價格調整目标基本達成，後續随着下遊需求回暖、庫存産品的逐步消化，銷售情況有望開啟增長。此外，對于後市LED驅動芯片價格的走勢，晶豐明源在會上對愛集微咨詢表示，從市場調研結果來看，一季度價格調整已基本到位，接下來需看供需關系，疫情等不确定因素影響仍然不那麼确定。

同時，LED驅動芯片價格回落也被認為有利于國産LED照明産業整體發展。雖然一季度由于疫情管控導緻的上遊供應鍊瓶頸使得國内LED照明出口額遭遇下滑，但海關數據顯示，4月起，LED照明出口行業逐漸回暖，當月全國燈具、照明裝置及其零件出口額較2021年4月同比增長7.81%，相關企業也表示，供應鍊已恢複正常。

不過，對于晶豐明源來說，LED驅動芯片與消費者需求密切相關，在當前國際局勢風雲變幻、疫情和供應鍊等不确定因素頻現的情況下，過于依賴LED驅動芯片業務，仍然對其今後的發展造成桎梏。近年來，晶豐明源已有意通過增加智能LED照明驅動芯片的業務占比，并拓寬AC/DC和DC/DC産品線尋找其增長的“第二曲線”。

目前來看，智能LED照明驅動芯片業務在整體業務中的占比已從2020年的36.79%大幅上升至46.2%，收效明顯，但AC/DC和DC/DC産品線方面尚未對整體收入帶來重大影響，仍需考察其後續客戶端導入情況。對于今年整體業績走勢，晶豐明源表示，将盡力在能夠管控的範圍内把業績做好。（校對/隐德萊希）

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