今天介紹一隻新券！獨特的題材——大邱莊概念品種！鋼管之王！！

友發轉債，評級AA，規模20億元，明日申購。

提示：金輪股份實際控股人變身浙江國資委。勝藍轉債啟動發行，消費電子連接件公司。

發行方是位于天津大邱莊的友發集團，其是國内最大的焊接鋼管研發、生産、銷售企業，2006 年至 2020 年連續 15 年産銷量排名全國第一；2006 年至 2020 年，公司連續 15 年位列中國企業 500 強、中 國制造業企業 500 強。2019 年 11 月 27 日，《工業和信息化部中國工業經濟聯合會關 于公布第四批制造業單項冠軍企業（産品）及通過複核的第一批制造業單項冠軍企業名 單的通告》（工信部聯産業函〔2019〕354 号）中将發行人列示為焊接鋼管單項冠軍示 範企業。

公司主營産品包括焊接圓管、鍍鋅圓管、方矩焊管、方矩鍍鋅管、鋼塑複合管、 螺旋焊管和不鏽鋼管等，廣泛使用于供水、排水、供氣、供熱、消防工程、鋼結構、建 築工程、裝備制造等領域。

公司控股股東和實際控制人為李茂津、徐廣友、尹九祥、陳克春、陳廣嶺、劉振東、 朱美華 7 人。

鋼管産品主要應用于流體輸送、鋼結構建築、機械工業制造等領域，被譽為工業的 “血管”，是不可或缺的主要鋼材品種。鋼管産品在技術結構上主要分為焊接鋼管和無縫鋼管。從全球範圍看，我國為鋼管産量最大的生産國家，生産鋼管産量占全球總産量的 60％左右。焊接鋼管行業作為料重工輕的行業，原材料占焊接鋼管總成本 90％以上。

焊接鋼管憑借自身優越結構性能，廣泛應用到流體輸送、建築行業、鋼結構、裝備 制造等領域。目前我國焊接鋼管制造裝備已處于世界先進水平，部分産線處于世界領先 水平，但部分品類工藝技術水平、産品質量水平與國際先進企業比仍有差距。

焊接鋼管的主要消費市場為建築工程、市政工程、石油天然氣管道建設工程等，受春節、氣候條件的影響，第一季度的銷售量要少于第二、三、四季度，存在一定的季節性特征。

公司去年業績下滑，根據公告公司預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為56,171.00萬元至63,171.00萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，将減少51,151.94萬元到58,151.94萬元，同比減少44.74％到50.87％。

其主要邏輯是公司主要原材料帶鋼價格在2021年大幅上漲，公司産品下遊需求有所抑制，同時公司産品毛利率相比2020年下降較多；2020年受新冠疫情影響，焊接鋼管行業供需失衡，公司産品毛利率大幅增加，2020年業績大幅增長，導緻與2021年比較的2020年業績基數較大；公司新建子公司江蘇友發鋼管和唐山友發新型建材部分産線在2021年陸續投産，由于尚未達産，且正在開拓市場，成本費用相對較高，經營業績合計虧損約2.18億（單體未審數）。

友發行業地位突出，不過毛利很低，2019年至今不足6％。這與行業有關系。

此次募集資金是唐山友發新型建築器材有限公司焊接鋼管、熱浸鍍鋅盤扣腳手架、 爬架加工項目。

整體募集資金投向仍是建築等領域。

盤扣腳手架承載力大、安全性高、穩定 性好、裝拆方便、作業空間開闊、整潔美觀、施工速度快等諸多優勢，得到建築 業的普遍認可，但由于價格相對較高，在國内推廣速度較為緩慢。近年來，随着 我國建築業高質量供給與安全管控升級，以及盤扣腳手架綜合成本的下降，其性 能優越性被進一步肯定，被廣泛應用到大興新機、雄安高鐵站、京雄高鐵等京 津冀國家重點項目上。爬架（又稱為附着式升降防護平台）作為我國自主研發并推廣應用的作業防 護架，具有裝拆方便、适應性強、施工效率高、高空作業安全風險低等特點。自 20 世紀 90 年代投入使用以來，獲得了建築行業的高度關注。随着建築業特别是 高層建築的較快發展，爬架尤其是全鋼爬架也得以快速推廣應用。

風險方面，股權結構較分散、存貨規模大、債務持續增長、經銷商銷售為主。同時，關聯交易較多。

值得注意的是，鮮有機構對于公司發布深度報告。目前流通盤不足4成。

該券條款一般，WIND估值處于曆史高位。

一切以公告為準，僅供參考

本文源自西塔金融

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