我本來不想說這家公司，因為以前的文章老是被他們投訴下線，我也不想和他們争執。我的文章本來不應該引起什麼争議，因為我基本上都是根據公開的财報來分析和評述，很少去采信其他非官方的數據和信息。

但是，總會說一些被分析公司不願意聽到的話，雖然這些話本來是應該由他們在财報中說給投資者的，或許他們希望大家都不懂财務最好。今天偶然看到了他們家的情況，還是有頭有尾，把以前的分析給做個收尾吧。

我們必須承認，汽車之家僅從财務狀況上看，還是相當優秀的，手握38.5億元的現金和170.9億元的短期投資，可以立馬變現的資産就是200多億元，而全部債務僅為41億元。看到這個資産負債結構，可能那些做制造業的公司要羨慕死了。所以，我們壓根就不展開讨論他們的财務狀況，主要說業績的情況。

我們都知道，有時候選車還是要看他們家的網站的，畢竟那裡面的數據還算比較全的。但是，現在汽車之家的核心業務已經不是媒體服務了，已經排到了第三位，最大的業務是“潛在客戶開發服務”，然後是“在市場及其他”，最後才是“媒體服務”業務。

要知道，在2019年時，他們最大的業務還是“媒體服務”，占比達到了43.4%。哪怕是2020年也還是媒體服務最大，隻是占比下降至不到40%，僅用一年時間，媒體服務就變成了第三，而另外兩大業務，特别是“潛在客戶開發服務”差不多實現了兩年前媒體服務的地位。

從業務轉型來看，汽車之家算是比較成功的，并沒有花太長的時間，就把主要業務構成搞了一個乾坤大挪移。

但是，看這個分業務的同比增長圖，我們就可以清楚地看到，2022年上半年的業務構成變化，主要不是靠“潛在客戶開發服務”業務的增長實現的，而是靠另外兩大業務大幅度下降來實現的。這可能就不能算是什麼好事了。

确實，近三個上半年，汽車之家的營收都在下降，而且還有下降速度明顯加快的迹象。半年的峰值在疫情發生前的2019年達到39.2億元以後，就真形成了一個坎，現在看來，要輕松邁過這個坎是有些難度了，除非再想辦法轉型到市場空間更大的業務上去。

去年還可以說，營收雖然下降，但淨利潤卻增長，并創下了半年的曆史新高，但是今年猛降近一半之後，這種說法也不成立了。我先前還在看那些建材之類的企業，好多營收增長才在開始小降，好像利潤影響不大，我估計年底就會出現和汽車之家類似的情況。還是那句話，增長期誰都像經營管理大師，還是這些人，在下降期大多數都抓瞎。

毛利率隻是小降3.4個百分點，銷售淨利率就下降了10多個百分點，杠杆的負效應顯現，也可以說期間費用等的上漲趨勢并未因為營收的下降而變化，畢竟大環境就這樣，誰也躲不過。

前面就已經說過，手握200多億元現金及金融類高流動資産的汽車之家，遠沒有到過不下去的時候。隻是業務開始萎縮，雖然他們提前很久就預計到了今天的情況，并且已經采取了相當有效的措施，想扭轉這種局面。

現在看來，這種努力的效果是有的，如果還抱着以前的老業務堅持做，2022年上半年的營收可能就隻有現在的兩三成左右。但是，由于媒體和互聯網服務方面，頭部企業的優勢太過明顯，要想重回焦點，主要把汽車及相關互聯網服務的紅利占個七八成，難度越來越大了。其實大家看看現在那些中、短視頻汽車類播主的紅火就知道，他們的媒體服務的收入被誰搶走了。

20多年前，各大公司流行做門戶網站，最後主要隻剩下了新浪、搜狐和網易三家，現在除了網易轉型做遊戲比較成功，日子還相對好過以外，其他兩家已經不在行業的焦點上了，但日子也還是能過的。汽車之家還有兩三次轉型的機會，畢竟200億元就算要造純電車都基本夠前期投入了，試錯的機會還是有不少的，如果還是找不到新的增長點，就隻有去陪那幾家門戶網站了，其實也不丢人，至少前首富都不覺得。

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