權益市場行情一波三折，但聚焦固定收益投資的債券型基金卻普遍實現穩健收益目标。從近1年區間來看，全市場90%以上的債券基金實現了正收益，最高收益率高達24.04%。穩健回報效應下，資金在持續追逐債券基金。

在4月新發基金份額中，債基貢獻占比超過了75%，成為當之無愧的主力軍。

基金經理認為，當前，市場流動性保持合理充裕，信用寬松有望逐步見效，在做好風險控制情況下，後續債券投資可适度關注企業永續債、銀行永續債，還有利率債和轉債等品種。但轉債兼具股債屬性，需要警惕投資風險。

58隻債基收益率超10%

Wind數據顯示，截至5月5日，全市場3603隻有統計數據的債券基金（不同份額分開統計，下同）中，有3269隻在近1年内實現了正收益，占比達90.73%。其中，收益率5%以上（含5%、下同）、8%以上和10%以上的債基數量分别為575隻、115隻和58隻。其中，融通增祥三個月定開債基以高達24.04%的收益率位居第一，華商豐利增強定開A收益率為21.2%，華富可轉債收益率為19.41%，前海開源可轉債收益率為18.85%，大成可轉債增強、天弘添利、前海開源祥和、大成景榮等基金收益率均在15%以上。

從持倉來看，這些基金主要聚焦到了細分優質債種上。

融通增祥三個月定開債基定期報告顯示，今年一季度該基金持有中高資質信用債和金融債為主，金融債資産占基金淨資産比例超過50%，可轉債持倉為零。但去年三季度和四季度，該基金除了金融債券、國家債券、企業債、中期票據外，還持有17%左右倉位的可轉債：去年四季度末可轉債持倉比例為17.23%，包括聯創轉債（3.26%）、潤建轉債（3.02%）等18隻标的；去年三季末的可轉債持倉比例為17.69%，包括聯創轉債（2.51%）等20隻标的。

此外，金牛基金經理劉濤管理的鵬華普利債券，截至一季報末債券持倉比例高達92.90%。劉濤表示，該基金一季度采取了“先攻後守”策略，前期以偏長久期利率做進攻，後期賣出利率債兌現收益，以偏中短久期中高等級信用債持有為主，使得組合淨值實現了穩健表現。

公募投研人士表示，近期市場風險偏好有所下降，不少投資者逐漸轉向了以債券型基金為主的穩健收益類産品，債基也普遍實現了穩健收益目标。但可轉債兼具股債屬性，波動性并不小，對于持有可轉債的基金依然需要警惕投資風險。

資金持續追逐

穩健回報效應之下，資金在持續追逐債券基金。

Wind數據顯示，以基金成立日為統計口徑，4月新成立的37隻債券基金，發行份額為633.25億份，在整體835.12億份的新發份額中占比達到了75.83%。相比之下，股票型和混合型基金發行份額進一步下降。其中，股票型基金4月合計發行16隻，發行份額55.90億份，份額占比隻有6.69%；混合型基金發行了27隻，發行份額84.75億份，份額占比為10.15%。

從單隻産品來看，4月新發基金的“債券”屬性更為明顯。爆款基金招商同業存單指數基金以100億份的發行份額位居第一；緊跟其後的萬家鑫橙純債A、鵬華永甯3個月定開和中信建投景安A這三隻純債基金，發行份額分别為79.89億份、74.10億份和65.50億份。此外，華夏鼎優A、工銀瑞信瑞恒3個月定開A、東吳中債1-3年政策性金融債A等基金的發行份額也均在20億份以上。

除債基外，4月新發基金中的REITs産品也是一大亮點。根據公告，華夏中國交建REIT的公衆發售部分配售比例僅為0.84%，刷新公募基金産品配售比例的曆史最低紀錄。此外，華夏中國交建REIT此次發行累計吸金超1500億元(比例配售前)，戰略投資者數量、網下詢價投資者數量和意向認購金額均位居已發行公募REITs首位。

收益率曲線預計逐步向上

博時基金的基金經理張李陵表示，上半年經濟穩增長依然依靠财政和基建發力，下半年随着需求端政策見效，地産鍊條可能會出現一定的複蘇，債券的持有收益依然相對顯著。在債券市場出現一定調整後，當前配置價值已經體現，未來組合将維持一定的杠杆和久期，增配信用債，順着央行降低企業融資成本的主線進行交易。

在市場波動加大背景下，防守策略也有所提及。鵬華基金公募債券投資部副總經理、金牛基金經理劉濤表示，今年市場投資需要先做好防守，等待進攻時機出現，機會更多是跌出來的。目前，市場流動性保持合理充裕狀态，未來信用寬松也将逐步見效，對應到收益率曲線上，将有望呈現逐步向上的态勢。

具體來看，在信用債投資方面，需要結合宏觀面、政策面自上而下地進行分析，根據信貸投放等情況，及時調整投資策略。産業債投資方面，選擇中高等級信用品種。在做好風險控制的情況下，适度關注企業永續債、銀行永續債等品種。

此外，利率債和轉債等品種也是重點關注對象。博時基金的基金經理過鈞表示，二季度利率債收益率可能會小幅上升，信用債投資方面會重點關注信用風險以及地産領域的政策變化。而經過此前調整後，轉債高估值有所消化，正股表現對于轉債估值的影響将有所加強，行業選擇更為重要。

編輯：王寅

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