作者：陳蔚

大家都知道銀行利率是一個變動的過程，而鎖利呢，就是利用保險合同的規定，給我們終身不變的一個恒定的利率，那麼為什麼要鎖利，鎖利的價值在哪裡？

一、全球主要經濟體的低利率趨勢

日本, 從1999年開始0利率，至今已經超過20年。

歐洲, 從2012年開始0利率，從2014年開始負利率。

2019年，全球有30多個國家，先後宣布降息。

2019年8月5日丹麥三大銀行日得來銀行推出了世界上首例負利率按揭貸款，貸款利率為-0.5%，也就是說如果你向這家銀行借100萬買房，一年後你隻需要還99.5萬就可以了。

此次丹麥的貸款利率為負，是繼存款利率為負，國債收益率為負之後，全球最新湧現的負利率形勢。

2020年3月15日，美聯儲宣布，将聯邦基金利率目标區間下調至0~0.25%的超低水平。這是，3月以來的第2次緊急降息。

在美聯儲緊急降息之後，一天内，新西蘭，韓國，沙特，阿聯酋的15家央行跟進降息，日本央行和加拿大央行，也采取了相應的刺激政策。

利率逐步降低的趨勢，是與全球經濟增長減緩，實體經濟投資收益下降相一緻的。一個國家的GDP大幅增長，反映出來的是經濟形勢發展蓬勃，國民收入增加，消費能力也随之增強。

反過來，如果一個國家的GDP增長緩慢甚至出現負增長，那顯示該國經濟處于衰退狀态，消費能力減低。這時中央銀行會降息，以刺激經濟再度增長，也就是逼老百姓把錢從銀行裡取出來消費，以此來提振經濟。

從銀行的角度來看，存款利息背後的一個邏輯可以簡化成這樣的大白話：

當實體經濟投資收益高的時候，很多人都願意去跟銀行借貸款去投資，銀行通過放貸能賺到錢，同時呢銀行拿着儲戶的錢去做投資也能賺錢，所以呢，它要用比較高的存款利息去吸引大家把錢存進銀行。

反之經濟下行沒有足夠的人去跟銀行借錢了，銀行也難以通過放貸獲得足夠的收入，自己投資賺錢也不那麼容易了，存款的利率自然也就低了，甚至會有零利率甚至負利率。（負利率的意思就是我銀行幫你保管錢，我得給你收保管費和手續費。）

二、中國幾十年來的利率走勢

以中國的縱向曆史來看，20多年來中國一年期定期利率，從10.98%一路降到1.5%，而且未來中國利率下行也是必然的事情。

2008年以後中國的經濟增速就開始放緩，從14%的增速下降到2019年6.1%的增速，而利率的降低和GDP增速的放緩是大體保持一緻的，隻要經濟沒有能夠逆轉頹勢，低利率時代将會長期存在。

2019年11月，中國人民銀行原行長周小川在創新經濟論壇上表示，中國可以盡量避免快速的進入到負利率時代，避免的不是進入負利率時代，避免的是快速進入。言下之意，進入負利率時代是無法避免的，隻能減緩它的速度。

利率是所有投資品的毛，利率下降，意味着投資獲利越來越難當。

利率長期下行，零利率甚至負利率成為新常态，家庭資産會在不知不覺之間逐漸受到侵蝕。

餘額寶是國内第一大貨币基金，什麼是貨币基金呢？

就是大家把錢丢給基金公司，他們會拿這些錢去投資一些特别穩健的産品，比如說國債央行票據，銀行定期存單，政府短期債券，優質企業短期債券，同業存款等等。

2014年餘額寶的收益能達到6.7%，到現在它的收益跌破了2%。

再來看大額存單，中國銀行三年期定期的利率是2.75%，大額存單呢，可以有一些上浮。

國有銀行的大額存單可以上浮50%，，也就是4.125%的單利；

股份制商業銀行，可以上浮52%，也就是4.18%的單利（我們經常會看到一些大額存單的廣告，4.18%就是這麼來的。）

農商行，可以上浮55%，達到4.2625%的單例。

招商銀行的官網上面有一個大額存單的介紹。它的産品期限是三年，利率是4.05%，起存的金額呢是20萬。

也就是說，大額存單也是可以鎖利的，買了這個産品之後，你可以在三年内鎖定這個4.05%的利率不變動。

大額存單的起點都比較高，比如說20萬甚至50萬100萬都有，最長它的時間不會超過5年，也就是說4.18，4.2625這樣的利率鎖定的，這個最長的時間就是5年。那5年之後這筆錢到期了，你還能不能再找到這樣的鎖定利率的賬戶，再接着去存放我們的财富呢？

三、利率下降跟我們有什麼關系

對于追求安全性的同時，又想要收益高一些的普通大衆來說，還有一個好的選擇是國債。

2019年10月财政部發行電子式儲蓄國債，三年期和5年期的票面利率分别是4%和4.27%，略高于當前市場上的理财産品收益，它其實也是鎖定了未來3~5年内的降息風險。

但是它跟大額存單有一個同樣的問題，就是3年5年，之後甚至10年20年幾十年之後，那個新的國債利率水平又會是怎麼樣的？

低利率甚至零利率負利率跟我有什麼關系嗎？

買任何理财産品的收益率，它是跟着銀行的利率走的，而銀行的利率是跟着宏觀經濟形勢走的。社會整體收益率在下跌，沒人能獨善其身。

首先利率降低，我們的财富會溫水煮青蛙般的遭遇損失，在這種預期之下，一定要減持現金類資産，增持固收類資産。

所謂固守就是固定收益，那這個收益固定多久呢？在利率下行的趨勢下面肯定是越長越好。

比如說很受歡迎的，一個産品就是長期國債。

2019年10月，财政部決定第3次續發行，2019年記賬式付息國債30年期，賬面利率多少呢？3.86%。固定多長時間呢？30年。

那我們還有其他的選擇嗎？

終身型年金或者增額終身壽，是市場上唯2的本金安全收益确定，并且能夠鎖定終身不變利率的長期固收類的工具。

另外，利率下降會影響每個人的養老生活。因為手上的錢沒有辦法生息了，花的每一分錢都是本金，陷入坐吃山空的困境，隻能通過不斷工作，也就是延遲退休來獲取新的收入。

假設我們每年都需要10萬塊錢的利息來養老，

在存款利率4%的情況下，我們要存的本金是250萬，

在存款利率3%的情況下，我們要存的本金是333萬，

在存款利率2%的情況下，我們要存的本金是500萬，

在存款利率1%的情況下，我們要存的本金是1000萬，

我們賺錢的速度能不能趕上利率下滑的速度呢？

如果現在有一款預定利率3.5%的儲蓄險擺在你面前，承諾未來一輩子都有接近3.5%的年複利，你會選擇嗎？

首先解釋一下什麼是預定利率。簡單來說可以理解成，保險公司因為使用了客戶的資金，而承諾以年複利的方式賦予客戶的回報，請留意預定利率指的是年複利。之前我們所說的銀行理财，大額存單，國債都是單利。

那不管你是否選擇，保監會的态度是很明确的，預定利率超過3.5%的産品不允許上市。

經濟大環境不景氣，理财産品的收益不斷走低，甚至越來越多的經濟數據指向通貨緊縮。錢越來越不好掙，是很普遍的感受，所以呢，利率下行的趨勢引起了銀保監會對保險公司利差損的警惕。

所謂利差損，就是給客戶的回報過高，超過了保險資金的投資收益，使得保險公司出現巨額的虧損。造成利差損有兩個原因，第一預定利率偏高，第二投資收益偏低，那我們可以看一下定存利率與儲蓄險預定利率的對比和演變的曆史。

1999年6月，銀保監下發關于調整壽險保單預定利率的緊急通知，規定壽險保單的預定利率，不超過年複利2.5%。并且在6月10号當天就斬立決，所有預定利率高于2.5%的壽險保單，當天就不得再簽發。

對于客戶來說，如果他之前選擇了8%預定利率的保單，那未來不管銀行存款利率怎麼變化，不管新的年金産品預定利率怎麼變化，他手上這份保單承諾的8%是必須要終身履行的。那對保險公司來說賣出去的這些保單就很恐怖了。

中國國際金融有限公司的研究報告稱，平安人壽仍将長期受利差損保單的困擾，這些保單所隐含的虧損超過200億，而峰值時也就是在2050年前後，它的虧損将在400億左右。

所以當年賣出這些保單的保險公司賣的越多虧的越多，保險公司呢，不得不通過長期經營策略的調整自我消化，所以呢，消化利差損，這也是平安國壽等險企目前的産品，性價比不高的曆史原因，可謂前人挖坑後人填土。

四、鎖利的價值

1999年開始，預定利率不得高于2.5%的緊箍咒，保險公司一帶就是14年。

直到2013年才迎來預定利率的上調，上調至3.5%，而非分紅型長期年金預定利率可以上浮15%，達到4.025%。

這就是去年很火的這個4.025%的年金，這個4.025的由來。

2019年8月30号，保監再一次發出降低預定利率的通知，最高不得超過3.5%。

不要看到3.5就覺得很低，因為他後面還跟着兩個字複利。

我以如意尊增額終身壽為例，假如我們一次性繳費100萬，不同的這個年限它的單利能達到多少？

第10年，單利能達到4.23%；第20年，達到4.98%；30年，達到6.02%，如果拉到60年的話，它的單利能達到11.35%。

這個單率怎麼計算的呢？

以20年為例好了，第20年的時候，這個保單的現金價值能達到1,949,490塊錢，也就是說我退保的話能夠取回來1,949,490塊錢.

本金是100萬，也就是說949,490塊錢是利息，這些利息，是20年10次計息積攢下來的利息，所以呢，就949,490÷19年再除以本金，100萬得出來的，就是它的單利4.98%

所以鎖利的價值，一句話就說完了：

就用數據說話，有哪個理财産品能夠跟你簽終身的合同，說我能給你連續50年不變的接近9%的利率，或者連續60年不變的11%的利率呢？

10年20年幾十年之後，當别人已經習慣了0%的利率，或者說在為1% 2%的理财産品而定鬧鐘去搶購的時候，你擁有的是永恒的這樣一個複利的賬戶，并且擁有的時間越長，它的單利就會越高，擁有了這樣的賬戶，你的儲蓄就可以不受外部經濟的變化，不受利率的變化而慢慢的遭遇侵蝕。

再多說一點的話，就是如果我們要駕馭财富，首先我們得成為一個長期主義者，學會跟時間做朋友。

隻要把錢放在一個有償預期的地方固定住，剩下的交給時間，就可以不被大環境所裹挾。在圍棋當中有一個術語叫做“善弈者通盤無妙手”，是說一個圍棋高手下完一整盤棋，你并不覺得他有哪一招特别驚天動地，可能每一步看起來都平淡無奇，但是憑借穩定的發揮他就赢了，那能夠鎖定終身利率不變的年金和增額終身壽在我看來也是這樣的，通盤無妙手。

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