作者:陳蔚
大家都知道銀行利率是一個變動的過程,而鎖利呢,就是利用保險合同的規定,給我們終身不變的一個恒定的利率,那麼為什麼要鎖利,鎖利的價值在哪裡?
日本, 從1999年開始0利率,至今已經超過20年。
歐洲, 從2012年開始0利率,從2014年開始負利率。
2019年,全球有30多個國家,先後宣布降息。
2019年8月5日丹麥三大銀行日得來銀行推出了世界上首例負利率按揭貸款,貸款利率為-0.5%,也就是說如果你向這家銀行借100萬買房,一年後你隻需要還99.5萬就可以了。
此次丹麥的貸款利率為負,是繼存款利率為負,國債收益率為負之後,全球最新湧現的負利率形勢。
2020年3月15日,美聯儲宣布,将聯邦基金利率目标區間下調至0~0.25%的超低水平。這是,3月以來的第2次緊急降息。
在美聯儲緊急降息之後,一天内,新西蘭,韓國,沙特,阿聯酋的15家央行跟進降息,日本央行和加拿大央行,也采取了相應的刺激政策。
利率逐步降低的趨勢,是與全球經濟增長減緩,實體經濟投資收益下降相一緻的。一個國家的GDP大幅增長,反映出來的是經濟形勢發展蓬勃,國民收入增加,消費能力也随之增強。
反過來,如果一個國家的GDP增長緩慢甚至出現負增長,那顯示該國經濟處于衰退狀态,消費能力減低。這時中央銀行會降息,以刺激經濟再度增長,也就是逼老百姓把錢從銀行裡取出來消費,以此來提振經濟。
從銀行的角度來看,存款利息背後的一個邏輯可以簡化成這樣的大白話:
當實體經濟投資收益高的時候,很多人都願意去跟銀行借貸款去投資,銀行通過放貸能賺到錢,同時呢銀行拿着儲戶的錢去做投資也能賺錢,所以呢,它要用比較高的存款利息去吸引大家把錢存進銀行。
反之經濟下行沒有足夠的人去跟銀行借錢了,銀行也難以通過放貸獲得足夠的收入,自己投資賺錢也不那麼容易了,存款的利率自然也就低了,甚至會有零利率甚至負利率。(負利率的意思就是我銀行幫你保管錢,我得給你收保管費和手續費。)
以中國的縱向曆史來看,20多年來中國一年期定期利率,從10.98%一路降到1.5%,而且未來中國利率下行也是必然的事情。
2008年以後中國的經濟增速就開始放緩,從14%的增速下降到2019年6.1%的增速,而利率的降低和GDP增速的放緩是大體保持一緻的,隻要經濟沒有能夠逆轉頹勢,低利率時代将會長期存在。
2019年11月,中國人民銀行原行長周小川在創新經濟論壇上表示,中國可以盡量避免快速的進入到負利率時代,避免的不是進入負利率時代,避免的是快速進入。言下之意,進入負利率時代是無法避免的,隻能減緩它的速度。
利率是所有投資品的毛,利率下降,意味着投資獲利越來越難當。
利率長期下行,零利率甚至負利率成為新常态,家庭資産會在不知不覺之間逐漸受到侵蝕。
餘額寶是國内第一大貨币基金,什麼是貨币基金呢?
就是大家把錢丢給基金公司,他們會拿這些錢去投資一些特别穩健的産品,比如說國債央行票據,銀行定期存單,政府短期債券,優質企業短期債券,同業存款等等。
2014年餘額寶的收益能達到6.7%,到現在它的收益跌破了2%。
再來看大額存單,中國銀行三年期定期的利率是2.75%,大額存單呢,可以有一些上浮。
國有銀行的大額存單可以上浮50%,,也就是4.125%的單利;
股份制商業銀行,可以上浮52%,也就是4.18%的單利(我們經常會看到一些大額存單的廣告,4.18%就是這麼來的。)
農商行,可以上浮55%,達到4.2625%的單例。
招商銀行的官網上面有一個大額存單的介紹。它的産品期限是三年,利率是4.05%,起存的金額呢是20萬。
也就是說,大額存單也是可以鎖利的,買了這個産品之後,你可以在三年内鎖定這個4.05%的利率不變動。
大額存單的起點都比較高,比如說20萬甚至50萬100萬都有,最長它的時間不會超過5年,也就是說4.18,4.2625這樣的利率鎖定的,這個最長的時間就是5年。那5年之後這筆錢到期了,你還能不能再找到這樣的鎖定利率的賬戶,再接着去存放我們的财富呢?
對于追求安全性的同時,又想要收益高一些的普通大衆來說,還有一個好的選擇是國債。
2019年10月财政部發行電子式儲蓄國債,三年期和5年期的票面利率分别是4%和4.27%,略高于當前市場上的理财産品收益,它其實也是鎖定了未來3~5年内的降息風險。
但是它跟大額存單有一個同樣的問題,就是3年5年,之後甚至10年20年幾十年之後,那個新的國債利率水平又會是怎麼樣的?
買任何理财産品的收益率,它是跟着銀行的利率走的,而銀行的利率是跟着宏觀經濟形勢走的。社會整體收益率在下跌,沒人能獨善其身。
首先利率降低,我們的财富會溫水煮青蛙般的遭遇損失,在這種預期之下,一定要減持現金類資産,增持固收類資産。
所謂固守就是固定收益,那這個收益固定多久呢?在利率下行的趨勢下面肯定是越長越好。
比如說很受歡迎的,一個産品就是長期國債。
2019年10月,财政部決定第3次續發行,2019年記賬式付息國債30年期,賬面利率多少呢?3.86%。固定多長時間呢?30年。
那我們還有其他的選擇嗎?
終身型年金或者增額終身壽,是市場上唯2的本金安全收益确定,并且能夠鎖定終身不變利率的長期固收類的工具。
另外,利率下降會影響每個人的養老生活。因為手上的錢沒有辦法生息了,花的每一分錢都是本金,陷入坐吃山空的困境,隻能通過不斷工作,也就是延遲退休來獲取新的收入。
假設我們每年都需要10萬塊錢的利息來養老,
在存款利率4%的情況下,我們要存的本金是250萬,
在存款利率3%的情況下,我們要存的本金是333萬,
在存款利率2%的情況下,我們要存的本金是500萬,
在存款利率1%的情況下,我們要存的本金是1000萬,
我們賺錢的速度能不能趕上利率下滑的速度呢?
如果現在有一款預定利率3.5%的儲蓄險擺在你面前,承諾未來一輩子都有接近3.5%的年複利,你會選擇嗎?
首先解釋一下什麼是預定利率。簡單來說可以理解成,保險公司因為使用了客戶的資金,而承諾以年複利的方式賦予客戶的回報,請留意預定利率指的是年複利。之前我們所說的銀行理财,大額存單,國債都是單利。
那不管你是否選擇,保監會的态度是很明确的,預定利率超過3.5%的産品不允許上市。
經濟大環境不景氣,理财産品的收益不斷走低,甚至越來越多的經濟數據指向通貨緊縮。錢越來越不好掙,是很普遍的感受,所以呢,利率下行的趨勢引起了銀保監會對保險公司利差損的警惕。
所謂利差損,就是給客戶的回報過高,超過了保險資金的投資收益,使得保險公司出現巨額的虧損。造成利差損有兩個原因,第一預定利率偏高,第二投資收益偏低,那我們可以看一下定存利率與儲蓄險預定利率的對比和演變的曆史。
1999年6月,銀保監下發關于調整壽險保單預定利率的緊急通知,規定壽險保單的預定利率,不超過年複利2.5%。并且在6月10号當天就斬立決,所有預定利率高于2.5%的壽險保單,當天就不得再簽發。
對于客戶來說,如果他之前選擇了8%預定利率的保單,那未來不管銀行存款利率怎麼變化,不管新的年金産品預定利率怎麼變化,他手上這份保單承諾的8%是必須要終身履行的。那對保險公司來說賣出去的這些保單就很恐怖了。
中國國際金融有限公司的研究報告稱,平安人壽仍将長期受利差損保單的困擾,這些保單所隐含的虧損超過200億,而峰值時也就是在2050年前後,它的虧損将在400億左右。
所以當年賣出這些保單的保險公司賣的越多虧的越多,保險公司呢,不得不通過長期經營策略的調整自我消化,所以呢,消化利差損,這也是平安國壽等險企目前的産品,性價比不高的曆史原因,可謂前人挖坑後人填土。
1999年開始,預定利率不得高于2.5%的緊箍咒,保險公司一帶就是14年。
直到2013年才迎來預定利率的上調,上調至3.5%,而非分紅型長期年金預定利率可以上浮15%,達到4.025%。
這就是去年很火的這個4.025%的年金,這個4.025的由來。
2019年8月30号,保監再一次發出降低預定利率的通知,最高不得超過3.5%。
不要看到3.5就覺得很低,因為他後面還跟着兩個字複利。
我以如意尊增額終身壽為例,假如我們一次性繳費100萬,不同的這個年限它的單利能達到多少?
第10年,單利能達到4.23%;第20年,達到4.98%;30年,達到6.02%,如果拉到60年的話,它的單利能達到11.35%。
這個單率怎麼計算的呢?
以20年為例好了,第20年的時候,這個保單的現金價值能達到1,949,490塊錢,也就是說我退保的話能夠取回來1,949,490塊錢.
本金是100萬,也就是說949,490塊錢是利息,這些利息,是20年10次計息積攢下來的利息,所以呢,就949,490÷19年再除以本金,100萬得出來的,就是它的單利4.98%
所以鎖利的價值,一句話就說完了:
就用數據說話,有哪個理财産品能夠跟你簽終身的合同,說我能給你連續50年不變的接近9%的利率,或者連續60年不變的11%的利率呢?
10年20年幾十年之後,當别人已經習慣了0%的利率,或者說在為1% 2%的理财産品而定鬧鐘去搶購的時候,你擁有的是永恒的這樣一個複利的賬戶,并且擁有的時間越長,它的單利就會越高,擁有了這樣的賬戶,你的儲蓄就可以不受外部經濟的變化,不受利率的變化而慢慢的遭遇侵蝕。
再多說一點的話,就是如果我們要駕馭财富,首先我們得成為一個長期主義者,學會跟時間做朋友。
隻要把錢放在一個有償預期的地方固定住,剩下的交給時間,就可以不被大環境所裹挾。在圍棋當中有一個術語叫做“善弈者通盤無妙手”,是說一個圍棋高手下完一整盤棋,你并不覺得他有哪一招特别驚天動地,可能每一步看起來都平淡無奇,但是憑借穩定的發揮他就赢了,那能夠鎖定終身利率不變的年金和增額終身壽在我看來也是這樣的,通盤無妙手。
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