每經記者：塗穎浩 每經編輯：廖丹

一個已逾期的債務主體，信托公司還會為其發售新的信托産品嗎？正常的答案是不會，但這卻真實地發生在國通信托身上。

2017年，國通信托為融資方綠茵湖置業發行了方興299号信托計劃。這一産品在3年後的2020年1月開始陸續到期，在兌付了第一期的7580萬元後因流動性緊張出現了逾期。

然而有意思的是，在方興299産品已出現兌付逾期以後，一款名為“方興1201号”的産品卻處于募集期間。這個産品與方興299号信托計劃為同一融資方，也是國通信托發行的。而1201号到期後，融資方無法按時兌付，導緻産品至今逾期将近一年。

對于方興299号已逾期的情況下為何還會繼續發行方興1201号産品，方興1201号最新兌付進展等問題，每經記者采訪了國通信托，但截至發稿，未獲對方正式回複。

融資主體已逾期，國通信托仍為其發行新産品

2017年1月20日至3月24日，國通信托分六期發行了方興299号都勻綠茵湖集合資金信托計劃（簡稱“方興299号”），總規模2.996億元，各期期限為3年，融資方為都勻市綠茵湖産業園區建設開發置業有限責任公司（簡稱“綠茵湖置業”）。

投資者提供的信息顯示,這一信托計劃在2020年到期，第一期兌付了7580萬元。但是在2月中旬，國通信托發布的延期公告卻稱，國通信托于2020年2月14日收到綠茵湖置業出具的《關于申請延期付款的函》，因公司流動性緊張，加之疫情嚴重，綠茵湖置業目前資金周轉困難，暫無足額資金支付債務款項，申請延期付款。國通信托也決定相應延長方興299号期限6個月。

不過有意思的是，就在299的延期過程中，一款名為方興1201号信托計劃正在募集當中。兩者有相同的融資主體，均為綠茵湖置業。

2020年1月10日，國通信托發行的方興1201号應收賬款集合資金信托計劃（簡稱“方興1201号”）宣告成立。此後幾個月裡，方興1201進行了多輪募集。

就有投資者向記者表示，其在2月和3月分兩次買入過該産品，但是從來沒有人告知融資主體在其他産品上已出現逾期。直到如今自己手上的1201産品已經快一年都沒完成兌付，才發現上一個産品中，融資主體已經逾期了。

據悉，方興1201号總規模2.5億元，共成立18期，期限12個月。2021年1月方興1201号陸續到期，但産品卻未按期兌付。

有投資者向記者表示：“國通信托于2021年1月11日公布延期方案，将該産品延期至2021年8月10日，在未按照延期方案兌付本息的情況下，在2021年6月4日又公布新的延期方案，将該項目延期至2022年5月31日。”

信托老兵：罕見！融資主體逾期，相關産品應暫停

方興299号宣布延期後，國通信托是否應叫停方興1201号的後續發行？融資主體的其他融資渠道又是否會受到影響？

北京炜衡律師事務所高級合夥人張強律師表示，如果方興1201号産品在發行時，融資主體的風險已經在市場上充分暴露，那麼信托公司就應該謹慎為其發行新産品。

一位從事信托業十年的信托老兵接受記者采訪時表示，替逾期的公司發行新産品在業内十分少見。如果融資主體發生逾期，相關産品應該會全面暫停，如果是融資類業務，一般會有交叉違約條款，即一個項目違約，會導緻融資主體其他項目也同時宣告提前結束。

上述信托人士稱，理論上講，逾期對項目的影響很大，會起到很大的警示作用。“出現逾期，大家都會比較注意，這是判斷融資主體信用狀況一個很好的觀察窗口。融資主體跟一家金融機構的合作出現違約，其他金融機構都會很謹慎地給這家公司繼續做融資。”

國通信托是否應向方興1201号投資者披露融資主體逾期情況？

一位信托業資深分析師對記者表示，如果兩個産品之間有直接關聯，一般來說信托公司是有必要披露的。所謂的有直接關聯，是指會影響到信托資金安全。如果存在關聯而不進行披露，一旦遭受資金損失，信托公司難辭其咎。

張強律師也表示，信托公司有責任和義務向投資者補充披露融資主體的風險狀況，尤其要披露可能會影響投資者決策的風險性事件。

律師：信托公司應關注融資方風險暴露時點

替逾期主體發行新的信托産品，新産品再次逾期，國通信托有無問題？

張強律師表示，如果在産品成立時，融資方的風險還沒有在市場上顯現出來，那就很難斷定信托公司有多大責任，除非能夠獲取信托公司全面的内部盡調以及審批決策流程等資料，才有可能知道是否存在弄虛作假、虛報瞞報等行為，如果沒有這樣的手段，僅依據外部的信息，很難判斷。

金融信托領域資深律師唐春林告訴記者，信托産品從發行成立至到期兌付，信托公司事前、事中、事後都有一系列相應的義務。信托産品成立前，信托公司要對交易模式進行評估，判斷其能不能有效地緩解風險，如果事前工作到位，産品成立在流程上應該沒有問題；

其次，信托産品成立後，信托還要進行跟蹤管理，如果遇到産品狀況惡化，應該采取宣布産品提前到期等措施；

最後，如果事前、事中措施都已經到位，但融資方仍然沒有按期兌付，信托公司就有義務采取相應的強制性執行措施。

唐春林律師也坦言，國内的信托主要作為融資方的融資渠道，信托産品也常用于投資非标資産，而非标資産在價值評估上存在一定的主觀性，背後可能隐藏着一定風險。

國通方興多隻産品折戟

除了方興1201号和方興299号，每經記者還發現，國通信托還有另外一隻方興系列産品——方興318号也深陷違約。

雖然也是由國通信托發行，但這款産品的融資方并不是綠茵湖置業。

具體來看，方興318号于2016年9月30日正式成立，産品期限為24個月，融資方為普定縣普信城市建設投資有限責任公司（以下簡稱“普信城投”）。

據普定縣融媒體中心消息，普信城投已于2020年11月25日與國通信托面談并達成共識，采取分期還款方式還款。而截至發稿，該投資者表示方興318号的還款進度仍沒有明顯進展。

多隻産品折戟背後，啟信寶顯示，2017年到2018年，國通信托所涉法律文書經曆了一輪暴增：2017年相關法律文書僅有38件，但到了2018年便增至627件。此外，國通信托共涉及年内立案超100件，其中大部分為被告。

2020年12月31日，湖北銀保監局對國通信托作出罰款70萬元的行政處罰。這是國通信托在2017年之後，近兩年首次被罰，其涉及違法違規事由包含：信托資金未按約定用途使用；資金池墊付風險項目未按要求計提減值準備。

此外，從财務角度來看，國通信托的信托資産和淨利潤已經連續兩年出現下降。

年報顯示，截至2020年末，國通信托信托資産合計1771.57億元，同比減少296.83億元，降幅為14.35%；全年實現淨利潤4.52億元，同比減少9.65%。

其實，2019年該公司信托資産便已出現同比下滑，降幅16.75%。淨利潤更是同比下滑高達23.22%。

而記者注意到，在嚴監管環境下，近年來，信托公司的信托資産規模普遍處于壓降态勢。

需要注意的是，2019年與2020年，國通信托的信托業務收入（手續費及傭金淨收入）别為9.79億元和9.90億元，均低于曆史平均水平。

此外，國通信托信托業務收入占營業收入的比重也連續3年出現下滑。具體來看，2017—2020年的信托業務收入占比分别為94.95%、91.80%、84.01%、79.84%，呈逐年降低趨勢。

（實習生宋欽章對本文亦有貢獻）

每日經濟新聞

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