農夫山泉的成功背後的心酸?來源：南方日報上市首日，農夫山泉就嘗到了資本市場的“甜”味9月8日，登臨港股的農夫山泉開盤漲85.12%，報39.8港元/股，總市值達4400億港元農夫山泉董事長鐘睒睒的身價也随之飙升，一度成為中國首富，今天小編就來說說關于農夫山泉的成功背後的心酸?下面更多詳細答案一起來看看吧!

農夫山泉的成功背後的心酸

來源：南方日報

上市首日，農夫山泉就嘗到了資本市場的“甜”味。9月8日，登臨港股的農夫山泉開盤漲85.12%，報39.8港元/股，總市值達4400億港元。農夫山泉董事長鐘睒睒的身價也随之飙升，一度成為中國首富。

在追捧的資本眼裡，農夫山泉無疑是一頭“現金奶牛”，但業内人士眼裡看到的農夫山泉，卻是高光背後面臨的營收單一、産品矩陣含金量不高等種種挑戰。擅長打營銷牌的農夫山泉登陸資本市場後，能否适應新形勢下的競争一直“甜”下去，成為業界關注的焦點。

賣水到底有多賺錢？

從傳言上市到否認，再到遞交招股說明書，農夫山泉最終還是踏上了資本市場的道路。9月8日，農夫山泉在香港交易所正式上市。

農夫山泉原名“浙江千島湖養生堂飲用水有限公司”，其總部位于浙江杭州，成立于1996年9月26日。今年4月29日，農夫山泉正式向港交所遞交了招股說明書（申報稿）。8月17日，農夫山泉啟動上市預路演，8月24日開始招股。

有着“水中茅台”之稱的農夫山泉，上市後引發資金瘋狂追捧。賣水到底有多賺錢？

根據信息披露顯示，農夫山泉包裝飲用水毛利率高達60.2%，茶飲料瓶的毛利率也高達59.7%，功能飲料産品的毛利率高達50.9%，果汁飲料産品毛利率達34.7%，農夫山泉2019年的毛利率為55.4%。

此前招股書顯示，2017年至2019年，農夫山泉分别實現收入174.9億元、204.8億元及240.2億元，其淨利潤率分别為19.4%、17.6%及20.6%，淨利潤分别為33.86億元、36.12億元和49.54億元。這一盈利水平遠高于同期中國軟飲料行業6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平以及全球軟飲料行業3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。

上市首日，農夫山泉開盤價39.8港元/股，總市值一度超4000億港元，不過随後盤中漲幅收窄，收盤漲幅僅54%，市值回落到3700億港元左右。有媒體統計發現，農夫山泉創始人鐘睒睒僅僅當了半小時的國内首富。

中國食品産業分析師朱丹蓬表示，農夫山泉最終上市，是因為布局全産業鍊和營銷對于資金的需求很大。其之所以受到資本青睐，主要是基于人們對食品闆塊前景的看好，食品闆塊是當前資金的避風港，相對投資風險小。

而對于農夫山泉的高估值，香頌資本執行董事沈萌認為“已嚴重偏離合理區間”。在其看來，農夫山泉的估值已過高，雖然該公司市場份額大，但如今溢價過多，“農夫山泉股價有所回落，說明二級市場廣大投資者對其估值存在泡沫化的認知。”

盈利神話能否持續？

農夫山泉登陸資本市場後，能否一直“甜”下去，成為業界關注的焦點。

在業内人士看來，上市高光背後的農夫山泉，面臨着營收單一、産品矩陣含金量不高等不小的挑戰。農夫山泉披露的過去三年營業利潤顯示，主要收入都是來自飲用水産品，在2017年、2018年和2019年的營收占比中，分别高達57.9%、57.5%和59.7%。

根據弗若斯特沙利文報告，中國包裝飲用水市場相對集中，按照2019年零售額計算，農夫山泉、華潤怡寶、娃哈哈、康師傅以及百歲山等行業前五名占了56.2%的市場份額。在市場格局已經基本确定的背景下，農夫山泉想在飲用水市場搶更大的蛋糕實為不易。

2000年，農夫山泉宣布全面停止生産純淨水，全部改為生産天然水。招股書披露，農夫山泉目前已布局包括浙江千島湖、吉林長白山、湖北丹江口、廣東萬綠湖等在内的10處水源。“農夫山泉的包裝飲用水品類屬于天然水（山泉水），這個水種含金量不高，未來國内和當前國際上的趨勢都是以礦泉水為主。”朱丹蓬表示。

據公開資料顯示，農夫山泉旗下還有茶飲料（茶π、東方樹葉），功能飲料（尖叫、力量帝維他命水），果汁（水溶C100、農夫果園、NFC果汁以及17.5°）等四大系列幾十種産品，以及其他飲品。不過，在這些業務領域，農夫山泉并未像在飲用水行業一樣做到老大位置，且這些領域裡聚集有衆多國際、國内巨頭，競争激烈。

除了營收單一等挑戰，越來越擁擠的行業賽道也給農夫山泉帶來了不小的壓力。如喜茶、元氣森林等新晉品牌，在資本的助力下快速崛起，勢必對農夫山泉造成沖擊。

南方日報記者 趙兵輝

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