大家好，我是海榕君。

根據三環集團昨天披露的定增公告：高瓴出資7億人民币 以 39.16 元/股的價格建倉 1787萬股，預期占總股本比例的 1%。參與這次公開定增報價的機構名單，還包括高毅資産的鄧曉峰，翎仁，UBS AG，巴克萊銀行。

（數據來源：上市公司的公告）

高瓴的投資是在演化的，順着中國的産業趨勢進行投資 。高瓴過去15年共發了三次一級市場基金，專門投資初創公司。一期基金主要投資互聯網 ，二期主要投生物醫藥 ，新消費 ，企業服務，三期主要投硬科技 ，碳中和，生物醫藥 。

三環集團的業務橫跨硬科技和碳中和，三環集團成立于1970年，2014年在深交所上市，經過50年的發展，已經成為一個很大的公司 。三環集團2021年預期營收62億人民币，本質是利用電子陶瓷技術平台，先後發展形成橫跨 電子元器件（占比33%） ，光通信行業 （占比33.46%），半導體（占比16.63%），空調壓縮機部件（占比2.94%），其他業務包括燃料電池（占比 13.97%）五大行業。

三環集團的業務比較複雜，每個細分行業的競争格局不一樣，成長空間不一樣，最終5大業務會合并成一個報表。從财務數字看 ，三環集團長期的毛利率低 穩定在50%，淨利潤率35%，淨資産收益率ROE 18%, 說明三環的産品有一定的門檻 ，競争格局可以 ，盈利能力比較強。從持股機構看 ，近1個月 ，北向資金大幅度增持 1.2%，持股比例達到5.57%，公募基金也持有 11%，是市場的主要機構 比較認可三環。

（數據來源：芝士選股）

從成長性看，三環集團2021年預期淨利潤 22.3億，營收同比增長55.17%，淨利潤同比增長 54.6%。三環集團的市盈率 34倍PE ，估值也不貴，同時增長也非常漂亮，但是股價近一年 沒有漲，同行法拉電子漲了2倍多，江海股份漲了一倍多，順絡電子也漲了50%，這是什麼原因呢？

（數據來源：芝士選股）

三環電子的最主要業務是基礎元器件MLCC，MLCC的應用比較廣泛，上到航空航天，下到家用電器，MLCC的天花闆比較高，它和風華高科的市占率 一共隻有 3%左右,市場最主要也是關注這個行業的變化。

MLCC雖小但并不簡單，生産MLCC涉及到材料學，設備技術，制造工藝等集大成者，門檻比較高 。三環電子在這個行業深耕50年 ，但仍然隻是行業第三梯隊的公司 ，三環的産品主要應用到 傳統消費電子，手機的增長在2018年就結束了，現在驅動電子行業增長是新能源車，但是三環電子的MLCC 産品暫時沒有進入新能源汽車的供應商。三環電子現在的增長是通過每一次降價以量換價的方式去搶占存量市場，市場把三環電子看成周期成長股 ，類似，牧原股份。

MLCC 行業還有一個問題是行業産能太大，包括三星、國巨、華新科等韓企和台企都有進行擴産，而風華、三環、宇陽、微容等國内企業的産能更是成倍增長，這次定增的錢就是擴充産能的，價格戰或将一觸即發，最近有渠道表示，MLCC産品在市場上還在降價，景氣度在下滑。

高瓴投資三環集團主要還是看中它長期的核心競争力 ，三環集團在這個行業有50年的技術積累，主要設備自制率高達95%，高瓴喜歡從供給側思考投資，優秀的公司在行業下行期能提高市占率。三環集團有些類似 牧原股份 ，牧原雖然優秀 ，但是豬肉價格下降 ，股價一樣跟着回調，在行業最悲觀的時候往往是建倉的好時候 。還需要注意一個變量，等三環集團的MLCC業務能進入電動車市場，市場的估值邏輯會發生變化。

再說說其他公司：

1. 消費品公司還在提價，千味央廚公告稱對部分速凍米面制品，調價幅度為2%-10%不等。
2. 富時羅素調整富時中國A50指數成份股，納入億緯锂能、海爾智家、片仔癀，剔除海螺水泥、美的集團、。
3. 電動車“三傻” 現在變成中概股 “三哥” ，小鵬汽車、理想汽車股價創新高。小鵬汽車11月交付15613輛汽車，同比增長270%，理想汽車11月汽車交付量達13485輛，同比增長190.2%，再創單月交付紀錄。蔚來11月交付量為10878輛，同比增長105.6%。
4. 短視頻行業太難了，愛奇藝準備裁員比例在20%-40%之間。
5. 隆基股份下跌 ， 綠電公司上漲，市場認為光伏組件降價 利好運營商，其時降價能提高開工積極性，對整個行業都是有利的。

今天培育鑽石 行業大幅度回調，可能有兩個原因：1. 市場有傳言力量鑽石招股書 财務造假，這個暫時不确定 ，保守期間可以降低倉位。2. 培育鑽石和電子煙都是滲透率提升邏輯 ，電子煙産業鍊今天崛起，有一些投機資金換了賽道。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!