一、重要信息

（一）宏觀

無

（二）行業

特斯拉人工智能日展望

＞事件：9.30特斯拉将舉辦第二屆AI日活動。＞Optimus人形機器人：重中之重，目前已知數據包括172cm、57kg，負重約20kg，應用場景包括家庭、工廠和服務業，價格希望做到2萬美金以内。＞Dojo芯片：自主研發的超級計算機，與業内其他産品相比，同成本下它的性能提升4倍，同能耗下性能提高1.3倍，占用空間節省5倍。＞FSD全自動駕駛：可能即将迎來V11版本，馬斯克曾表示FSD的價值“可能會達到10萬美元以上”，可能推出Robotaxi，無腳踏闆，去司機，實現真正的無人駕駛。＞Cybertruck純電皮卡：搭載最新的Hardware 4計算機，可能配備激光雷達傳感器，已有150萬訂單，美國版6米長，估計國際版會縮短。

二、行業&題材

（一）熱點題材

1、光伏：季節性旺季開啟，加速布局TOPCON

>9月新型電池片、組件等項目加速布局投建：1）9月19日東方日升公告定增獲得通過，公司将募資不超過50億元，用于5GW N型超低碳高效異質結電池片與10GW高效太陽能組件項目；2）9月22日，億晶光電公告拟投建10GW TOPCon電池片項目，10GW光伏切片項目（二期），10GW光伏組件項目（三期），預計投入103億元；3）9月22日通威股份也公告将投資25GW高效光伏組件項目；4）9月24日，天合光能公告拟投建15GW高效電池和15GW大功率組件項目。>TOPCon技術擴産明顯：截至2022年8月，國内主要廠商的TOPCon電池現有産能約28GW、在建産能約78GW、規劃産能約46GW，預計2022年TOPCon的産能是50GW，2023年的總産能有望超過80GW，CAGR約70%。>矽料開工率環比提升，季節性旺季開啟，有望持續到年底：據最新産業調研信息，預計9月矽料開工率99%環比提升17個百分點，專業單晶電池片開工率89%環比提升18個百分點，組件開工率56%環比環比提升15個百分點。預計随着9月份電力供應的恢複，下遊矽片的産量預計達到29-30GW，将環比提升11%左右；10月份下遊矽片的産量預計達到31-32GW水平，環比繼續提升7%左右，從本月開始到年底，光伏産業鍊需求将持續提升。>相關公司：億晶光電：現有5GW電池和5GW組件産能，另有5GW組件22年9月底即将達産。拟投項目：年産10GW高效N型TOPCon光伏電池項目（一期）（拟投50億，2022年10月動工，2023年7月開始投産）、10GW光伏切片項目（二期），10GW光伏組件項目（三期）（二三期共投53億）。沐邦高科：矽片10月6GW滿産，其中N型4.5W，22年底23年初新投15GW，預計23年矽片出貨16GW。拟投44.75億元建設10GW TOPCON電池，約23年底達産。鈞達股份：Topcon龍頭企業，目前産能8GW，今年出貨2GW以上，預計23-24年産能達到16GW。

（二）前瞻題材

1、世界杯：相關産業鍊公司有望受益

＞事件：2022年足球世界杯定于11月20日至12月18日在卡塔爾舉行。＞盡管距離開賽還有兩個月的時間，但是和世界杯相關的産品已在義烏成為緊俏貨，各種與世界杯相關的紀念品、足球、球衣、手搖旗、彩繪筆等産品熱銷。＞6月份以來國外的訂單出現明顯增長，各大工廠都滿負荷生産。有商家稱，盡管國際訂單接近尾聲，但世界杯帶動的體育熱預計會持續很長一段時間，因此将生産計劃延長到了明年年初。＞11月除世界杯之外還将迎來雙11、黑色星期五等多個促銷節日，多重因素影響下，國内食品飲料、體育、紡織服裝、跨境電商等相關闆塊及上市公司的行情有望被催化。＞相關公司●海信家電：卡塔爾世界杯全球頂級贊助商，旗下産品海信新風空調為卡塔爾世界杯官方指定空調；●奧拓電子：已為三屆世界杯提供視訊産品及解決方案，為卡塔爾電視台打造的多個全新LED電視演播廳已經投入使用；●鴻博股份：布局全産業鍊，世界杯會對公司産生積極影響。

2、蜜雪冰城：即将上市，或帶動産業鍊相關公司

＞事件：9.22盤後消息，蜜雪冰城的A股上市申請已獲受理并正式預披露招股書，“國民連鎖茶飲第一股”拟登陸深交所主闆。＞公司擁有蜜雪冰城、幸運咖、極拉圖3大品牌，主品牌處于現制茶飲賽道，2021年收入計市占率7%，店數計市占率5%，2022年3月末總門店數22276家，門店數全國第一。2019-2021年歸母淨利從4.45億增至19.1億，CAGR為107.25%。＞公司所處賽道成長性高。主品牌“蜜雪冰城”所處現制茶飲行業2021年我國規模2796億，2016-2021年CAGR 57%；子品牌“幸運咖”所處現磨咖啡賽道2021年我國規模876億，2017-2021年CAGR 33%；子品牌“極拉圖”現制冰淇淋賽道2020年我國規模1470億，2015-2020年CAGR 12%。＞相關公司●佳禾食品：植脂末産品綁定連鎖茶飲，蜜雪冰城是公司的重要客戶；●東貝集團：子公司生産銷售冰淇淋機、冷飲機、制冰機、雪融機等，蜜雪冰城是公司重要客戶；●冰山冷熱：聯營公司松下冷鍊為蜜雪冰城提供冷櫃、超市陳列櫃等産品配套；●家聯科技：主要産品包括餐飲具等，主要客戶包括蜜雪冰城。

3、航空航天鍛鑄造：需求釋放牽引千億空間

＞本周上證指數、深證指數和創業指數分别跌1.22%、0.97%、0.67%，軍工闆塊受多因素刺激相對抗跌，航發産業鍊多隻個股逆勢走強。伴随總裝新增産能的不斷釋放，航空發動機批産産品正處于加速放量階段。＞鍛鑄造産品定價一般采用“原材料成本 加工費”的定價模式，航空航天領域一般為價值量更高的金屬合金，如钛合金、高溫合金等，毛利率相對較高。＞未來10年國内軍用鍛件、鑄件市場空間分别可達2278億元、2841億元；民用鍛件、鑄件市場總空間分别可達9860億元、7462億元。＞相關公司：中航重機：航空鍛造營收占比74%，國内高端航空航天結構件龍頭。三角防務：鍛件産品營收占比96%，國内特種合金大型模鍛件龍頭。航亞科技：航空産品營收占比87%，聚焦航發精鍛葉片核心業務。派克新材：航空航天鍛件營收占比44.96%，環鍛件核心供應商。

4、水泥：季節性需求恢複，西部疫情好轉預期

＞本周全國水泥市場價格環比上行0.7%，主要集中在華東和中南地區，幅度為20-30元/噸。＞9月下旬随着天氣好轉下遊需求量繼續提升，全國平均出貨率環比增加近6個百分點，其中長三角和珠三角地區企業出貨率普遍達到8-9成或産銷平衡。＞浙江杭紹和甬溫台地區水泥企業價格上調30元/噸，台風過後水泥需求恢複到8-9成，金建衢地區水泥價格周内兩輪上調，累計幅度40元/噸。9-10月份企業計劃執行錯峰生産15天支撐價格上漲。＞新疆水泥價格在底部平穩，疫情防控嚴格，除少數重點工程仍在閉環施工以外，其他工程基本停滞，水泥企業均處于滿庫狀态，後續疫情好轉西部基建有望迎來拐點。＞相關公司：上峰水泥：華東地區大型水泥生産公司海螺水泥：在華東地區與中國建材旗下的南方水泥二者市場占有率最高，享有定價權。

三、個股挖掘&預期差

（一）漲幅＞7%個股

無

（二）漲幅＜7%個股

1、振華新材：單晶三元龍頭，鈉電前瞻布局

>單晶三元正極材料市占率達26%（第一），實現中鎳5系和6系、高鎳8系、超高鎳9系産品全覆蓋，核心大客戶甯德時代（21年銷售收入占比65%），參股紅星電子布局前驅體回收，目前持股比例34%。>鈉離子電池布局較早，截止7月鈉電正極出貨4噸 ，Q4有望進一步放量，新擴産的11.4萬噸産能（義龍三期10 沙文二期擴産1.4）兼容鈉離子正極生産，預期鈉電正極23年出貨1.3-1.5萬噸。能量密度目前150-160wh/kg，常溫循環次數4千 ，未來一年能做到6-8千次，低溫性能好，快充4C到5C，首次效率和锂電差不多。（中信證券、天風電新、互動易）

2、振江股份：定增價倒挂，新能源業務突破

>公司9月23日盤後發布定增公告，發行價格為33.56元/股，共計募集資金5.72億元，其中中國國有企業結構調整基金二期股份有限公司獲配1.5億元，為第二大獲配對象。截至9月23日收盤，公司收盤價為31.97元。>公司風電設備包括機艙罩、轉子房等，為西門子、上海電氣等供貨，是西門子核心供應商，近期核心産品在海外風電龍頭客戶取得突破性進展，預計單機ASP大幅提升。公司上遊材料鋼架今年跌幅較大，利于公司利潤釋放。>公司同時擁有光熱和光伏支架産品，參與了全球規模最大的迪拜光熱項目，積累了ATI、陽光電源和天合光能等國外龍頭客戶。

3、蔚藍锂芯：進軍儲能電池領域

＞事件：9.23盤後公告，拟在馬來西亞投資2.8億美元新建10GWh圓柱锂電池制造項目。＞儲能規劃為5GWh，主要做戶儲、工商業、便攜式儲能，其餘5GWh為電動工具、智能出行、清潔電器等電池。預計2024年開始動工，2025年投産。＞公司在國内也大力推進儲能業務，第一工廠儲能産線預計下月量産，共0.7GWh，可用于便攜式儲能。三廠二期産能在建，共7GWh，預計2024年1、2月投産。便攜式儲能目前已有訂單，與原有業務客戶有一定協同性，其在歐美有現成渠道，進入儲能賽道更為有利。＞預計公司22、23年歸母淨利6.4、9.5億，對應PE 27、18X。

4、德昌股份：制動電機再獲定點

＞事件：9.23盤後公告，收到上海利氪科技的項目定點通知，選擇公司作為某汽車項目的制動電機零部件供應商，預估銷售金額1.5億，履約期限為22年10月-25年12月。＞繼14日公告獲同馭科技項目定點，公司再次斬獲利氪科技制動電機訂單。利氪科技深耕底盤行業數十年，将成為國内最早量産全液壓解耦線控制動系統和首批量産one-box線控制動産品的線控底盤系統供應商。德昌斬獲優質本土Tier1定點并批産，有望持續推升汽零業務規模體量。＞當前公司已斬獲至少19個汽車轉向&制動電機項目定點，龍頭Tier1 内資客戶同步開拓進展順利，累加此前披露的采埃孚、捷太格特和同馭項目定點，有望為公司貢獻汽車電機業務收入15.1億，若考慮單電機價值量200元，有望貢獻汽車電機750 萬台銷量。（天風家電）

5、隆華科技：發布回購計劃，所處行業均處高成長周期

>9月23日盤後公告，拟回購1-2億元，價格不超13元/股，約占總股本0.85%至1.70%。>截至22年6月異質結産能約9GW，華晟、金剛玻璃、東方日升、愛康均明确擴産，預計明年異質結産能有望超30GW，公司作為靶材龍頭充分受益。另，其靶材已在面闆行業長期驗證，有望快速進入HJT靶材供應體系，目前已通過隆基驗證，開始批量供貨。>子公司PMI結構泡沫，主用于軍機機翼，是軍方認可的唯一PMI材料供應商，後續有望廣泛應用于高端航天領域。>預計歸母淨利潤分别為3.1/3.9/5.6億 元，對應PE22/17/12倍。（國聯證券）

6、祥鑫科技：動力電池、儲能、光伏結構件加速擴産

>9月23日盤後公告，祥鑫科技拟定增募資不超18.38億元、用于“東莞儲能、光伏逆變器及動力電池箱體生産基地建設項目”；公司22年産值約為46億元，23年總産值保守預計可達80-100億元（含募投項目産值）。>客戶資源 在手訂單為募投項目實施提供了堅實保障：8月31日公告，收新能源汽車動力電池箱項目定點意向書，預計交易金額為50-60億元、9月5日公告，近2月已新增光儲領域相關訂單金額合計達18.5-19.5億元；公司客戶包括比亞迪、甯德時代、華為、Enphase Energy等。>本次募投項目将進一步提高市場占有率，鞏固和提升公司在新能源汽車、動力電池、儲能和光伏等領域的行業地位，預計公司22/23年歸母淨利潤分别為2.3/6.6億元，考慮18.3億元的定增，22/23年PE為47/17X（天風證券）

7、彙通能源：剝離資産，溢價引入振石控股和華友控股 翻倍溢價要約收購

>核心邏輯：華友钴業的控股股東 制造業500強振石集團入主，剝離地産業務，或是實質性借殼。>重組引入振石控股、華友控股：振石控股控制的聖石、文石拟以協議轉讓方式受讓西藏德錦持有的公司29.97％股份，轉讓價格為19.27元/股，較上市公司股票停牌前收盤價 9.16 元/股溢價率為110.37%，華友控股受讓24.21%，轉讓價格為11.81元/股，溢價28.93%。>剝離房地産 要約收購：在前述股份轉讓完成後，聖石将發出要約收購，要約價格為19.28元/股，要約收購數量為5%。該次股份交易中股份轉讓與公司剝離出售房地産資産交易互為前提。>未來的二股東華友控股：華友钴業控股股東。>未來的大股東振石集團：中國民營企業500強，中國制造業企業500強。旗下業務：玻纖制造、風電基材、特種鋼材、複合新材、物流貿易、礦産開發、酒店旅遊、房産開發、健康體檢、科技研發、金融投資。

8、華寶新能：德國Lidl公司拟向公司大量采購“Jackery”品牌便攜儲能産品

>9月23日盤後公告，德國Lidl公司拟向公司大量采購“Jackery”品牌便攜儲能産品，并在Lidl線下商店和Lidl網上商店進行歐洲區域銷售。Lidl系歐洲知名的專業國際連鎖零售商，隸屬于全球十大零售商Schwarz集團，在31個國家擁有約12000家零售門店。>協議期限：立即生效，并無限期有效。>其餘内容請查閱9月19日市場脈絡梳理。

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