金融投資報評論員 劉柯

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上周末，證監會再次換帥，來自工商銀行的易會滿接替劉士餘成為新一屆證監會主席。

很多投資者對此抱樂觀的态度，畢竟這幾年A股表現的确是差強人意，指數跌跌不休。

這幾年發了700多隻新股，降低了股市杠杆，加強了股市監管，但二級市場投資基本都是不成功的。而這裡又是最容易情緒化的地方，所以有很多争議。

不過，換帥能不能扭轉市場趨勢？能不能讓這種情緒發生改變呢？

還真不知道，當年劉主席上任之初，市場也是充滿了期待的。

從最近幾年曆任證監會主席都來自商業銀行的現狀看，可能控制風險依舊是第一位的，這本無可厚非，但在這種指導思想下二級市場就不能有太多的資産價格泡沫。

本周一二股市表現差強人意，就是市場一個直接的反應。

其實，一個成熟的資本市場本身就不應該因為一兩個管理人員的變化而波動，市場有自己的運行規律，宏觀經濟、中觀貨币、上市公司微觀業績才是決定股市漲跌的主要因素。

就目前A股的現狀看，還是有很多有利因素的：

首先是A股目前處于低位，給新掌門人的空間很大。

在經曆了嚴诃的去杠杆和高壓監管以後，目前滬深主闆的平均估值已經在15倍以下了，處于絕對的曆史底部區域。在未來中國宏觀經濟依舊會保持一定增速，且貨币财政政策轉向積極的大趨勢之下，上市公司基本面情況應該不會繼續惡化。在這種情況下，股市的估值水平應該逐步回升，未來很長一段時間二級市場的主要工作應該是伴随着市場活躍度的提升估值水平逐步回升，當然這也需要一個過程。

此外，目前A股還有一個大工程，那就是科創闆和注冊制試點改革。

這個工程對A股未來發展的意義不亞于當年的股權分置改革。為什麼這麼說？因為注冊制之下的科創闆将從IPO上市源頭實現改革。

可以說，是對目前A股的頑疾開刀，可能會對包括上市準入、發行方式、發行價格、老股東減持約束、發行保薦鍊條責任、二級市場投資賠償等一系列方面做出新的系統性的改革安排。這對A股來說相當于源頭上再造。

不要認為這不可能，為什麼雄安可以實現絕大多數個人住房共有産權？難道這不是對現有商品房市場的一次重大改革？

市值體量比股市大10倍的房地産都可以動，股市為什麼不能大刀闊斧地動？這才是A股未來最大的利好！

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