北京時間9月22日淩晨2時，美聯儲宣布，将聯邦基金利率目标區間由2.25%-2.50%上調75個基點至3.00%-3.25%，符合市場預期，這是美聯儲年内連續第三次加息75個基點。

今年以來，美聯儲已加息5次，累計加息幅度達300個基點。此前4次加息分别在3月、5月、6月、7月，分别加息25、50、75、75個基點，75個基點也是美聯儲1994年11月以來最大的單次加息幅度。

加息落地後，美股三大指數集體收跌，道指跌1.7%，納指跌1.79%，标普500指數跌1.71%。美元指數進一步上揚，一度跳漲觸及高位111.63，再創2002年以來新高。

美聯儲在聲明中重申，堅定緻力于将通脹率恢複至2%這一目标，預計繼續上調目标利率區間将是合适的。

根據美聯儲發布的最新點陣圖，美聯儲官員們預測的年底聯邦基金利率中值為4.4%，意味着在今年接下來的兩次會議上（11月、12月）可能還将加息125個基點。芝商所FedWatch工具顯示，市場預期11月美聯儲加息75個基點的概率為63.5%，其餘36.5%的概率為加息50個基點。

自7月美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議以來，美國8月新增非農就業31萬人，失業率維持在3.7%的低位。同時，美國通脹仍處高位，美國8月CPI同比增長8.3%，低于7月的8.5%，而高于市場預期的8.1%。此前6月，美國CPI同比漲幅曾觸及9.1%，為1981年以來最高。

值得一提的是，美聯儲在最新的預測中大幅調低了經濟增長預期。美聯儲預計，今年美國經濟增速0.2%（6月預測值1.7%），2023年為1.2%（6月預測值1.7%）。可見的是，美國今年第二季度國内生産總值（GDP）按年率計算下滑0.9%，連續兩個季度萎縮。

加息75個基點符合預期

上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷對澎湃新聞表示，這次FOMC議息會議向市場釋放的信号是，通脹在6月雖有見頂的迹象，但絕對水平仍然高企，抑制通脹尚未成功，加息仍在路上；同時，目前各項指标沒有出現意外，既定的加息路徑仍然合理。

胡捷表示，此前市場有人認為可能會加息100個基點，這是對于美聯儲主席在Jackson Hole會議發言的過度解讀。前期美聯儲加息已經開始見效，沒有必要再提升加息幅度，因為那樣将向市場釋放“之前加息幅度不足”的信号，擾亂預期，徒增對于貨币政策的幹擾。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，加息75個基點，基本屬于預期兌現。

美國大幅加息或逼迫大多數國家跟進

胡捷表示，總體而言，受加息影響，美國股市在4季度會反複震蕩，有望于今年底明年初觸底。

彙率影響上，胡捷表示，提息75個基點符合市場的預期，這對各國貨币将帶來進一步的貶值壓力，包括歐元、日元、英鎊和人民币。歐元區和歐洲其它國家通脹嚴重，但俄烏沖突引發的能源短缺對其經濟形成全面沖擊，導緻歐元央行顧忌加息對經濟抑制過猛，故升息節奏較美國慢很多。随着美國不斷加息，歐元區會加快升息。

王青表示，美聯儲加息75個基點，表明美國仍處于快速加息過程。這會帶動全球金融環境收緊，會在一定程度上迫使絕大多數國家貨币政策跟進收緊。對新興經濟體和發展中國家來說，跟進美聯儲收緊貨币政策，主要是為了緩解貨币貶值和大規模資本外流壓力。

對中國貨币政策影響相對小

國内影響方面，王青表示，考慮到當前中美通脹形勢存在根本差異，美聯儲快速加息不會帶動國内貨币政策跟進收緊；着眼于引導宏觀經濟回穩向上，下一步國内貨币政策還将延續寬松取向。不過，在美聯儲快速加息背景下，監管層會更加關注内外平衡，關注人民币彙率走勢，下一步政策寬松的節奏和幅度會更加慎重。

王青表示，預計在經濟基本面回暖支持下，未來一段時間人民币彙價出現脫離美元走勢的快速貶值風險不大，三大人民币彙率指數有望保持穩定。

中國社科院學部委員餘永定此前表示，面對複雜的外部經濟形勢，中國應該堅持穩增長的宏觀經濟政策目标，堅持執行擴張性的财政、貨币政策。在美聯儲升息的背景下，堅持彙率浮動，堅持跨境資本流動的有效管理。

“人民币雖然對美元有較大貶值，但由于出口狀況良好，人民币相對大多數貨币還是表現很好的。目前美元的升值，特别是美元對人民币的升值是短期現象。人民币對美元的彙率并沒有什麼特别值得關注的點位。” 餘永定建議以不變應萬變：最大限度維持人民币彙率的靈活性，并繼續維持資本跨境流動的管理。人民币兌美元貶值本身利弊參半，對彙率變動大可不必過多萦懷。

美國未來通脹走勢幾何？

對于未來美國通脹走勢，美聯儲上調了今年PCE（個人消費支出）通脹率至5.4%（6月預測值5.2%），2023年将回落至2.8%（6月預測值為2.6%）。

美聯儲主席鮑威爾在發布會上表示，美國經濟軟着陸的可能性在下降。但美聯儲緻力于将通脹率降至2%。如果政策不收緊情況會更糟，未能恢複價格穩定将在未來導緻更大的痛苦。

胡捷表示，美國CPI大概率已經在6月見頂，今年底可望降至6%附近，明年底恢複到2%-3%的正常水平。

王青表示，預計年末美國CPI同比可能仍會保持在7%左右的高位，美國CPI同比出現較快下行最早會在2023年二季度晚些時候才會出現。

王青表示，當前推高美國CPI的因素有三個：能源、食品和房租價格的大幅上漲。伴随全球大宗商品價格走低，近期美國CPI中的能源價格上漲勢頭在緩解，這是8月美國CPI同比漲幅回落的主要原因。王青進一步表示，全球糧價下跌傳導至美國餐桌還需要一段時間，更為重要的是，盡管受美聯儲持續大幅加息影響，美國房地産市場正在快速冷卻，房價出現下跌勢頭，但傳導至房租價格下行需要更長時間。

上海财經大學校長劉元春近期在CMF宏觀經濟熱點問題研讨會上表示，美國經濟在過去長期停滞的狀态下，特别是特朗普時代和拜登時代，發生了一系列的結構性變化，很重要的一點是美國的菲利普斯曲線發生了重大的調整。加息帶來的通脹抑制效果将比預期的水平差，這可能是因為美國經濟結構同相應的傳統法則參數的變化間具有強烈的不确定性，引來的加息政策的不确定性。

美聯儲未來會走出何種加息路徑？

展望美聯儲加息路徑，美聯儲最新點陣圖暗示年内将再加息125個基點，這意味着在下一次會議（11月）上可能會連續第四次加息75個基點。鮑威爾承認了點陣圖暗示的加息幅度，但他也強調，美聯儲尚未就下次會議上的加息幅度做出決定，相當多的美聯儲官員傾向于在年底前隻加息一個百分點。

王青表示，預計美聯儲将在11月和12月兩次會議上均加息50個基點。2023年1月，美聯儲還可能加息25個基點。在聯邦基金利率達到4.25%-4.50%之後，估計美聯儲有可能暫停加息，觀察政策效果。後續政策走勢主要取決于美國房租價格漲幅是否會趨勢性掉頭向下，并帶動美國CPI同比較快下行。預計2023年美國經濟會出現一定程度的溫和衰退，但美聯儲轉向降息的可能性不太大。

胡捷表示，在9月加息75個基點後，11月和12月或分别加息50和25個基點；明年美聯儲或先連續三次加息25個基點，随後進入觀望期，相機而動。

中銀證券全球首席經濟學家管濤曾在CMF宏觀經濟熱點問題研讨會上表示，美聯儲緊縮有三種可能路徑：一是市場預期路徑，加息至4.0%左右，明年降息；二是美聯儲透露路徑，加息至4.0%左右，明年保持，等待通脹回落；三是“沃克爾時刻”，加息至4.0%以上，與通脹收斂。

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