2018年受政策收緊影響，房地産行業銷售持續降溫，龍頭房企銷售收入亦受到大幅影響。而在這樣的環境下，港股中的建發國際集團（1908.HK）在去年仍能保持業績的高速增長，成為業績期後值得持續關注的優質标的之一。

股東背景優勢凸顯 持股計劃彰顯信心

建發國際集團是世界500強企業廈門建發集團有限公司的成員企業，是中國房地産50強、國家一級房地産開發資質企業建發房地産集團有限公司控股的香港主闆上市公司。

建發國際集團第一大股東建發房産持股約65.67％，在大股東建發房産的品牌、資金和技術的支持下，建發國際集團的業務規模和盈利能力始終保持高速增長。建發房産的核心高管于2015年以現金形式參與了公司定向增發，目前持股計劃股比逾8％，彰顯了管理層對公司的企業價值和業務前景的信心，公司業績在未來持續高增長的确定性強。

業績增速再創新高 房開版圖強勢擴張

根據建發國際集團近日發布的年度業績顯示，2018年建發國際集團實現營業收入達約人民币124億元，同比增長約280％；歸屬上市公司股東淨利潤達約人民币14.2億元，同比增長約330％，業績增速名列行業前茅。與此同時，截至2018年12月31日止年度，集團連同其合營公司及聯營公司實現累計合同銷售金額約人民币247.9億元，累計合同銷售面積約164.17萬平方米，同比分别增長約145.16％和約166.73％。在去年政策收緊引發的行業降溫下，建發國際集團仍能維持高速增長，體現出公司獨特的品牌價值以及強大的營運能力。

2018年建發國際集團繼續積極擴張土地儲備，重點布局具備增長潛力的熱點城市及周邊具備升值潛力的衛星城，目前建發國際業務範圍已經覆蓋19個城市近50個項目，精耕細作福建、華東、華中、華南等區域市場。截至2018年末，建發國際集團土地儲備總貨值超1200億元，可售建築面積超550萬平方米，同比增長超過300％，其中一二線城市占比超七成。随着公司進一步深耕一二線城市、拓展業務布局版圖，未來公司盈利能力有望持續獲得提升。

産業布局穩步推進 一體兩翼前景廣闊

在保持核心業務高速發展的同時，建發國際集團也順應行業趨勢，堅持“房地産開發及房地産産業鍊的綜合投資服務商”的業務定位，已逐步建立起包括物業管理、代建服務、商業運營、消費金融服務在内的多元化業務布局。

年内公司收購了兩家國家一級物業服務資質企業，标志着公司正式跨入物業管理服務領域。公司不僅提供了中高端住宅的高品質物業服務，還涉及了商業、醫院、寫字樓、學校等公共建築的物業管理，以專業的服務覆蓋了物業項目全生命周期。2018年全年物業服務營收錄得近6億元人民币，合同管理面積近3,000萬平方米，覆蓋超過30個城市。

此外，公司亦承接政府部門委托的工程代建和項目管理業務，提供項目定位、規劃設計、施工管理、策劃營銷等項目全周期運營管理，将代建業務和卓越的項目運營能力有效結合。2018年代建業務錄得收入約1.49億元，同比增長188％。在商業資産管理方面，公司自有的租賃物業在上海及南甯地區已涵蓋商場、寫字樓、主題街區等，業态範圍廣泛，年内公司商業運營業務錄得收入1.69億元，保持穩定增長。

在房地産行業以外，公司也在密切關注發展前景廣闊、投資潛力較大的新興産業投資機會，目前已經覆蓋醫療健康及養老産業，未來有望形成公司新的業務增長點。至此，公司“以房地産開發為主體，以房地産産業鍊和新興産業投資為兩翼”的戰略布局已經初具規模。

股東回報穩步提升 投資價值充分體現

在獲取優秀業績的同時，公司每年持續高額分紅回饋股東。公司于2016年、2017年維持高派息比例，派息率高達250％、58％。根據公司2018年分紅派息預案，建發國際集團将再次派息1.2港元/股，派息率高達53.4％。以此計算，2018年度建發國際集團分派的現金股利約為8.82億元港币，派息總額同比2017年增長超3倍，其派息慷慨程度遠超同行，體現出公司對企業未來發展前景充滿信心，也給與公司股價較高的安全邊際。在可見的未來的經營年度，公司仍将依據經營情況，保持持續的高分紅态勢。

按3月26日收盤價9.1港元計算，建發國際集團當前市盈率僅不足4倍，不僅處于行業估值底部，同時也未能反映出公司業績的爆發式增速。若保守考慮行業政策及經濟下行等因素，考慮8-10倍的估值區間，公司股價亦有100％以上的上升空間。随着控股股東資源及資金的優勢進一步體現，中長期公司未來業績有望繼續保持較高增速，公司估值亦将迎來修複機會，投資者不妨趁低吸納。

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