五大資産配置要點?本報記者 曹馳 北京報道今年以來，各種不确定因素相互交織，全球經濟面臨着巨大的壓力，現在小編就來說說關于五大資産配置要點?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

五大資産配置要點

本報記者 曹馳 北京報道

今年以來，各種不确定因素相互交織，全球經濟面臨着巨大的壓力。

在複雜的市場環境中，全球通脹、經濟複蘇、資産價格等焦點問題及其未來的發展趨勢，對于資産配置的影響逐漸擴大，亦成為當前投資者高度關注的話題。

面對衆多不确定因素的影響，在财富管理過程中如何實現保值增值？近日，星圖金融研究院副院長薛洪言做客《中國經營報》觸角“财富公開課”欄目，針對上述投資者關心的話題以及未來的投資機會進行深入解讀。

《中國經營報》：下半年宏觀經濟将呈現怎樣的走勢？有哪些關鍵點需要關注？

薛洪言：下半年宏觀經濟的形勢，我認為政策變量影響比較有限，主要取決于三個因素，一是疫情，二是房地産，三是出口，這三個因素整體上都有一定的不确定性，也讓下半年整個經濟走勢出現一定不确定性。

疫情方面，在常态化核酸檢驗背景之下，未來幾個月疫情大概率不會再出現像4月、5月那樣大範圍的蔓延，但考慮到秋冬季節天氣轉冷以後，對疫情傳播抑制效果下降，所以未來疫情防控形勢不容松懈。在這種情況下，很多接觸性的消費場景，比如餐飲、旅遊、酒店、娛樂等行業會持續受到影響，居民整體消費信心依然比較低迷。而消費是拉動經濟增長重要的火車頭之一，所以消費低迷将影響經濟複蘇，這是下半年疫情方面給經濟複蘇帶來的一個不确定因素。

房地産方面，去年下半年以來，我國房地産産業進入下行周期。從目前來看，特别是7月份的數據顯示，地産銷售數據比較低迷，給房地産産業複蘇帶來不确定因素。從中長期來看，我國房地産産業肯定能恢複穩健、可持續的發展，但未來四五個月能否呈現出強勁的恢複态勢仍存變數，這也是接下來影響整個宏觀經濟走勢的第二個重要變量。

出口方面，這兩年來，受益于比較好的防控政策，我國出口在全球份額中逆勢增長，也為經濟穩增長貢獻了重要力量。但今年下半年以來，全球經濟陷入衰退風險，而随着美聯儲進一步加息，歐美聯體繼續加息，其經濟衰退将導緻總需求下降，對我國出口也會有一個負面影響。

當然，複蘇的趨勢是确定的，三季度、四季度肯定比二季度好，但全年增長目标能實現多少存在不确定性，這也是當前壓制市場情緒很重要的因素之一。

《中國經營報》：全球通脹會給我國的經濟發展帶來哪些變化和影響？

薛洪言：過去幾個月，我國通脹形勢基本上相對溫和。1～7月我國CPI同比上漲隻有1.8%。7月CPI同比上漲2.7%，環比6月漲了0.5個點，雖然整體上不高，但趨勢也是溫和向上的。就通脹壓力的傳導而言，主要看兩個因素，即能源價格和食品價格。

目前，通脹高企的國家普遍表現是能源價格和糧食價格的飛漲。究其原因，能源是工業的血液，能源價格上漲會通過工業品傳導到日常生活的方方面面；食品是人類生活的必需品，這兩年受極端天氣頻發、疫情、烏克蘭局勢等影響，糧食供給下降導緻糧食價格走高。

目前，上述兩個因素對國内影響比較小，大家的感受不是特别深，原因在于我國在能源和糧食兩個問題上處理得比較好。我國主糧一直奉行自給自足的原則，強調要把飯碗端在自己手裡，加上這兩年糧食實現大豐收，供給方面沒有問題，主糧價格比較穩定，所以對于整個食品方面的通脹傳導比較有限。我國石油依賴進口，但前兩年國家前瞻性地加大了進口量，所以能源供給也有保障。

基于上述原因，我國的通脹能夠隔離全球通脹的傳導，能夠保持在一個相對可控、相對溫和的範圍之内。

《中國經營報》：在财富管理方面，如何更好實現資産的保值增值？有哪些機會值得關注？

薛洪言：上半年有一個特點，大家很追求穩健的理财，比如定期存款、同業存單基金等。而從中長期的視角，在當前環境下應該适度增配一些權益類資産，因為拉長期限來看，能有效起到抗通脹的效果。

梳理今年資本市場的表現，A股市場可以說是三條主線輪動。一是穩增長闆塊，包括銀行、地産、地産産業鍊等；二是成長闆塊，包括新能源、半導體、國防軍工等；三是複蘇闆塊，包括航空、旅遊，以及受“豬周期”壓制的生豬養殖等。

在3月中旬以前，穩增長闆塊和一部分複蘇闆是比較好，整個市場對穩增長、對疫情防控充滿了信心，所以銀行、地産、航空、旅遊這些闆塊整體跑赢大盤。而成長闆塊去年漲幅非常好，但今年前3個月跌幅比較大。

随着烏克蘭局勢的激化和疫情的反複變化，3月中下旬到4月底，市場基本上全線下跌，情緒比較差。到了4月底，國家釋放出強有力的寬松信号，而且強調相關政策要應出盡出、能出盡出，市場流動性很快變得充裕。在這個環境下，前期跌幅比較大的成長闆塊開始成為新一輪市場主線，從4月底到7月的漲幅基本上在40%以上，是這一輪反彈主要的行情主線。

7月以來，大盤指數震蕩下行，雖然指數的跌幅并不是特别大，但成長闆塊追高者被套，持有低估值闆塊又面臨補跌的可能，整個市場因此進入存量博弈階段，闆塊輪動比較快，投資難度加大。

從長遠來看，成長闆塊因為基本面比較好，估值也處在一個合理位置，在流動性保持相對寬松的環境下，其具備比較好的持有價值。但需要注意的是，此時成長闆塊對于貨币政策的預期會非常敏感，前期美聯儲釋放“鷹派”加息信号，大家對流動性收緊的預期再次升溫，成長闆塊因此受到壓制。但國内的貨币政策還是以我為主，貨币流動性不太可能出現比較明顯的收縮迹象。

《中國經營報》：對于專業知識不足的投資者而言，基金是其主要選擇的投資方式。但現在有一種現象叫“基金賺錢，基民不賺錢”，如何看待這種現象？

薛洪言：這是比較普遍的現象，其背後的原因是多元化的，有銷售渠道一些不合理推薦的原因，也有基金經理自身的原因，也有投資者個人的原因。

數據顯示，從2006年～2020年的15年間，偏股型基金指數年化收益率達到19%。同時，基金業協會有一個數據，自投資基金以來，盈利的客戶占比隻有41%，也就是60%的人投資基金以來沒有賺到錢。一方面偏股型基金年化收益率那麼高，另一方面賺錢的基民數量占比那麼低，這種現象是非常典型的“基金賺錢、基民不賺錢”。有分析稱，這與大家持倉的長短有關，如果隻持有3個月不到就賣掉換新的基金，那麼平均下來結果都是負的。所以，作為投資者，在不能改變基金公司、不能改變代銷渠道、不能改變基金經理的情況下，我們隻能改變自身投資行為，從長期投資習慣做起，進而改善我們基金投資的業績，投資者個人能做的事就是長期持有。

此外，目前基金的數量接近一萬隻，挑選難度非常大，這是一個客觀的現狀，如何挑選合适的基金是一個難題。有條件或者有精力的投資者，可以研究一下基金經理的風格、持倉結構、曆史收益率等數據，但這有一定門檻。多數小白投資者沒有這個精力也沒有專業度去研究，那麼建議大家選擇一些指數型基金，因為指數型基金不受基金經理個人影響，能排除選擇不靠譜基金經理的風險。特别是寬基指數，其實與宏觀經濟的走勢相關，相對更容易把握。還有一些指數基金，可能大家覺得對它的未來前景比較好的行業，行業指數基金也可以選擇。

基金投資還有一個重要的問題是什麼時點買入。對于普通投資者而言，比較合适的方式是基金定投，用定投方式去熨平成本的波動。所以，基金定投加上精選的指數基金，或者再配一些基金投顧産品，是能夠讓大家避免踩一些坑、踩一些雷的投資策略。

《中國經營報》：在财富管理領域，債券市場其實也是非常受關注的對象，債券投資方面未來是否有好機會？

薛洪言：債券市場的投資分為利率債和信用債兩大類，利率債主要是指國債、銀行票據沒有違約風險的債券，它的利率波動跟基本利率的變化相關。如果大家預測利率還會下降，那麼債券價格會上行，進而産生投資機會。債券投資的關鍵在于對未來利率走勢的判斷。雖然近期央行下調MLF利率，包括LPR利率也有下調，但受制于10年期中美國債收益率目前已經處在倒挂狀态，加上美聯儲9月可能會加息，未來中美利差可能會進一步倒挂。所以在這種情況下，從穩彙率角度來講，央行繼續下調利率的空間較小，對債券投資就是一個利空的因素。目前，國内利率已經處在低位，下行空間比較有限，對債券資産來說沒有特别好的機會。而對于信用債投資，目前信用風險判斷對普通投資者來講專業性太強，很多專業機構都會踩雷，所以也不是一個特别值得推薦的機會。

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