做可轉債投資，一般可以分為兩種方式，一種是申購新發行的可轉債，又稱可轉債打新，另一種是買已經上市的可轉債。前一種風險較低，但賺得比較少，後一種有機會賺得多，但風險較高，比如一種出現“雙高”的可轉債，就是一種風險很高的可轉債。

所謂的可轉債“雙高”，指的就是價格高、轉股溢價率高的可轉債。

這裡的價格就是可轉債的市價。一隻可轉債在上市之後，會形成兩個價格，一個發行價，一個市價。發行價是固定的，市價則經常會出現變化，可以高于發行價，也可以低于發行價。當可轉債的市價遠高于它的發行價時，便是價格高的可轉債。

而可轉債的轉股溢價率，除了跟可轉債的市價有關外，還跟可轉債的轉股價值有關。它等于可轉債的市價與轉股價值之差再除以轉股價值乘以百分之百，通俗來說就是可轉債的市價高出轉股價值的百分比。一隻可轉債的市價相比轉股價值越高，轉股溢價率就越高。

那麼，為什麼說“雙高”的可轉債，風險會比較高呢？

首先，可轉債的最大價值之一，就是可以在必要時轉成上市公司的股票，以便能獲得超額收益。所以，轉股價值的高低在很大程度上決定了可轉債價值的高低。

而一隻可轉債如果價格高、轉股溢價率高，就意味着投資者需要以遠高于轉股價值的市價買入可轉債。這種可轉債隻有在未來正股價格出現大漲時，才能靠轉股獲得超額收益，否則根本不可能有機會靠轉股賺錢，一轉股就是虧。

其實，可轉債的價格高并不一定就是風險高，隻要可轉債的轉股價值也高，就沒有太大風險。比如一隻市價為300元的可轉債，如果它的轉股價值為350元，這樣的可轉債不僅沒風險，反而還有利可圖。

可如果價格高、轉股溢價率也高，那就真的比較危險了。

其次，就是可轉債有可能會被上市公司強贖回去，而一旦遇到可轉債被強贖，“雙高”的可轉債可能會面臨較大的損失。

上市公司強贖可轉債，不會按照市價贖回去，而是會以發行價格并附帶些許利息贖回去。因為可轉債的發行價格都是100元，而可轉債的利息又比較低，強贖的價格可能連100.3元都不到。

如果一個投資者以300元的市價買入的可轉債，被以100元多一點的價格贖回去，可想而知會有多虧。

此時投資者想要減少損失，就隻有把可轉債以市價賣掉或轉成股票。對于“雙高”的可轉債來說，即便是轉成股票也注定是大虧。如果一隻可轉債的轉股價值為150元，市價卻是300元，那麼一轉股就直接虧50%。

而一旦上市公司發布了強贖可轉債的公告，“雙高”的可轉債必然會出現大跌，以市價賣同樣也會虧得很慘。

另外，“雙高”可轉債的出現，完全是市場炒作的結果，并非可轉債本身價值就要。這樣的可轉債往往容易出現大漲大跌，所以就算不遇到強贖，風險也是比較高的。若沒有賺那個錢的本事，還是遠離為好。

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