前幾篇我們介紹了早期的交易大師：江恩、利弗莫爾、艾略特、查爾斯道。今起介紹近現代投資大師，包括：格雷厄姆、費雪、索羅斯、芒格、巴菲特等。

本篇介紹重量級投資大師、巴菲特導師格雷厄姆。詳細了解了一下格大師，發現真是一位了不起的人，一山還比一山高，怪不得巴菲特能成為史上最成功的投資家，我要是早點得到格大師的教導，至少也成為巴小特了...

本傑明.格雷厄姆（1894—1976），華爾街教父、價值投資理論的提出者、巴菲特導師，經典傳世之作《證券分析》、《聰明的投資者》。

格雷厄姆1894年生于倫敦，嬰兒時期随父母移居紐約。中學畢業後，考入哥倫比亞大學深造。1914年以優異成績畢業，本可留校任教，但他在校長推薦下選擇步入華爾街。

格大師先是在紐伯格公司當經紀人（類似于影視上看到的那種收到報價後，快速跑向報價牆挂單的小喽啰），三個月後成為研究報告自由撰稿人（類似于股票研究員與分析師的結合）。

當時人們習慣用道氏理論來分析股市行情，對單一的股票分析尚停留在原始與粗糙狀态。上市公司僅公布籠統的财務報表，部分公司為了隐瞞利潤或在債權清理時逃脫責任，千方百計隐瞞資産。

格大師通過多渠道搜集這些上市公司的信息、資料，研究後建議紐伯格公司老闆對一家低估值股票買進，獲利豐厚，在業内開始小有名聲。

1920年，格大師成為紐伯格公司合夥人（也就是老闆讓他參股了，一百年前美利堅就有這麼開明豪放的老闆了），1923年，他開始自立門戶，成立了格蘭赫私人基金，也就是現在的私募。

基金成立後，格大師用價值分析方法選中杜邦公司，獲得了豐厚利潤，運作一年半，投資回報率超過100%。

但1929年的大崩盤也讓格大師到了破産邊緣，經曆了這次腥風血雨的洗禮，他在1934年出版了著名的《有價證券分析》。1929年的崩盤如何打擊格大師，重點介紹下，極具意義！

格大師的投資組合，在崩盤的第一年跌了20%，到了1930年初，股市回暖了（現在看這就是波浪理論中下三浪的b浪反彈），格大師肯定沒看波浪理論，他認為機會又來了，還跑出去找人借錢翻本（看來大師輸多的時候跟我們也差不多）。還加了杠杆抄底，結果在他抄下去的一刹那，道瓊斯連續跌三年。

這裡我解讀兩點：1.熊市或熊股，在開始下跌時往往會出現反彈的次級浪，這是清倉機會，很多散戶把它當成了建倉機會，看來格大師以前也這麼幹過來的；

2.杠杆與借錢炒股，曆來為炒股大忌，很多人炒股傾家蕩産不是因為他不會炒股，或買錯了股票，而是因為加了杠杆、借錢或滿倉。一百年前是這樣，現在是這樣，一百年後可以預料也是這樣！

格大師欠了一屁股債，就開始了反思與開挂（包括艾略特、利弗莫爾都是炒到破産再開挂的，看來這炒股還真像學遊泳一樣，不嗆水學不會）！

1934年出版《有價證券分析》；

1936年出版《财務報表解讀》；

1949年出版《聰明的投資者》。

上篇完，下篇重點介紹格大師的《有價證券分析》，領略下原版價值投資的精髓，敬請關注！

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