電子霧化設備代工龍頭思摩爾國際第三季度收益總額及純利均同比下降。

10月14日，思摩爾國際控股有限公司（思摩爾國際， 06969.HK）發布公告稱，截至9月30日止三個月，未經審核集團期内全面收益總額為7.044億元，上年同期為12.193億元，同比下降42.2%；截至9月30日止九個月，未經審核集團期内全面收益總額為20.885億元，上年同期為40.982億元，同比下降49.0%。

思摩爾國際披露的财務數據顯示，截至9月30日止三個月，思摩爾國際未經審核集團經調整純利為7.21億元，上年同期為12.488億元，同比下降42.3%；截至9月30日止九個月，未經審核集團經調整純利為21.573億元，上年同期為42.241億元，同比下降48.9%。

思摩爾國際在公告中指出，第三季度收益總額下降的主要原因有三點：一是毛利率同比下降，主要由于2022年上半年對個别大客戶下調了産品價格，但價格與2022年第二季度相比保持穩定，同時毛利率較低的一次性霧化業務有較大增長，占整體業務的比重有所上升。

二是根據既定的策略，為增強長期競争優勢，培育新的增長領域，集團持續加大研發投入，尤其是在霧化技術的基礎研究、醫療、健康領域的投入，2022年第三季度研發支出較比較期間有較大幅度增加。

三是為應對未來長期發展需要，提升集團管理及營銷能力，集團增加了對信息系統、組織及流程、營銷體系建設等方面的投入，使管理費用、銷售費用較比較期間有較大幅度增加，但與2022年第二季度相比保持相對穩定。

思摩爾國際在公告中指出，如2020年6月29日的招股說明書所述，由于與員工激勵計劃有關的首次公開發售前購股權計劃相關的以股份為基礎的付款開支的一次性性質，管理層在審閱集團表現時并未在内部将該項目視為關鍵運營或财務指标。因此，在計算經調整純利時消除該項目的影響可更好地反映本集團的基本經營業績，并促進定期比較。

公告披露，截至9月30日止三個月，思摩爾國際首次公開發售前購股權計劃相關的以股份為基礎的付款開支為1660萬元，上年同期為2950萬元。

官網顯示，思摩爾國際成立于2009年，是深圳麥克韋爾科技有限公司的上市主體，旗下擁有一個自有品牌（VAPORESSO）和三個技術品牌（FEELM、CCELL、METEX）。集團總部位于深圳市寶安區，現有員工總數近20000人。2020年7月10日，思摩爾國際在香港聯合交易所上市，發行價12.4港元，上市首日收盤每股31港元，總市值1780.5億港元。

根據公司介紹，思摩爾國際生産基于ODM制造加熱不燃燒産品的電子霧化設計及電子霧化組件，産品銷售給煙草公司、獨立電子霧化公司和零售客戶。從媒體報道來看，思摩爾國際除了為國内悅刻、魔笛、柚子和雪加外，還為海外的英美煙草等大客戶代工，英美煙草旗下的Vuse系列目前是美國電子煙第一名，和Juul分庭抗禮。

2021年3月，工信部對《關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉》公開征求意見，意見提出，将電子煙等新型煙草制品參照《實施條例》中關于卷煙的有關規定執行。消息公布當日，電子煙概念股暴跌，次日，思摩爾國際在港股亦暴跌27%。

2022年3月，國家煙草專賣局發布《電子煙管理辦法》，明确了電子煙等新型煙草制品的監管細則，口味明确僅限煙草風味。2022年10月1日，《電子煙管理辦法》和《電子煙強制性國家标準》兩大監管措施全面生效和施行。

9月，西部證券在點評思摩爾國際半年報的報告中指出，該公司歐洲及其他市場表現亮眼，中美市場進入行業調整期。2022年上半年持續反複的新冠疫情對公司生産、供應鍊、物流造成一定負面影響。

西部證券預計随着行業監管趨嚴，未來行業格局将走向集中，思摩爾國際有望長期收益。西部證券也在報告中做出風險提示：需求不及預期，監管力度超預期，新業務發展不及預期。

截至10月14日，思摩爾國際收漲2.84%，報收9.400港元，總市值571.33億港元。與上市首日市值相比，思摩爾國際總市值已跌去67.9%。若與上市後最高市值（曾突破5000億元）相比，思摩爾國際總市值已跌去近90%。

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