對于肯德基、麥當勞、星巴克、喜茶等消費品牌，相信大家不會感到陌生，但背後的供應商，了解的人可能并不多。2022年以來，做紙杯的恒鑫生活、做果汁果塊的田野股份、做飲品小料的德馨食品紛紛啟動上市計劃。

7月15日，食品調味料企業寶立食品成功上市。截至8月12日，市值達到112.72億元。簡單介紹一下，這家上海企業成立于01年，主要從事食品調味料的研發、生産和技術服務，涵蓋裹粉、面包糠、沙拉醬、果醬、調理包等十餘個細分品類。

寶立食品的客戶包括百勝中國、麥當勞、星巴克、喜茶等知名連鎖餐飲品牌，以及聖農食品、嘉吉、泰森中國、正大食品等食品加工企業。每年提供複合調味品SKU數量超千種，例如肯德基炸雞上裹的面包糠、新奧爾良烤雞腿腌料。

寶立食品創始人兼董事長馬駒是一位65後安徽安慶企業家。20歲時，他進入當地燎原化工廠工作，成為一名普通的業務員。這一幹就是十年，直到上世紀90年代中期，受到全國下海創業浪潮的影響，他毅然放棄穩定的工作，隻身前往上海闖蕩，和朋友一起創辦了基快富貿易有限公司，代理銷售香精、香料。由于當時行業競争壓力相對較小，加上代理的産品質量好，僅僅兩年時間就完成原始資金的積累。

97年的時候，為适應内地快餐業的迅速發展和油炸食品不斷增長的市場需求，台灣吉仕食品公司投資設立了上海保立食品有限公司（寶立食品的前身），馬駒出任總經理。從一開始公司就聚焦食品調味料領域，生産裹粉、面包糠、腌料、撒料和調味料等，客戶主要是泰森食品、正大食品等肯德基上遊的雞肉加工廠商。

雖然收入規模不到1億元，但得益于這段間接供應商的經曆，讓寶立食品熟悉了解百勝的技術、工藝等需求。08年正式進入百勝直接供應商體系，恰逢肯德基大力推行本土化，陸續推出油條、豆漿和老北京雞肉卷等中國味道十足的産品，各式風味的醬汁類複合調味料市場潛力巨大。

寶立食品抓住機會，在原有粉體類複合調味料基礎上，拓展了調味醬、沙拉醬和果醬等醬汁類複合調味料，包括“嫩牛五方”的燈影牛肉風味醬、“藤椒風味漢堡”的藤椒風味醬。

有了肯德基“背書”，寶立食品迅速得到德克士、漢堡王、達美樂、真功夫等連鎖餐飲企業的青睐。到了2017年，營業收入已經接近5億元。次年又開始為麥當勞、星巴克供貨，還開拓喜茶等現制茶飲客戶。

産品方面，在複合調味料之後，增加了輕烹解決方案（各式風味的預烹饪料理包、預烹饪湯）以及飲品甜點配料（果醬、爆珠、晶球和粉圓等）。與此同時，收購下遊合作客戶“廚房阿芬”，推出“空刻意面”和“撈飯”以尋求在C端打開市場。

值得注意的是，雖然寶立食品的客戶名單在不斷拉長，但百勝中國依舊是第一大客戶，過去三年銷售貢獻率比例超過20%。與大客戶高度綁定其實是一把“雙刃劍”，定制直銷的合作模式帶來穩定的營收來源，反而來因為配方保密的特殊要求，限制了自身産品品類的豐富度和經銷渠道的匮乏。而且一旦訂單減少或者終止合作，可能會對公司造成不小的影響。

過去三年，寶立食品營收分别為7.43億元、9.05億元、15.78億元，合計達到32.26億元；淨利分别為8172萬元、1.34億元、1.95億元。複合調味料是公司業務收入的主要來源，不過在行業内屬于中遊水平，與千味央廚（12.74億元）、天味食品（20.26億元）處在同一梯隊，與海天味業（250.04億元）、頤海國際（59.43億元）存在較大差距。

數據顯示，去年我國複合調味料市場規模為1588億元，預計2025年這個數字有望達到2597億元。目前行業格局較為分散，參考美國、日本等成熟市場的經驗，龍頭企業成長空間廣闊。

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