“止盈/止損”可是投資裡的永恒話題，畢竟一個可以讓自己賺錢，一個可以讓自己少虧錢，甚至還有這麼一句話，那就是“高位不止盈，投資等于0”。

合理止盈才能讓我們将收益落袋為安，可是，近兩年市場一直在持續震蕩，既有階段性高點，也有階段性低點，我們該如何判斷“止盈位置”呢？

以近來的市場走勢為例，7月底市場開始下跌回調，雖然我們用“後視鏡”來看，市場已經迅速修複并反彈回去了，但在當時肯定有不少人後悔自己沒早點止盈。

那麼，在一個階段性的高點，我們到底該不該止盈呢？我們不妨通過曆史數據回測來回答這個問題。

以滬深300ETF的走勢為回測數據，選取2019-2021年春節這一波階段性的爬坡行情，分别有2019年4月、2020年1月、2020年3月三個“階段性高點”，不同操作之下，我們的收益會有什麼差别？

第一種情況：不止盈，一路拿到底

行情的最低點是2019年1月3日，這天滬深300ETF的淨值是2.833；行情最高點是2021年2月10日，這天滬深300ETF的淨值是5.718。 如果在最低點買入，最高點賣出，總收益為101.82%， 年化收益是39.37%。

第二種情況：階段性止盈

假如我們剛好能在每次“階段性高點”時候止盈，跌到最低點後再接回來，收益就會明顯大增。同時，止盈的倉位越高，效果越好，當全部倉位都在階段性高點止盈，再滿倉在最低點買入，總收益能提高到218.79%，收益翻倍。

舉這個例子的意思，并非讓大家複制這種“低買高賣”的操作，畢竟這樣精準的預判，即便是神仙也難以做到。

在實際操作中，大多數人在考慮什麼時候止盈時，都會參考估值這個指标，就是常說的“估值止盈法”。

比如買入的某個闆塊已經漲了很久，很多人就會開始考慮止盈，背後的邏輯就是“這個闆塊的估值已經過高”。在這種邏輯的驅動下，很多人都會在市場估值低位時重倉，并随着市場估值上漲而逐步減倉。

但是，這種操作也并不一定會帶來更高的收益，核心原因并非是我們進行了止盈，而是我們在市場高估後快速降低倉位，後面就不一定能以同樣低的價格再買回同樣的份額。

這個原理跟我們試圖躲開市場的大跌，卻同樣會錯過市場的大漲是相似的，因此，除非我們能在階段性止盈後，也能在更低的位置接回同樣的份額，否則階段性止盈不一定能跑赢長期持有。

不過，雖然收益不一定能跑得赢，但從投資心理來看，率先“落袋為安”往往能提高我們的投資體驗。所以，從“舒心”的角度來看，也可以考慮将預期收益作為我們的止盈指标，也就是常說的“目标收益法”。

我們先看這樣一組數據，在任意一天買入滬深300指數，持有不同時間的平均年化收益如下圖，持有6年以上的平均年化收益率便基本維持在5.5%左右。

參考不同持有時間的收益情況，我們也可以将這個作為長期持有基金的“止盈指标”：持有1年，可以預期20%的年化收益，如果願意承擔更大的風險，可以把這個預期放的更高一些；如此類推，持有6年以上，年化收益率達到8%左右就可以考慮止盈了。

當然，這隻是一個基于數據推算出來的建議，在實際投資中，我們的止盈目标會跟我們的風險承受能力、資金占用時間、實際市場情況緊密相關，我們可以根據自身情況來調整。

當然，如果遇上大牛市的話，短期低買高賣的超額收益或許比不上一直持有。跟“估值止盈法”一樣，“目标收益法”也可能會出現頻繁操作不如“躺平”這樣的情況。

值得注意的是，無論是哪種止盈方法，我們都更建議大家“分批止盈”，比如盈利達到15%，減倉50%；達到 25%，全部清倉。如果是長期定投的産品，我可能通過年化率來設置止盈點。

基金是否需要止盈，有一個很重要的前提或假設，那就是，如果不及時止盈，可能會由于後期的快速下跌導緻收益回吐。

對于偏債類基金來說，由于其淨值波動較小，即使出現短暫的回調，長期也會逐步修複。基于這個特性，如非特殊情況，一般固收類産品都不太需要進行波動的止盈/止損，長期持有的投資體驗可能會更佳。

而權益類基金的波動相對較大，也就更适宜采取一定的止盈策略。

雖然，基金的止盈方法有很多，可若沒有得到落實，終究不過是紙上談兵。所以，選擇适合自己的、能夠執行的止盈方法尤為重要，将“馬拉松”轉換為“接力賽”，我們就能擁抱旅途中的每一個“小确幸”。

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