全國銀行間同業拆借中心11月21日公布新版貸款市場報價利率(LPR)顯示,1年期品種報3.65%,5年期以上品種報4.30%。這意味着LPR已連續3個月按兵不動。
業内人士認為,本月LPR利率報價未動符合市場預期。本月15日,作為LPR利率的錨定利率,中期借款便利(MLF)利率保持不變,因此市場對LPR利率維持穩定已有預期。展望後市,年底前降低LPR利率可能性偏低。
多重因素讓LPR連續“按兵不動”
LPR利率自8月下調之後再未進行調整。市場分析人士認為,11月LPR繼續按兵不動源于多重因素。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示,11月,1年期和5年期以上LPR報價均維持不變,一個重要的影響因素在于當月MLF利率未發生變化。
11月15日,央行縮量續做8500億元MLF,中标利率維持2.75%不變。2019年LPR改革後,MLF利率成為LPR報價的錨定利率,即LPR報價是在MLF利率的基礎上加點形成。在MLF利率保持不變的情況下,若沒有其他利好和驅動因素,銀行下調LPR報價的概率較小。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示,11月13日監管層推出金融支持房地産16條,14日印發《關于商業銀行出具保函置換預售監管資金有關工作的通知》,穩樓市政策力度持續加碼,目前正處于政策效果觀察期。另外,LPR報價屬于最主要的市場基準利率之一,當前保持LPR報價穩定,也在一定程度上有助于夯實人民币彙率回穩基礎,穩定彙市預期。
此外,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦認為,從前10個月金融數據看,短端、長端流動性保持合理充裕,貨币信貸保持适度增長,結構持續優化,反映貨币供應保持合理适度。同時,由于金融機構持續讓利實體經濟,銀行息差明顯收窄,部分銀行盈利壓力較大;近期接連出台支持小微企業增量接續政策,以及此前密集出台穩樓市政策,接下來首要是執行好這些政策措施。
年内短期LPR利率下降可能性偏低
展望後市,業内人士普遍認為,年内LPR利率進一步下降的可能性偏低。
招聯金融首席研究員董希淼認為,LPR今年以來已經多次下降。為更好地助力宏觀經濟恢複,今年LPR已經下降三次,其中1年期LPR共下降15個基點,5年期以上LPR共下降35個基點。LPR多次下降之後,對貸款利率的引導作用正在顯現,實體經濟融資成本已經明顯降低。
“貸款利率處于曆史低位。央行公布的第三季度貨币政策執行報告顯示,9月企業貸款加權平均利率為 4.0%,同比下降了 0.59 個百分點,處于有統計以來低位。”董希淼表示,在銀行負債成本持續下降之後,LPR下降雖然還有一定空間,但并非當務之急。
周茂華亦認為,年底前降低LPR利率可能性偏低。一是,推動落實好此前政策措施,釋放政策紅利;二是,銀行淨息差持續收窄,部分銀行盈利壓力增大;三是,由于目前宏觀政策環境複雜多變,國内政策需要平衡多個目标,同時,僅靠總量貨币政策可能難以達到預期效果;穩健貨币政策保持總量平穩增長,通過發力結構工具,引導金融機構挖掘LPR改革潛力,加大實體經濟薄弱環節和重點領域支持。
銀保監會數據顯示,三季度商業銀行淨息差為1.94%,環比二季度持平,較一季度收窄3bp,同比大幅收窄13bp。2022年10月,新發放個人住房貸款利率為4.3%,較上月繼續下降4bp,較上年末大幅下降133bp,已達到2008年統計以來的最低水平。
“考慮到2023年個人住房存量貸款等面臨LPR定價調整的影響,銀行經營業績将進一步承壓。”溫彬對此表示,如果不調降商業銀行負債成本,實體貸款利率繼續下降或“有心無力”。
5年以上LPR利率會否下調現分歧
針對5年期以上LPR利率是否仍會持續下調,市場出現了分歧。
周茂華認為,國内樓市區域差異明顯,國内需要的是因城施策、精準調控,此前密集出台穩樓市政策措施,且階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限,較大程度降低了短期調整5期以上LPR利率的必要性。他認為,推動樓市健康發展首要任務是推動各地因城施策,用好用足穩樓市一攬子政策措施。
不過,王青則認為,為支持樓市盡快企穩回暖,在近期銀行啟動新一輪存款利率下調帶動下,年底5年期LPR報價有下調空間。他預計,12月份5年期以上LPR報價有可能下調0.15個百分點。
王青指出,為引導房地産市場盡快實現軟着陸,5年期LPR報價下調的迫切性較高。就宏觀經濟而言,除疫情帶來的短期波動外,房地産低迷是2021年下半年以來經濟下行壓力的一條主線。接下來為引導房地産市場盡快實現軟着陸,除強化“保交樓”等供給端支持外,持續下調居民房貸利率,推動樓市企穩回暖是關鍵所在,而且具有較強的緊迫性。這也是四季度及明年初穩增長、防控風險的一個主要發力點。
“當前居民房貸利率相對偏高,具備一定下調空間。”王青還認為,10月新發放居民房貸加權平均利率為4.3%,已低于2009年6月創下的有曆史記錄以來的最低水平(4.34%)。但無論是與同期企業貸款利率對比,還是從與名義經濟增速匹配的角度衡量,當前居民房貸利率都處于相對偏高水平。而近期存款利率較大幅度下調,有望增加報價行壓縮5年期LPR報價加點的動力。
此外,董希淼認為,從10月金融數據看,住戶貸款特别是住戶中長期貸款增長乏力,是拖累人民币貸款增長的重要因素。應引導5年期以上LPR繼續下降,持續降低居民住房消費負擔,提振居民住房消費需求,促進房地産市場平穩健康發展。同時,5年期以上LPR下降也有助于降低企業中長期貸款成本,助力基礎設施和重大項目建設。
他預計,金融管理部門和金融機構仍将采取多方面措施,繼續推動貸款利率穩中有降,進一步降低實體經濟融資成本,激發有效信貸需求,更好地助力穩增長、擴内需。
新京報貝殼财經記者 姜樊
編輯 陳莉 校對 陳荻雁
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