3月29日，蒙牛發布了2016年度财報。财報顯示，蒙牛2016年全年實現銷售收入537.8億元人民币，同比增長9.7%。淨虧損7.51億，上年同期該數字為淨利潤23.67億元。

2016年，蒙牛自身業務獲得不同層面的增長，但收購來的雅士利、多美滋、現代牧業均出現了不同程度的虧損。其中雅士利的虧損額度達24.3億元，超過了蒙牛上年的總利潤（23.67億元）。

在雅士利的“拖累”下，蒙牛的利潤也出現了自2008年“三聚氰胺”事件以來的第一次負增長。

三員大将核心業務表現突出

經過多年經營，液态奶已經成為蒙牛的絕對核心業務，占總體收入的份額接近90%。其中，特侖蘇、純甄、蒙牛純牛奶的業績表現突出。

數字方面，以特侖蘇、未來星為代表的UHT奶（超高溫瞬時滅菌奶）收入占到液态奶産品的一般，純甄、冠益乳、碧悠等酸奶産品占液态奶收入的31%。餘下的冰品、奶粉産品則分别占總收入的4％和6%。

另外，值得注意的是，以特侖蘇、純甄、冠益乳等為代表的高端産品銷售額已經占到蒙牛總銷售額的一半。這顯示着蒙牛的高端化進展順利。蒙牛自身也絲毫不吝啬溢美之詞，稱其為公司不斷加大市場建設、強化渠道管控等進行主動調整取得的結果。近年來乳業消費升級趨勢明顯，高端産品的消費規模逐年增長。伴随着居民消費水平和健康意識的提升，未來的消費升級會進一步帶動行業增長。

雅士利成最大“累贅”

雖然自身品牌業務一片向好，但蒙牛的“外部品牌”卻業績慘淡。造成蒙牛8年來首度虧損的“幕後兇手”，正是天價收購來的雅士利。

2016年，包含歐式蒙牛、多美滋、阿拉嬰配奶粉在内，雅士利年收入約為22億元，同比下降近20%。從蒙牛收購的2013年算起，雅士利的業績實現了“三連跳”。2013年，雅士利的年營收為38.90億元，2014年則爆降14億元至28.16億元，2015年這個數字會升至27.616億元，去年則再次下降至22.03億元。淨利則從2013年的4.37億元暴跌至今年的虧損狀态。

3年前，空降蒙牛剛滿一年的孫伊萍主導了針對雅士利的天價并購案，120多億港元的收購價也讓外界見識了蒙牛進軍奶粉行業的決心。雖然雅士利和此後的多美滋并未給蒙牛帶來多少好看的業績數字，但卻使蒙牛旗下被視為短闆的奶粉業務一躍進入第一梯隊。事實上，兩次并購案之後，蒙牛的商譽值均實現了大幅度的上漲。

現代牧業的難題

除了雅士利的業績不振，蒙牛面前的難題還有現代牧業。

2017年初，蒙牛宣布以19億港元增持現代牧業股份至37.7%。随後，蒙牛迅速對現代牧業提出了要約收購。随後，此次要約被現代牧業管理層拒絕。

蒙牛選擇要約現代牧業的目的十分明顯，就是為了獲得穩固的奶源基地。值得注意的是，2月初，現代牧業發布了盈利預警，稱截至2016年12月底，年度淨虧損不少于6億元，按上半年淨虧損5.66億元計算，下半年的虧損大幅收窄。

換句話說，蒙牛知道現代牧業一直在虧損，但還是要執意收購。

結合雅士利的業績不難看出，面對日益加大的行業下行壓力，蒙牛還處于布局階段。無論雅士利所在的奶粉行業，還是現代牧業這個中國最大的奶源基地，蒙牛都試圖犧牲暫時的業績數字換取未來的競争優勢。單就目前來看，蒙牛顯然還未消化好手上的資源。

盧敏放的蒙牛怎麼走

談到蒙牛去年的業績，一個繞不開的話題便是人事變動。

去年中秋，蒙牛前任總裁孫伊萍突然宣布“下課”，雅士利總裁盧敏放接任。雖然這項突然的人事變動被外界解讀為甯高甯離開中糧的續集，但當時的盧敏放依舊面臨着重振雅士利業務的重任。

上任之後，盧敏放的第一把火燒在組織架構。去年年底，蒙牛開始整合整體組織架構，将原核心業務闆塊分成常溫和低溫，冰品和奶粉等獨立事業部，以期實現每個業務單元更加聚焦、更均衡的發展。

同時，蒙牛也在财報中稱未來将以“國際化 數字化”雙軌驅動創新發展戰略。結合三天前蒙牛公布的特侖蘇新西蘭專屬牧場項目。盧敏放的眼光，似乎并沒有放在當下，他所布的局，也原不是一份财報所能體現完整的。

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