文 | 金融八卦女特約作者：鐵馬

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一轉眼，2021年沒剩幾天了，由于今年的行情太難以捉摸，大家将投資難度比喻為“hard模式”。

年初，投資者們集體“喝酒吃藥”；

春節後，你投資得看“元素周期表”；

随後就開始了“煤飛色舞”；

時不時還得去鹽湖提锂；

對了，軍工也時常爆發；

最後，賺得盆滿缽滿，回家過年；

當然了，以上可能是你在元宇宙裡做的夢！一些人還是在苦苦等待“均值回歸”。

1.

/“你清醒一點啊!”/

今年的分化行情，給基金經理帶來的難度也不小，踩準節奏的交易型基金經理大放異彩，被大家捧成了下一個坤坤和春春，但是沒踩準的許多老将們，多數還在回本線上掙紮，關鍵是還挨基民的罵。

誠然這個狀态對基民的心态考驗很大，一方面别人家的基金似乎總在新高，放大了自己的收益預期；另一方面自己手上的基金仿佛舉步維艱？

難道都得怪自己時運不濟？其實這樣白天怨天尤人、深夜敲鍵盤開始怼經理的基民，開始少了。

螞蟻基金聯合43家基金公司發布的《2021基金經理千次調研報告》顯示，基民長期價值型投資習慣正在養成，也意味着基民們變得更加成熟、更加清醒。

比如，關于投資基金的預期目标，44%的受訪基民表示要通過中長期投資獲取未來長期20%以上的收益，選擇追逐短期獲得較高收益的基民僅約25%。

基民們開始不看重短期獲利而追漲殺跌，對比當年不少基民把基金當股票短炒的氛圍，确實有一定緩解。

當基民總結虧損最主要原因時，終于也不全部甩鍋給大盤走勢和基金經理了，認為是自己操作原因未及時止盈的占34%，認為自己持有時間短、資産配置不均衡、追漲殺跌、交易頻繁造成虧損的，比例分别占23%、22%、18%和9%……

▲數據來源：《2021基金經理千次調研報告》

另外，不少基金公司也試圖從産品設計層面，解決“基金賺錢，基民不賺錢”問題。你不是容易“追漲殺跌”嗎？那我就發個封閉期一年以上的産品，讓你管住想賣出的手；今年就有許多爆款基金封閉期一年起步、三年不算久，避免了頻繁交易帶來的投資收益損耗，有利于培養基民長期投資理念……

雖然基民們清醒了不少，但仍有一些行為偏好值得商榷。《2021基金經理千次調研報告》顯示，在選基核心考慮因素中，受訪基民選擇的前三名分别為曆史收益（50%）/整體資産配置（49%）/當下熱門題材（35%）。

▲數據來源：《2021基金經理千次調研報告》

這不是說明，基民們在選基環節仍存有追漲（關注曆史收益）和追熱點（關注熱門題材）的行為嗎？

對此，八成基金經理則建議，投資者挑選基金時，應該優先關注基金經理投資理念，而非曆史收益率，其次為産品投資策略、波動率和回撤，分别占74%和65%。

例如今年表現較好都是規模較小的基金，幾乎布局了今年的風口賽道，比如周期、新能源光伏、科技成長、高端制造等，這都是基金經理的投資理念所緻，畢竟去年還流行的是抱團吃藥喝酒呢。

複盤他們的曆史收益，其實都不算太出挑，要是曆史收益很好的話，這些今年的寶藏基金經理早已成名，規模也就不是幾億、幾十億了。畢竟在去年這個時候，你可不認識韓廣哲、蔣璆、神愛前都是誰啊。

2.

/ 投教尚未成功，行業仍需努力 /

通過《2021基金經理千次調研報告》，八妹還有一點重要發現，在持有基金的時間上，基金經理和基民們的“認知鴻溝”還很大。

絕大部分受訪基金經理們建議基民的持基時間長于一年，37%的受訪基金經理建議持基時長為1-3年；15%的受訪基金經理建議持基時長為3-5年；另有45%的受訪基金經理建議在個人情況允許下越久越好。

而在投資者層面，雖然約39%的基民持基時間超過1年，但還有約35%的受訪基民反饋，過去持有一隻基金的時間最長不超過6個月。這與基金經理建議的時長形成反差。

八妹理解，基金經理并不是主張大家悶頭持有，首先有個大前提，長期持有的表現一般會更有保障。此前有統計顯示，買入基金持有1個月和3個月，不虧錢的概率都隻有50%多。當持有期提高到3年，不虧損概率已經顯著提高到80%；持有5年時，不虧損概率超過了90%，此時虧損的可能非常小了。從現實角度來說，對于理财經驗不足的新手，自己瞎折騰确實不如長期拿住、定投等收益好。

▲基金經理和基民的“持有時間”反差 數據來源：《2021基金經理千次調研報告》

一邊是“你别賣、你拿穩了！”，另一邊是“别攔我，讓我賣！”說明基金經理和投資者之間還是有不小的認知鴻溝，長期持有的投資理念仍是投教工作亟待強化的地方。

不知大家是否還記得，之前在某個“理财訓練營”微信群裡流傳着一個可笑的謬論：“基金分主動和被動，主動是别人推薦的，就是為了完成任務的，所以收益率低的可憐。”

這個啼笑皆非的“理财訓練營”也給基金的投教敲了一記警鐘，一個完全不具備投資知識的人，在基金市場很容易受到各種影響，從而在情緒效應下追漲殺跌、頻繁操作，給最終收益帶來較大負貢獻，收獲不好的投資體驗。

而具備充分投資知識的人，大概率能通過堅定持有、強制定投、止盈止損等方式，克服情緒效應，規避這些投資陷阱。

買入後持有是個很簡單的操作，不過這個操作在心理學上卻是“反人性”的，面對市場每天的波動，在許多人貪婪或恐懼的驅動下常常會做出“追漲殺跌”的投資決策，不過成功的投資卻更多是巴菲特式的“别人恐懼我貪婪，别人貪婪我恐懼”。

所以能夠堅定持有的人，幾乎都是需要投資知識給予信心，換句話說，隻有被投教到位後，投資者知道自己在做一件大概率對的事情，才能堅定持有，而我們的投教工作已備受重視，但還不甚到位。

3.

/ 賣基金的未來是“賣服務”！/

投教不到位，這也不能全怪投資者們不學習，目前我國全市場基金數量已超8000隻，遠超上市股票4000多隻。而且市場還在不斷推出FOF等普通投資者缺乏了解的産品，不是每個人都有精力和機會輕易搞明白。

《2021基金經理千次調研報告》顯示，基民投資基金時最困擾的因素前三名分别為基金産品太多難以挑選（52%）、看不懂且沒時間研究（35%）和買入賣出擇時難（35%）。

▲數據來源：《2021基金經理千次調研報告》

也就是基民們有選擇恐懼、沒時間看、看不明白、不會買賣。

不過，在年輕新基民大量進場、短視頻直播風靡的當下，傳統的投教模式早已不适用，基民對深服務的訴求也很顯現。所以大部分受訪的基金經理都認為，科技發展可對公募基金起到了從賣産品到服務化的助推作用，現在買方投顧服務模式越來越重要。

▲數據來源：《2021基金經理千次調研報告》

和以前“賣完就跑”不同的是，在買方投顧模式下，産品銷售隻是起點，售後陪伴才是重點，而在投教、陪伴等“售後服務”上，基金公司以及銀行、螞蟻基金等代銷機構，肩負着重任。

在投資陪伴上，目前已有超過百家機構在支付寶開通直播，每個月上千場的直播，你甚至可以找到自己的基金經理直接和TA在直播間、讨論區互動，也可以看到基金經理的最新觀點和預判。《2021基金經理千次調研報告》顯示，67%的基金經理會通過讨論區等線上社區與基民進行交流；42%的受訪基金經理也會通過理财直播與用戶進行溝通或了解反饋意見。

▲數據來源：《2021基金經理千次調研報告》

你夜裡上線怒怼經理的話，基金經理可能半夜在網上沖浪都看見了，而且有些基金經理也需要進行交流來讓投資者弄清楚自己的投資理念。在基金經理看來，數字化線上渠道的主要價值就在于加強投資者教育（69%）、投資理念分享（68%）和投資者陪伴（59%）。

▲數據來源：《2021基金經理千次調研報告》

例如 “段子手基金經理”盛豐衍，就經常在支付寶基金讨論區分享最近的思路，有時候虧錢了形容自己“如果虧錢，連呼吸都是錯的”“菜是原罪”；就連學生提問他怎麼當上的基金經理，都有問必答。

此外，金融科技應用在投教陪伴中的意義越來越重要。基金經理、分析師們是要休息的，投資者幾乎都是夜晚靈光乍現開始買賣基金，而螞蟻基金的智能理财助理機器人“支小寶”，可以在各種時間段陪伴基民們，比如回答一些理财知識、分析市場情況和持倉行為等。據了解，支小寶能一分鐘同時服務1000萬用戶，目前能夠解答約8000種理财問題，2020年，支小寶累計解決了投資者提出的8億多個理财問題。

說回到整個行業。現在，我國公募基金市場進入了成長快車道。截至今年10月底，我國基金行業管理資産淨值合計24.41萬億元，從全球第九上升至全球第四；而且調研顯示，超8成受訪基金經理認為，中國公募基金市場仍處于“高速成長期”，未來發展的潛力還很大。

明年基民數量和基金規模估計還會繼續增加，而投資者教育也不能停，需要繼續細水長流。

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