每經記者：曾子建 每經編輯：趙雲

投基Z世代，Z哥最實在。

今天三大指數全天分化，滬指跌破3100點後探底回升，創業闆指震蕩走低。盤面上，能源類闆塊逆勢走強，油氣股、航運股。房地産闆塊午後走強帶動滬指回升。此外，北交所個股全線走強，110隻北交所個股中僅3隻下跌。

總體來看，個股漲多跌少，兩市超2900隻個股上漲。滬深兩市成交額6359億，較上個交易日縮量151億，續創年内新低。

尤其需要注意的是 ，上證50指數盤中創出年内新低了。

幾天前，Z哥還覺得創新低的概率極低，但小概率事件不等于不會發生，這或許也是市場情緒低迷到極緻的一種表現。但是，現在市場的情況，比今年4月份還要糟糕嗎？從經濟層面看，本身可能并沒有那麼糟糕，但信心的缺失，耐心的消磨，導緻市場做多力量始終無法重新凝聚，最終也就隻能接受現實。

情緒低迷到什麼程度？

之前，很長一段時間，滬深兩市成交都是萬億級别的成交。而現在，六千億，七千億似乎成為常态，投資者交易的欲望，比4月份更低。為什麼不願意交易？因為看不到賺錢效應，不論買什麼，都可能被套，那還不如不交易，省點交手續費，所以，連割肉都懶得割了。

市場另一個季度低迷的表現，是新股破發潮再度來臨。前兩天，5隻新股上市，3隻破發。今天，4隻新股，3隻破發，跌得最多了又虧了14%。唯一一隻上漲的，是四川股民比較熟悉的恩威醫藥，今天漲了超過40%。

消息面，網上關注度較高的，大多也偏負面。

比如昨晚，傳聞某頂流基金經理失聯，不說名字，大家都知道是誰。今天，盡管基金公司和基金經理都澄清傳聞，但其基金重倉股依然下跌。

還有一個消息，某葛姓私募大佬發了個朋友圈，配文如下：當下環境，每天提醒自己一件事，就是躺平，追求幸福生活。

私募大佬已是如此狀态，更何況中小投資者。

上午，上證50指數一度跌破今年前期低點，創出了年内的新低。這個低點是5月10日出現的，當時位于2644.87點，但今天上午跌到了2641.72點。截止今天盤中，上證50指數的平均靜态市盈率跌破10倍，最低隻有9.38倍。

如果從估值水平看，現在的市盈率，也比4月份的時候更低，當時平均靜态市盈率大概是10.5倍。

現在的靜态市盈率，究竟處于曆史什麼位置？

數據顯示，上證50指數曆史上靜态市盈率的中位數是13.8倍。而曆史上，上證50指數最低的市盈率隻有7.6倍，如果這樣看，或許大家會覺得上證50還有下跌空間。但是，出現這個估值的時候，是2014年中期，那個時候，滬港通都還沒通車。滬股通通車是2014年11月的事情，也正是由于A股處于的估值窪地，使得港資大規模入市，并在杠杆資金的共同推動下，引發了2015年的牛市行情。

2014年之後，上證50指數的平均動态市盈率的估值底部，出現在2020年4月底，當時大概是9倍。

換句話說，現在的估值水平，已經極限接近上證50指數的最低水平。今天盤中創出年内新低之後，随後依然表現很弱，Z哥認為，這主要還是信心缺乏所帶來的。

未來，上證50能否真正迎來不破不立的走勢，除了重塑信心外，還要重點看兩家公司。

第一，還是頭号權重股貴州茅台。目前，貴州茅台占上證50指數的權重超過16%，對上證50指數的影響非常大。

這一波大盤的下跌，茅台算是堅挺了，在每天“殺跌”一隻大白馬的行情下，茅台現在依然堅守年線，算是很給力了。

興業證券最新研報指出，目前茅台業績穩定增長的工具較多，新一屆領導班子從年輕化、營銷改革、公司治理等多個維度來實現茅台又 好又快發展， 預計 2022-2024年實現營收 1279.8億、1509.5億、1730.3億元，實現歸母淨利潤 624.5億、742.2億、859.5億元 ，對應市盈率水平37.4倍、31.5倍和27.2倍。考慮到茅台酒擴産在即 、 渠道改革或好于預期，以及公司享受高端白酒增長确定性溢價，給予“買入”評級。

第二家公司，是中國平安，平安也是上證50指數的第三大權重股。而在2020年之前，中國平安很多年來都是上證50的第一大權重股。8月下旬以來，中國平安走勢明顯強于大盤，經常帶領中國人壽等一衆保險股撐起指數。接下來，如果平安能夠有所表現，也能起到力挽狂瀾的作用。

此外，招商銀行是第二大權重股。招行今年的走勢很不理想，但該公司對上證50的權重依然超過6%，股價處于2020年以來的低位。和平安相比，招行對于機構的号召力似乎越來越弱了。

說了那麼多，似乎感覺A股的底部已經探明了，就在現在位置的不遠處。隻不過，大家都還不敢抄底。

原因很簡單，今天晚上，美聯儲要進行議息會議，目前市場預期加息75個基點的概率是80%，加息100個基點的概率是20%。不論怎麼加息，都勢必會對今晚歐美股市産生巨大影響。美股如何表現，是靴子落地大幅反彈，還是繼續崩盤，自然也會影響明天的A股。

還有一點，今天過後，還有一周多時間，就将進入國慶長假，期間會有諸多不确定性因素的困擾。綜上所述，即便底部就在不遠處，可能主力機構依然是不敢輕舉妄動的。

每日經濟新聞

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