碳交易市場

一、什麼是碳市場？

什麼是碳市場？負外部性内部化手段之一

溫室氣體排放是典型的負外部性問題：無論生産者或是消費者均會産生溫室氣體，溫室氣體累積可能導緻氣候變化問題并産生社會福利損失，而這一損失在碳中和概念興起前未能完全反映在各企業的生産成本中，并由此導緻市場失靈，無法對企業的排放行為形成約束。當前解決負外部性的思路之一是将外部性内部化（定價），令市場重新有效，主要方法有二：一是“庇古稅”演化而來的碳稅，二是基于“科斯定理”演化而來的碳交易市場。

碳稅與碳市場，本質是通過兩步走的方式推動減排。一是确定碳價，将碳排放的外部成本轉為企業的生産成本，二是令企業根據碳價調整自身生産經營行為，推動企業減排。其中，碳稅為政府直接為外部性定價，碳價等于碳稅，屬于價格手段。而碳市場則是政府通過設定減排目标及排放總量，令市場為碳排放定價，屬于數量手段。本報告中，我們着重分析碳市場。

二、碳市場如何運行？

碳市場運行機制可以概括為總量設定、配額分配、交易及違約懲罰四個部分：由行政部門或組織設定域内一定周期内的碳排放總量，并将其分配給控排企業；而後，企業可根據自身排放需求，對碳配額進行交易；周期末，企業需上繳與自身排放等量的碳配額，否則将面臨罰款等懲罰。此外，企業還可以購買核證減排量（後文詳述）以抵消部分上繳需求，但可抵消比例通常不高。

根據流程不同，碳市場可分為一級市場與二級市場：一級市場主要完成總量的設定、碳配額的分配以及核證減排量的備案，二級市場主要進行碳配額和核證減排量的交易。此外，碳市場通常還包括為企業提供各類減排服務（如咨詢服務、交易服務）的服務市場，但一級市場與二級市場是碳市場的核心。

三、什麼是碳交易？

碳交易基本原理是，合同的一方通過支付另一方獲得溫室氣體減排額，買方可以将購得的減排額用于減緩溫室效應從而實現其減排的目标。在6種被要求排減的溫室氣體中，二氧化碳（CO2）為最大宗，所以這種交易以每噸二氧化碳當量（tCO2e）為計算單位，所以通稱為“碳交易”。其交易市場稱為碳市場（Carbon Market）。

四、企業如何參與碳交易？

對企業來說，要開展碳交易，可分為交易前準備、交易中操作、交易後處理三個步驟∶

1、交易前準備

通常情況下，控排企業是否開展碳交易，首先需要判斷配額盈缺情況。若存在缺口，則企業必須通過在碳市場中購買足額的配額履約，而有盈餘的企業可選擇在碳市場中出售或留存。

若企業決定參與碳交易，需确保交易所需賬戶，即配額注冊登記賬戶、交易賬戶、資金存管賬戶均已開立且能正常操作。如需要參與ccer交易，還應開立國家登記簿賬戶。

在上述基本條件确定後，需制定交易策略。交易策略應至少包含∶入場時間、交易量、預期價格、交易方式、交易對手方等。若需買入配額，還應包含預期資金需求。

2、交易中操作

碳交易有挂牌交易和協議轉讓兩種操作方式，兩種方式在交易對手方、交易規模等方面存在區别。

2.1、協議轉讓是指企業提前通過詢價、招投标等場外協商方式确定交易對手方（機構或其他企業）并達成一緻，提前簽訂合同後經交易所确認成交的交易方式。

2.2、挂牌交易是指企業将配額采購或銷售意向在交易系統内進行申報，經系統撮合與符合條件的對手達成交易的方式。

無論挂牌交易或協議轉讓，交割都需要通過國家主管部門指定的交易所進行，并使用專門的資金存管賬戶進行資金結算。兩種交易方式最主要的區别是對手方和交易量價的确定性。挂牌交易雖然流程和操作比較簡單，但交易價格和交易量取決于市場上的買賣單數量，對市場流動性要求較高；協議轉讓雖然需要線下進行談判篩選對手方，但交易量價均不存在不确定性。

3、交易後處理

根據試點市場經驗，為了降低風險，碳交易所多數采用T n的交易周轉制度，完成交易後配額和資金都需要等待n個工作日方可解凍（配額解凍是指能夠重新用于交易）。若企業買入配額是為履約，還需将配額劃轉至配額注冊登記賬戶才能進行履約操作。

此外，交易完成後，企業還應根據财政部印發的《碳排放權交易有關會計處理暫行規定》（财會【2019】22号），進行會計處理、财務報表列示和披露等工作。

五、個人如何參與碳交易？

1、在碳交易市場開戶，進行買賣

開戶流程跟股票開戶流程是十分相似的。個人碳交易需要在我國的各大試點碳交易所進行，個人想要開戶，首先需要按要求提交申請，通過審核後再進行開戶領取席位号、綁定銀行卡、網銀簽約等操作，按系統提示完成操作後，可通過網上交易客戶端和手機APP進行交易。

我國試點碳交易所：

（1）上海環境能源交易所

（2）北京環境交易所/北京綠色交易所

（3）深圳排放權交易所

（4）天津排放權交易所有限公司

（5）廣州碳排放權交易所

（6）海峽股權交易中心—環境能源交易平台

（7）四川聯合環境交易所

（8）重慶碳排放權交易中心

（9）湖北碳排放權交易中心

北京碳市場是綜合表現較好的試點市場，其納入控排企業數量最多，且可交易産品種類也較為豐富，并選取曆史法和基準線法相結合的方式确定配額的分配，可根據行業的不斷發展變化而進行動态調整，避免了配額分配太過寬松而導緻的市場不活躍；其次，上海碳市場的表現也較為優異，覆蓋行業較為全面，且在處罰力度方面也更為嚴格；湖北碳市場自開市以來就采取“低價起步、适度從緊”的方式對配額進行分配，市場活躍度也保持較好；廣東碳市場以歐盟碳市場為藍圖，率先引入配額拍賣機制，從一級市場層面對配額分配進行控制，鼓勵企業積極減排；深圳碳市場開市做早，門檻最低，采用總量控制和競争相結合的方式實現配額的合理分配；天津碳市場較為低迷，近幾年天津市GDP增速放緩疊加配額分配寬松，這一現象可能是其主要原因；重慶碳市場自開始以來就處于不活躍狀态，配額分配先松後緊、交易主體單一、納入門檻高等因素共同造成重慶碳市場目前的局面；四川碳市場另辟蹊徑，隻交易CCER一個品種，成為我國唯一一個自願碳市場；福建碳市場由于納入配額交易，從非試點市場角度為我國構建全國碳市場貢獻寶貴經驗。

9大試點交易所中，需要注意的是，不是每個試點碳交易所都支持個人開戶，支持個人開戶的分别為這5家：廣東碳排交易所、海峽股權交易中心、四川聯合環境交易所、重慶碳排放交易中心、湖北碳排放權交易中心，

2、關注碳普惠政策，參與到碳普惠

全國首個城市碳普惠平台在廣州上線。市民通過綠色出行、節水節電等低碳行為，就可以獲得碳币，兌換商品。部分行為碳減排量經核證後可進入廣州碳排放權交易所進行交易變現。

3、參與碳彙開發

個人有相關資源的時候，可以考慮碳彙開發，碳彙開發項目需要經過項目審定、項目注冊、項目核證、項目簽發，簽發後的CCER才可以進行市場交易。

六、碳交易市場

碳交易市場可以簡單地分為配額交易市場和自願交易市場。

1、配額交易市場為那些有溫室氣體排放上限的國家或企業提供碳交易平台，以滿足其減排。配額碳交易又可以分成兩大類，一是基于配額的交易，買家在“總量管制與交易制度”體制下購買由管理者制定、分配(或拍賣)的減排配額，譬如《京都議定書》下的分配數量單位(AAUs)和歐盟排放交易體系(EU—ETS)下的歐盟配額(EUAs)；二是基于項目的交易，買主向可證實減低溫室氣體排放的項目購買減排額，最典型的此類交易為清潔發展機制(CDM)以及聯合履行機制(JI)下分别産生核證減排量(CERs)和減排單位(ERUs)。

2、自願交易市場自願市場分為碳彙标準與無碳标準交易兩種。自願市場碳彙交易的配額部分，主要的産品有芝加哥氣候交易所(CCX)開發的CFI(碳金融工具)。自願市場碳彙交易基于項目部分，内容比較豐富，近年來不斷有新的計劃和系統出現，主要包括自願減排量(VER)的交易。同時很多非政府組織從環境保護與氣候變化的角度出發，開發了很多自願減排碳交易産品，比如農林減排體系(VIVO)計劃，主要關注在發展中國家造林與環境保護項目；氣候、社區和生物多樣性聯盟(CCBA)開發的項目設計标準(CCB)，以及由氣候集團、世界經濟論壇和國際碳交易聯合會(IETA)聯合開發的溫室氣體自願減量認證标準(VCS)也具有類似性。至于自願市場的無碳标準，則是在《無碳議定書》的框架下發展的一套相對獨立的四步驟碳抵消方案(評估碳排放、自我減排、通過能源與環境項目抵消碳排放、第三方認證)，實現無碳目标。

七、碳市場運行流程

碳市場運行流程包含三個關鍵節點：配額預分配、配額最終核定、配合清繳（履約）。

1、配額預分配，根據上一年度産量等數據預分配目标年的配額；

2、配額最終核定，次年對目标年的實際排放進行核查，對配額進行最終核定，若與預分配不一緻，則多退少補；

3、配合清繳（履約），控排企業完成目标年的配額清繳，其中配額不足的企業可通過購買碳配額、碳信用等方式完成清繳。

八、配額分配

配額分配方式主要包括免費分配、有償分配。配額分配的關鍵在于控排企業是否需要為配額付費，各國排放交易體系期初大都以免費分配方式為主，因為免費分配方式易推廣且不會增加企業負擔，但這種方式在公平性和效率方面存在很多不足，要想實現更高的減排效率，拍賣分配是必然選擇。

1、免費配額可通過曆史排放法、曆史碳強度下降法、行業基準線法，這三種方法進行分配。

2、有償分配可通過拍賣或按固定價格購買。

九、配額價格

碳交易市場配額價格受市場供需狀況、外部政策、宏觀環境影響而表現出較大的差異。縱向來看，随着各地區對碳市場的制度設計逐漸完善和政府減排力度的加強，近幾年碳排放 交易價格呈現回升趨勢；橫向來看，各碳市場交易價格差異較大，以2021 年均價來看，英 國和歐盟領跑全球，分别為 70.7、62.6 USD/tCO2，美國區域溫室氣體倡議市場（RGGI）為 10.6 USD/tCO2，中國8個碳交易試點市場均價約 7.2 USD/tCO2，整體均價較低，可能與是市場尚處于試點開發階段有關。

十、碳交易價值

“碳市場”在促進碳中和産業發展上将産生四方面積極影響。

1. 可以讓高碳行業通過碳減排獲得收益，從而促進能源生産與消費兩端發展碳中和産業的積極性。

2. 通過分配寬松适度的碳排放權配額指标，以達到活躍市場、發現價格的目的，并以價格作為激勵推動碳排放企業發展綠色低碳技術。

3. 推動增加林業碳彙和CCUS産業發展，實現生态修複。

4. 依托全國“碳市場”提供的價格信号，為資本投向優質碳中和産業提供融資參考。

   

十一、碳市場、綠證市場、綠電市場

1. 碳市場：“碳市場”2013年已在部分省市啟動試點，；2021年7月16日，全國“碳市場”啟動上線交易。

2. 綠證市場：2017年，我國啟動全國綠色電力證書自願認購交易。

3. 綠電市場：2021年9月7日，全國綠色電力交易試點啟動。至此，碳市場、綠證市場、綠電市場在全國範圍内均得以啟動。

4. 區别：綠證市場和綠電市場，是通過負荷側消費綠電的方式促進綠色能源更多地取代化石能源以實現‘控碳’；‘碳市場’，是通過增加碳排放企業生産成本的方式促進化石能源低碳轉型來實現‘控碳’。

5. 協調機制：，一是探索綠證作為用戶側間接碳排放核算的憑證；二是推動電力行業控碳減碳政策關聯耦合、彼此配套，尤其是避免可再生能源相關政策之間出現交疊重複；三是加快完善綠色電力證書體系，推動綠證的國際互認。

   

十二、碳交易定價探讨

碳中和産業不像能源環保産業那樣集中度高、産業鍊清晰、成本容易核算，所以核定能源環保産業的成本相對容易，而核定碳中和産業的成本幾乎不可能。因此，給碳進行物理定價也基本停留在理論層面。

從機制上來說，國内外通用的碳定價方式主要有碳交易、碳稅兩種。碳定價需要根據各經濟體的排放特征、産業發展以及國際協定等多方面因素來定，最終目标都是引導減少碳排放。

開展碳交易的兩個目标，一是增加化石能源成本，二是提升清潔能源的競争力。目前最重要的是将“碳價”加到電價當中去，疏導給終端用戶。然而，當前碳交易所産生的“碳成本”和“碳價”，并沒有影響到電力終端消費者。 事實也正是如此，煤電市場化交易價格以“炭”為錨，而不是以“碳”為錨，設置煤電市場化交易價格上下浮動範圍的參考因素也并不包括“碳成本”。

所以碳交易市場的另外一邊還是電力價格改革，隻有把‘碳成本’反映到電價裡頭去，最終才能真正影響産業結構調整、低碳消費、循環經濟發展等等。“碳市場”産生的“碳成本”和“碳價”，還需要通過電力市場傳導給終端消費者，這樣才能夠真正發揮“控碳”作用。

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