如家被首旅以110.5億元完全收購，市值與鉑濤被收購時非常接近。而三家經濟型連鎖酒店中唯一留在納斯達克的華住，竟然在如家私有化的過程中，通過炒股賺了一票。

12月7日晚，如家與首旅發布消息稱，“經過近6個月交易各方艱苦談判”，雙方已達成合并的最終協議。

首旅将以每股普通股17.90美元或每份ADS 35.80美元現金，即總價110.5億元人民币收購如家100%股權。該價格較最初收購價提高約9.1%，較6月10日如家收盤價30.17美元溢價18.7%。

收購完成後，首旅酒店将成為國内第二大酒店集團。

值得注意的是，如家獲得的收購價格，非常接近、略高于今年9月鉑濤被錦江收購時的市值。

此後，如家酒店集團将會從美國納斯達克退市，裝入首旅酒店，轉戰A股資本市場。這是繼2013年鉑濤(前7天酒店)之後，中國三大經濟型連鎖酒店集團中，第二家從美國股市私有化退市的。

事實上，通過下文環球旅訊評論員的解讀大家可以了解，僅剩下的華住，在如家私有化過程中，其實是有直接收益的。

首旅以110.5億元人民币收購如家100%股權

首旅酒店12月7日晚間發布重組預案，公司拟通過重大現金及發行股份購買資産方式，直接及間接持有如家酒店集團100%股權，交易金額合計約110.5億元;同時拟采用詢價發行方式非公開發行股份募集配套資金，總金額不超過38.74億元。由于上交所将對相關文件進行事後審核，公司股票将繼續停牌。

具體方案顯示，其中首旅酒店拟通過設立境外子公司，以合并方式向如家酒店集團非主要股東支付現金對價，獲得如家酒店集團65.13%股權，實現如家酒店集團的私有化。交易價格為每股普通股17.90美元及每股ADS(每股ADS為兩股普通股)35.80美元，交易總對價為11.24億美元，約合71.78億元人民币。

此外，公司拟以15.69元/股非公開發行合計2.47億股，合計作價38.73億元收購首旅集團等8名交易對方持有的Poly Victory 100%股權和如家酒店集團19.60%股權，交易價格分别為17.14億元和21.60億元。由于Poly Victory主要資産為如家酒店集團15.27%股權，因此此次股份交易後公司将通過直接及間接方式持有如家酒店集團34.87%股權。

同時，為提高重組效率，緩解後續公司償債壓力，首旅酒店拟采用詢價發行方式向不超過10名符合條件的特定對象非公開發行股份募集配套資金，總金額不超過38.74億元，發行價格不低于15.69元/股，預計發行數量不超過2.47億股。

考慮配套融資因素，上述交易完成後公司總股本将增至7.25億股，其中首旅集團預計持股比例為34.25%，仍為公司控股股東;攜程上海将持有公司股份1.05億股，持股比例約14.47%，為公司第二大股東。

如家近年來的股價走勢，堪稱跌宕起伏

業界分析：華住通過炒股獲利

對此，複旦大學旅遊學系副教授郭旸向環球旅訊介紹，如家選擇私有化是其主動的戰略行為：“海外上市與國内主營的資本性質和業務特點，注定了如家的市場價值被低估的命運，私有化是自救機制，也是未來國内酒店市場格局再構的重要戰略步驟。”

聯創策源高級投資經理劉凱也向環球旅訊表示，如家所代表的中概股私有化以及回歸A股，将是大勢所趨。

環球旅訊特約評論員夏轶分析：“第一反應是美股的中國概念泡沫的破滅。畢竟中國概念股大多是那些借助中國的人口紅利，在中國擁有快速發展的優質企業。但這些企業始終都沒有在海外市場有很好的發展，使得海外的資本市場對于中國概念股價值評估低于實際，而随着中國貨币及金融市場的發展，海外機構投資中國金融市場越來越方便，這樣回歸A股會幫助這些公司更好的獲得市場認可的價值。”

環球旅訊特約評論員夏子帆也表示：“如家私有化，其實是最早的一步棋，今天不過是如願以償。今年五月在環球旅訊的會議上，孫堅很明确的表示要進軍中端市場，還是快速進入。撇開過去的資本禁锢，進行資産重組與企業的聯營，更有利于未來重新殺回A股市場。”

夏子帆稱：“某種意義上講，華住11月份大量購入如家股份，持股占比5%，一方面是擡高了如家的股價，方面是自己從中獲益，在明知私有化的情形下購入股本，大大刺激了如家的股價上漲，趁最後時刻撈了個盤滿缽滿，雙方都受益了，現在回想起來，也許季琦與孫堅早就在下面把算盤撥準了。”

“如家按照今年的計劃，本應該動作很大才對，迫于現狀，孫堅即使想動，但是受到階段性影響無法完成。私有化提出很久，還是慢了一步，企業必須尊循股市規則，這個由不得他，隻能等啊。而今已經是12月了，如家的中端品牌并沒有見到太大的動作，這也許是跟私有化這步棋有關導緻了滞後。明年，應該是如家動作的一年，錦江、鉑濤、華住等都有了實質的變化，而剩下的一家，該是出手的時候。未來怎麼變，是否已經有了其他的合作者，隻有孫堅自己知道。當然，從市場發展來看，明年依然是并購、重組、聯營的一年，不管是酒店還是其他旅遊行業，大魚吃小魚的時代已經來臨，誰走到最晚，誰能把握契機，隻有市場說了算。”

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