在2021年波動加大的市場中，很多人的投資策略慢慢轉變為：“在震蕩市中尋找較确定性的機會。”那麼什麼才稱得上是确定性更高的機會呢？聚焦那些具備長期發展潛力的核心成長闆塊或許是理想答案之一。

在A股市場，對于“核心成長”這個概念也是衆說紛纭，比如近年來大熱的半導體芯片、新能源汽車、智能制造，都被認為是“核心成長”的代表。

那麼我們今天就來深入聊聊什麼樣的闆塊才能稱為“核心成長”？我們又該如何把握其中的投資機會？

01

為什麼要尋找核心成長闆塊？

首先回答一個問題：為什麼要尋找核心成長闆塊？關鍵原因在于，股市的回報并不是一道簡單的算術平均題，市場的長期回報其實是由少數公司所貢獻的。

就以大洋彼岸的美國股市為例，在1926-2016年90年的時間裡，共有25967隻普通股在美股上市，但這段時間隻有4.3%（合計1096家）的公司，貢獻了全部财富合計3.5萬億美金，表現最好的90家公司貢獻了1.7萬億美金，占到了半壁江山。那麼從全球股市來看，在1990-2018年期間全球市場共有61000隻普通股，但其中占比僅1.3%的頭部公司就貢獻了絕大部分财富創造。（數據來源：公開信息，華夏基金，2018年）

1990-2018年全球上市公司的财富創造

這也就意味着，對于投資者來說，投資大多數公司可能是平庸不賺錢的，隻有真正挖掘到那些少數能夠持續成長的公司，也就是具備核心成長特質的公司，才有較大可能為我們創造長期回報。

02

核心成長：具備可持續核心競争力的優質成長

那麼什麼樣的闆塊才能稱為核心成長呢？先給出答案：具備可持續核心競争力的優質成長，是取得長期收益的核心。這類公司非常獨特，在統計意義上屬于離群值也就是少數派，但對于長期回報卻是最重要的。所以核心成長的邏輯也應該具備，可持續的核心競争優勢、超越平均水平的盈利能力，長期的盈利增長，以及股票的長期回報。

這時大家可能會有疑問，如果具備這些特質，那麼那些龍頭企業，景氣行業都算是核心成長嗎？其實“核心成長策略”與大家經常聽到的“龍頭策略”、“景氣策略”也有着本質上的區别。與龍頭策略相比，核心成長策略着眼的是真正差異化的競争力和組織适應性，有時候具備這種特征的企業還不是行業龍頭；而與景氣策略相比，核心成長策略隻關注長期确定性，因為短期盈利的不确定性往往會産生錯誤定價，願意容忍短期不确定才能追求長期穩健收益。

03

如何把握核心成長的機會？

了解了核心成長的内涵，作為投資者的我們應該如何把握其中的機會呢？小夏給大家兩個方向的建議：

從方法論來看，一要透過現象看本質，因為企業所呈現出的回報和盈利成長是表象，作為投資者的我們需要分析其背後的本質；二要通過産品看組織，對企業長期價值的評估主要依賴于對組織的深刻認知，企業最重要的資産是組織，優秀的組織才能夠不斷突破業務的邊界，創造出明顯的複合成長性。

從行業發展趨勢來看，中國進入工業化後期開啟産業升級之路，制造業作為“立國之本、興國之器、強國之基”，或将是未來十年向上升級的主導産業之一。全球最大的統一内需市場帶來的強規模效應，工程師紅利帶來的研發創新效率，完善的基礎設施和完備的工業體系，以及積極擁抱第四次工業革命智能化所帶來效率的極大提升，都為制造業發展奠定了基礎。在此基礎上，智能電動車、新能源、軍工、智能物聯網等細分闆塊或助力制造業升級，或受益于制造業的發展，也成為值得關注的核心成長闆塊。

當然了，對于個人投資者來說挖掘核心成長概念難度較高，選擇一隻具備核心成長特質的基金也是或是更明智的選擇。華夏基金即将于11月11日也就是本周四發行的華夏核心成長（A類 012703，C類 012710），就以核心成長作為投資策略，聚焦四條投資主線把握制造機遇：一是需求升級驅動下的“新供給”；二是智能化及對傳統産業的改造；三是具備全球競争力的制造業龍頭；四是核心卡脖子産業的進口替代。

華夏核心成長的拟任基金經理呂佳玮，作為清華大學工學碩士，現任華夏基金投資研究部總監，有“碳中和”旗手之稱，專注成長股投資。其代表作有華夏節能環保，通過長期持有優秀的公司，獲得高質量的盈利成長，自成立以來淨值增長133.30%，并收獲了海通證券和晨星兩個三年期五星評級。（數據來源：業績數據源自華夏基金，經托管行複核，基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。評級源自海通證券和晨星，截至2021.9.30，基金評價結果并不是對未來表現的預測，也不應視作投資基金的建議）

呂佳玮認為，投資收益不是來源于短期的價格波動，而是通過持有由優秀管理層經營的好生意而獲得的長期盈利高質量成長。如果大家在震蕩市中猶豫不定，不妨借道華夏核心成長來把握可持續核心競争力的優質成長機會～

數據來源：華夏基金，托管行複核，截止2021.9.30。

華夏節能環保業績比較基準為：中證環保産業指數收益率*90% 上證國債指數收益率*10%，産品成立以來完整會計年度（2018-2020）業績（基準業績）分别為：-24.10%（-35.40%）、40.80%（18.29%）、114.66%（48.35%）。成立以來收益（業績比較基準）為133.3%（63.26%）。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。

溫馨提示：1.華夏節能環保為股票基金，其預期風險和預期收益高于混合基金，普通債券基金與貨币市場基金，屬于中高風險品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2.華夏核心成長為混合基金，其預期風險和預期收益低于股票基金，高于債券基金與貨币市場基金，屬于中等風險（R3）品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。3.華夏核心成長可投資于港股通标的股票，會面臨港股通機制下因投資環境、投資标的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。4.投資者在投資以上基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和産品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資産狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售适當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。5.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。6.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引緻的投資風險，由投資者自行負責。7.中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。8.本産品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。9.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的内容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何内容所引緻的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，入市需謹慎。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!