1. 基本情況

公司主營業務為精密零部件的研發、生産和銷售。主要産品包括氣門組精密零部件、氣門傳動組精密零部件以及其他精密零部件等，産品目前主要應用于汽車、摩托車發動機的配氣機構。

新坐标是國内冷精鍛細分領域的龍頭企業，擁有經驗豐富的工程師和先進的軟、硬件環境，具備模具設計加工、冷鍛工藝研發、專用工裝與設備設計等全産業鍊研發能力。在主營産品方面，擁有自主知識産權，可與國際公司同台競争。報告期内，公司車身底盤精密零部件實現量産，海外市場拓展成果顯著。

小貼士：冷精鍛是一種（近）淨形成形工藝，具有加工精度高、生産效率高、材料利用率高與鍛件力學性能好等優點，符合綠色生産的理念，常用于制造綜合性能要求較高且外形較為複雜的零件，而汽車行業是主要的應用領域。

發動機零配件為主，境内境外約 7:3。

大衆和比亞迪是新坐标的大客戶，背靠大樹好乘涼：客戶涵蓋大衆全球（包含：上海大衆、一汽大衆、歐洲大衆、墨西哥大衆、巴西大衆）、比亞迪、吉利汽車、中國重汽、濰柴動力、道依茨、江鈴汽車、上汽通用五菱、神龍汽車、長安汽車、長安福特、五羊本田、春風動力、博世等等汽車、摩托車、電動工具品牌廠商。

官網暫時打不開了，有點尴尬。

最近幾年毛利率有小幅下滑，不過淨利率 30% 以上很不錯，說明公司還是蠻有實力的。利潤率高的公司在資本市場容易獲得高溢價。

a. 盈利視角

2017 年上市，營收穩穩上升，今年全年預計 4.8 億。

扣非利潤約為 1.4 億：

未來機構預期 2.3 億：

1.4 億有增長，給予 20 倍估值為 28 億；未來 2.3 億增長放緩甚至消失給予保守估值 10 倍，對應 23 億。大約 23-28 億是新坐标的合理市值區間。

從市值走勢看：在 20-30 億這個市值區間做交易是不錯的。預估空間有限，長期持有的性價比較低。

b. 淨資産視角

roe 16%，一直很穩定，按 6 個點 1 pb，2.5 pb 基本就是新坐标的市淨率底部位置。

負債率水平優秀，roe 沒啥水分：

實際 pb 走勢：3 pb 以下的位置都是底部區域。按 2.5 pb 來計算，最新每股淨資産 7.8，為 19.5 的價格。

标記下價格：

end

新能源車闆塊未來再次起風的話，做汽車零部件的新坐标少不了表現機會。20 塊以下都可參與投機。

如果想擁抱價值，按打折的思路購買的話，那就 23 億以下的市值再考慮吧（結合 1.35 億股本，對應 17 塊的價格，15-16 的價格買最舒服）。

說明：大橘子會盡量用簡潔傻瓜式的語言來分析标的關鍵點，對潛在牛股做“輪廓”方面的淺析，幫助大家識别價值。如果第一印象覺得不錯，大家可以繼續深入公司業務和财報中研究下，最後再做投資決策。

提示：以上分析和标的僅供參考，不構成投資建議。我們要懂得時刻敬畏市場，對自己的錢包負責。

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