8月25日晚，完美日記母公司逸仙電商（YSG）發布2022年第二季度業績報告。公告顯示，逸仙電商第二季度實現營收9.52億元，護膚業務同比增長49.2%達到3.18億元。其中，護膚品牌DR.WU達爾膚、EVE LOM和Galénic法國科蘭黎的淨收入同比增長112%，向護膚業務轉型的策略初顯成效，逸仙電商的造血能力進一步提升。同時，受益于運營管理優化，公司經營性現金流1.12億元，上市以來首次轉正。截至2022年6月30日，公司現金、現金等價物和短期投資總值為30.6億元。

市場分析人士指出，面臨市場不确定因素增多的大環境，企業應從追求“規模”思路調整為追求“穩健”，從“增長為王”調整為“造血為王”。逸仙電商此前提出的轉型戰略具有前瞻性，并得到了進一步深入執行，公司整體經營穩健，具備較強抗風險能力。

經營現金流轉正 抗風險能力增強

日前，世界銀行發布的《全球經濟展望報告》中指出，受新冠肺炎疫情持續、俄烏沖突等因素影響，全球經濟可能在未來數年面臨困境。因此，不少經濟學家認為企業未來應及時調整經營思路與方針，不再一味追求規模快速增長，應注重實現利潤和現金流雙平衡，以求穩健長遠發展。

面對不确定性持續加強的市場環境，逸仙電商通過優化業務架構，控制運營費用、提高ROI等多方面舉措，穩步推進“降脂增肌”。在業務方面，重點支持護膚品牌發展，強化第二增長曲線，增強自身“造血能力”。同時，進行全渠道改革，優化渠道效率，在優化收縮自營門店的同時，持續拓展其它分銷渠道，如招募加盟店、繼續加深與KK集團合作等。而在線上渠道方面，逸仙電商在提升傳統電商渠道ROI的同時，持續加大抖音渠道的布局，公司自播渠道進步顯著。

得益于此，逸仙電商正在緻力于改善運營效率，刨除庫存計提及門店費用影響，本季度毛利率為67.5%，Non-GAAP銷售及市場費用營收比下調至60.3%，Non-GAAP運營費用大幅減少約3.97億元，效率在進一步提升。

對此，逸仙電商CFO楊東皓表示：“第二季度，公司繼續深化營收及費比結構優化策略，目前轉型已初顯成效。截至2022年6月30日，公司經營性活動現金流為1.12億元，為上市以來首次轉正，公司現金、現金等價物和短期投資30.6億元，使我們有足夠的靈活性來執行戰略發展計劃，提升應對不确定性的能力，也是保障未來長期投入的關鍵因素。”

護膚業務延續高增長 第二增長曲線崛起

值得一提的是，期内，逸仙電商各護膚品牌通過大單品驅動銷售增長、擴大全渠道銷售規模從而獲得營收的穩步增長，成為公司強有力的第二增長曲線。

财報顯示，公司護膚品牌的總淨收入從上年同期的2.13億元增長49.2%至3.18億元，占總收入的比例從14%上升至33.4%。其中護膚品牌DR.WU、EVE LOM和Galénic的淨收入同比增長112%，為逸仙電商在護膚業務上的布局交出了可圈可點的成績單。

從單品牌表現來看，功效護膚品牌DR.WU 618期間抖音銷量同比增長8倍，其中杏仁酸精華蟬聯天貓祛痘精華熱銷榜NO.1、三修精華榮獲抖音修護精華爆款榜NO.1；高端護膚品牌Galenic大單品「抗氧1号」VC精華持續釋放勢能，提高在美白人群中的品牌知名度和滲透率；EVE LOM蟬聯天貓高端卸妝膏第一名，新品潔面乳全球上市，迅速獲得市場好評。

另一方面，彩妝業務方面實行“先穩後進”戰略，在合理放緩速度的同時聚焦品牌資産建設。受市場需求收縮影響，期内完美日記及小奧汀銷售正處于轉型調整期，而新銳彩妝品牌Pink Bear皮可熊則取得較優的同比增長表現。

提前布局轉型發展，縱深推進造血為王

2022年第二季度，國内疫情反複，導緻國内消費美妝市場行情進一步下探。據國家統計局發布數據顯示，二季度，社會消費品零售總額同比下降4.6%，其中化妝品零售支出在四、五月分别下降了22.3%和11%。值得關注的是，資生堂、雅詩蘭黛等諸多國際美妝企業陸續發布的上半年财報裡，均提及國内疫情對其亞洲市場業績或集團業績的消極影響。另據報道，今年上半年來，愛茉莉太平洋旗下的HERA赫妍宣布已逐步關閉中國線下專櫃和線上微信商城；歐萊雅旗下知名美妝品牌美寶蓮确認将陸續關閉中國所有線下門店；法國護膚品牌Saint Gervais Mont Blanc勃朗聖泉退出中國市場。

而逸仙電商在更早前已開啟了轉型之路，從以往“規模為先”轉向“有盈利的增長”為首要目标，持續加碼研發投入，布局跨越周期性的能力建設。

Q2财報顯示，逸仙電商研發投入3200萬元，研發費用占比從上年同期的2.3%增加到3.4%。該投入比例位居國貨美妝集團頭部，與全球行業研發投入的平均百分比持平。期内，逸仙電商獲得多項研究成果突破——逸仙電商聯合國家納米藥物工程技術研究中心聯合實驗室開發的“靶向修紅科技”和專研修護成分“膚源修TransHealer”，已應用于DR.WU新品三修精華；Galénic護膚實驗室于今年5月在國際權威學術期刊美國科研出版社(Scientific Research Publishing）發布一研究成果，其配比的20%原型活VC，能提升43%的VC透皮率，并應用于Galénic「抗氧1号」VC精華，該産品于今年618上線4分鐘即售罄，單品銷售額超千萬。

6月初，逸仙電商研發中心正式獲得中國合格評定國家認可委員會（簡稱“CNAS”）出具的實驗室認可證書。這表明，研發中心已具備按照有關國際認可準則開展檢測和校準服務的技術能力；同時，研發中心出具的相關檢測報告，可在認可範圍内加蓋CNAS國家實驗室認可标志和ILAC國際互認聯合标志，并将被美國、歐盟、日本等全球七十餘個國家和地區國際互認機構予以承認，具有跨國的權威性與公信力。

對于逸仙電商的業績展望，廣東省網商協會有關負責人表示：“上半年，美妝上市公司均不同程度受到疫情沖擊，增長都在放緩。但長期來看，局部疫情影響、消費形勢等将有所緩和、好轉，預計美妝闆塊仍将是大衆消費中增速較快的領域。逸仙電商的護膚業務發展态勢迅猛，與彩妝業務形成組合拳，‘雙輪驅動’的轉型戰略開始起效。堅持追求高質量發展與造血為王的方向，他們也有望通過‘二次創業’，實現轉型目标，進入韌性成長的全新發展階段。”

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