銀保監會出台的《融資租賃公司監督管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），明确規定融資租賃公司不得開展發放或受托發放貸款業務。

國内現在許多從事汽車回租業務的融資租賃公司實際上做的并不是真正的回租業務，而是通過不登記不過戶，或是不過戶加上抵押登記的方式僞裝成車抵貸。此種形式法院可能會判定為借貸關系，如若《辦法》實施，國内融資租賃公司目前開展的很多回租業務很可能會被認定為非法放貸。

據介紹，目前國内超過 80% 汽車融資租賃公司都是從事回租業務，而從事回租業務的公司中有超過 99% 的公司從事不過戶的回租業務。融資租賃公司目前該如何應對《辦法》中要求不得開展發放或受托發放貸款業務的問題，多位融資租賃公司表示，目前公司對《辦法》仍處于觀望狀态，暫時沒有啟動應對措施。

一、業務模式面臨變局

汽車回租業務的常規模式，是有資金需要的企業或者個人将車輛所有權轉移給融資租賃公司，并獲得資金。同時，融資租賃公司再将車輛租給承租人使用并收取租金，承租人則繼續保留車輛的使用權。

「但在實際業務的操作中，很少有過戶回租業務發生。」黃成偉解釋道，如果一輛普通私家車，因為回租業務過戶到融資租賃公司，到期再過戶回承租人。那麼，承租人的一手車就變成了三手車，在舊車市場的貶值會很嚴重。承租人不但要承擔回租業務的費用，還有車輛的貶值損失。所以，回租業務理論上雖然行得通也有利于收獲風控，但考慮到車輛貶值問題，實際中很難有客戶能接受。

「在實際操作過程中，承租人和融資租賃公司簽訂融資租賃合同，把車輛所有權轉移給融資租賃公司，但是不進行過戶登記而進行抵押登記。這種僞裝成車抵貸的形式，并不是真正的回租，一旦發生糾紛法院可能會認定為借貸關系。」車咖院創始人兼 CEO 黃成偉表示。

中國裁判文書網顯示， 2019 年 1 月上海鑫钰融資租賃有限公司（以下簡稱「鑫钰租賃」）的一起判決中，法院認定被告蘆某以自己擁有所有權的車輛向鑫钰租賃申請資金，被告的真實意思并非售後回租，而是借款，不符合承租人為行使對租賃物的占有和使用權利的法律特征。鑫钰租賃與被告雙方意思表示以融資為目的而非融資租賃，雙方之間實為民間借貸的法律關系。雙方簽署的合同名為融資租賃，實為民間借貸合同。

上述判決并不是個案，僅在今年1月，記者就在先鋒太盟融資租賃有限公司、鑫钰租賃、陽光環球（中國）融資租賃、天津嘉合融資租賃等多家主營業務為汽車回租的融資租賃公司中發現了多個類似的判決案例，而判決法院涉及江蘇省、山東省、河南省、四川省等全國多個省市。

河北金租汽車金融事業部總經理謝勝立指出， 2014 年之前，不過戶加上抵押登記的「回租」模式并不被認可，當時法院基本會将其認定為借貸關系。直至 2013 年，最高人民法院司法解釋認可回租業務，因此 2014 年至 2018 年法院判決基本傾向于将上述模式認定為回租。

不過，黃成偉指出， 2019 年以來法院對回租關系的認定開始更加謹慎，上述模式被認定為借貸關系的比例提升。此次《辦法》明确規定融資租賃公司不得開展發放或受托發放貸款業務，今後回租業務不但被法院判定為借貸關系的比例會升高，而且一旦被判定為借貸關系還可能受到嚴厲的處罰。

二、轉型做好細分領域

在黃成偉看來，從事回租業務的公司要想不被判定為「借貸」，還需在合同、業務流程、資料手續等方面下功夫。例如，合同裡面的詞語如果有借款、墊款、還款等詞語就容易被認定為借貸關系，要用車款、租金等詞語代替。

不過，國外市場的汽車融資租賃都是以直租為主的，回租業務很少。而國内現在超過 80% 的融資租賃業務都是回租業務。回租從本質上來說是一種變相的抵押貸款，因此會打亂現在金融市場抵押貸款的市場生态，其客戶範圍和傳統的金融機構嚴重重合，所以下一步監管的重點可能就是回租業務。未來，監管層可能會出台針對回租業務的監管細則和規範，現階段合理的回租業務不一定未來還是合理的。

此前，銀保監會有關部門負責人就《辦法》答記者問時曾提到，「為引導融資租賃公司專注主業、回歸本源，加強對融資租賃公司的監管約束，此次《辦法》中新增加了部分審慎監管指标内容。」

這說明監管機構希望汽車融資租賃公司要回歸本源，踏踏實實做好汽車融資租賃主業，不要總是做一些通道業務或者借貸業務。這對于中國現在絕大部分汽車融資租賃業務都是售後回租的現狀有一定警示意義。

對此，直租能促進新産品銷售和産業流通，是覆蓋大量次級信用客戶，是傳統金融機構的補充，工作重點是資産管理。直租、經營租賃更符合真租賃的指導思想，《辦法》的出台勢必對提升直租、經營租賃的業務比例有引導作用。

綜上所述，汽車售後回租業務受到限制，未來可能會出現大規模萎縮的情況，融資租賃公司急需轉型。

三、融資租賃公司究竟該如何轉型

從回租轉型為直租的難度很大，因為回租的重點是金融，而直租的關鍵是資産管理，兩者的業務模式和人才結構都有着巨大差别。

某汽車金融公司高管給出了回租公司轉型的方向。他指出，被清除的汽車融資租賃公司或可利用其特長，轉型成為一些不具備良好運營能力的中小銀行的事業部或營銷部門。此外轉型為金服平台也是不錯的選擇，例如，燦谷在最初組建時就是金服平台，專門為金融機構做營銷服務、前段風控、客服和資産管理等。

「汽車金融未來發展還需各個機構做好社會分工，大機構做好資産管理，中小機構如沒資質或不合規，可選擇做好自己擅長的某一項工作即可。」

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