估計很多人覺得，收益率是個人都會算，用賺到的錢除以投入的錢就行了嘛！

今天鲸算師給大家講講專業經理人怎麼計算：

舉個例子：

小王是個理财高手，小李卻是個“韭菜”，于是小李想讓小王幫自己打理資金，就給了小王10萬

年初小王抓住股市大漲，大盤漲了100%，小李的10萬變20萬了

看行情不錯，小李追加100萬，于是總資金變成了120萬

誰知下半年經濟不行，股市崩盤，大盤跌了50%

但小王作為資深老手，各種炒作減少損失，最終下半年虧損20%

到了年底，老李賬戶的錢變成了96萬

年末總結，小王覺得上半年賺了100%，下半年虧了20%，如果按照基金淨值法計算，最後的基金淨值是2*0.8=1.6。一年下來，在大盤不漲不跌的情況下，獲得了60%的超額收益。

小李覺得一共投入110萬，到年底就剩96萬了，就是賠了。

小王和小李的算法都沒錯，一種叫時間加權法，另一種叫資金加權法（内部收益率IRR）

分别給大家講解一下這兩種算法。

時間加權法也稱為基金淨值法，是衡量基金經理業績的常用算法。

假設投資期限一共分了n期，第i期的回報為Ri，那麼最終的業績回報為：

R=(1 R1)*(1 R2)*...*(1 Rn)-1

如果中間有資金的進出，則需要扣除資金進出對業績的影響。

例如：

小張第一期從10萬做到了20萬，R1=（20-10）/10=100%。

第二期的期初，追加資金100萬後，總資金變成了120萬，到了第二期的期末，總資金變成了96萬，那麼R2=（96-120）/120=-20%

按照時間加權法（基金淨值法）計算的最終的回報為：

R=(1 100%)*(1-20%)-1=60%

也就是說，基金取得了60%的回報，基金淨值為1.6。

從下表可以看出，老李在7月1日基金淨值為2的時候追加了100萬資金，但隻增加了50萬的份額，總份額為60萬份。即使最後的基金淨值為1.6，老李還是虧錢的。

由于外部資金的進入和退出對基金淨值沒有影響，因此時間加權法（基金淨值法）适合用來評價無法控制外部資金的基金經理的業績

收益率計算方法2：資金加權法（内部收益率IRR）

資金加權法也稱為内部收益率法（Internal rate of return, IRR），是指當資金有進出時，所有的資金都以一個相同的收益率進行複利再投資後最終等于終值，這個收益率就是資金加權法的收益率，也稱為折現率。

折現率的計算一般都要解一個高階方程，不是手工能算出來的。不過不用擔心，excel就可以很方便的算出IRR。

打開excel文件，在B2表格填入第一期淨流入資金-10，在B3表格填入第二期淨流入資金-100，在B4表格填入最終的終值資金96。最終計算IRR時，在B5表格填入公式：=IRR(B2:B4)，就可以得出每一期的資金加權法收益率，最終為-12%。

根據前面時間加權法的例子可以看出，老李第一期的收益率為100%，第二期的收益率為-20%。但由于第二期的資金擴大了很多，導緻第二期的權重比第一期大很多，最終的收益率（-12%）更接近于第二期的收益率（-20%）。

需要指出的是，這-12%是每一期（半年）的收益率，如果要折算成年化收益率，還需要複利折算一下，年化收益率為：

R=(1-12%)^2-1=-22.56%

資金加權法更能體現出擇時能力，适合可以控制外部資金的投資者來計算總資金的收益率。

也就是說，評價小張時，應該用時間加權法（基金淨值法）；評價老李時，應該用資金加權法（内部收益率法）。

如果老李不是在半年整追加資金，從而導緻每一期不均勻時，excel也提供了方便的計算收益率函數XIRR。

比如老李是在2015年1月1日投入10萬，5月15日追加了100萬資金，12月31日資産96萬，用XIRR計算如下：

用XIRR算出來後内部收益率是-18.58%，這已經是年化收益了，就不需要再折算了。

不管投資過程中如何“高吸低抛”，你隻要掌握了内部收益率IRR的計算方法，就能一秒鐘之内算出來真實的收益率IRR，而且内部收益率IRR還适用于各種保險計算和借貸計算，想了解的可以看一下之前鲸算師的文章，也可以使用内部收益率IRR計算器，更加便捷簡單。

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