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本文聚焦銀保監會負責監管的25家汽車金融公司。

根據《汽車金融公司管理辦法》的定義，汽車金融公司是指銀保監會批準設立的，為中國境内的汽車購買者及銷售者提及金融服務的非銀金融機構。顯然，汽車金融公司本身屬于非銀行金融機構，隸屬于銀保監會監管，因此其業務開展過程中受到資本充足率、集中度、不良率等監管指标的約束。

從汽車金融公司發展曆程來看，原銀監會成立不久，便嘗試積極推動汽車金融公司入局。2003年10月3日和11月12日，原銀監會先後發布了《汽車金融公司管理辦法》和《實施細則》，并專門向汽車金融公司的申請人和有關的銀監局工作人員詳細地介紹了全部規定。

具體看，2004年成立2家、2005年成立3家、2006年成立2家、2007年成立2家、2009年1家、2010年成立 3家、2012年成立3家、2013年成立1家、2014年成立1家、2015年成立6家、2016年成立1家。

從股東背景來看，汽車金融公司是産融結合的典範，緻力于在汽車金融公司、經銷商、購車人及其它金融機構之間搭建金融服務平台。

特别是，根據《汽車金融公司管理辦法》的要求，汽車金融公司的出資人中至少應有1名出資人具備5年以上豐富的汽車金融管理和風險控制經驗。例如，大衆汽車、豐田、戴姆勒、标緻雪鐵龍、沃爾沃、福特汽車、廣汽、菲迪斯、寶馬、一汽、比亞迪等旗下均有成立汽車金融公司。因此，汽車金融公司的發展實際上對其股東背景依賴較高，對金融機構借款的依賴同樣也比較高。

除汽車公司本身控股外，也有一些金融機構參與到汽車金融公司中。

例如，湖南信托持有三一汽車金融3.75%的股權，吉林銀行持有一汽汽車金融17%的股權，天津濱海農商行持有天津長城濱銀汽車金融的股權、徽商銀行持有奇瑞徽銀汽車金融20%的股權、西安銀行持有比亞迪汽車金融20%的股權、渤海銀行持有華泰汽車金融10%的股權。

1、在汽車金融行業并非唯一的金融服務主體，商業銀行、融資租賃及互聯網金融公司等也有開展汽車金融業務。

以平安銀行為例，2018年11月19日與2019年7月22日銀保監會分别核準平安銀行汽車消費金融中心籌建與開業，其今年9月底的汽車貸款餘額達到2915.64億元（較年初增長18.30%）、占全部貸款的比例接近10%，今年前9個月的汽車金融新發放貸款1958.95億元、同比增長23.70%。

2、與其它主體開展汽車金融業務略有差别的是，汽車金融公司的控股股東大都為汽車經營實體，與汽車制造商、經銷商的關聯性較高，産融結合相對較好。同時，汽車金融公司常常還會和商業銀行之間開展業務，如通過同業拆借、銀行授信等方式進行融資以及通過與銀行合作推出聯合貸款産品等等。

1、25家汽車金融公司中，有一家為上市公司，即2019年4月3日于港股上市的上海東正汽車金融（2718.HK）。不過，這幾年東正汽車金融的經營情況并不樂觀，且受到銀保監會的立案調查。今年上半年淨虧損額達到2.60億元。

2、2020年12月11日，銀保監會公開第二批重大違法違規股東名單，東正汽車金融的控股股東正通汽車服務控股赫然在列。2020年10月19日，上海銀保監局發布行政決定書（滬銀保監通〔2020〕41号），對正通汽車服務控股、上海東正汽車金融進行立案調查、審理，責令東正汽車金融暫停經銷商汽車貸款業務，并要求東正汽車金融應清退控股股東正通控股持有的股權。主要情況如下：

（1）正通控股通過不正當手段，獲批發起設立上海東正汽車金融。自2015年3月東正汽車金融開業至今，正通控股為其控股股東。正通控股及其關聯人與東正汽車金融違規開展關聯交易，嚴重危及東正汽車金融的穩健運行。

（2）2019年4月、8月和2020年8月，東正汽車金融開展部分經銷商貸款業務時，貸前用途調查、資金支付管理控制和貸後管理嚴重違反審慎經營規則，嚴重危及東正汽車金融的穩健運行。

不過目前東正汽車金融控股股東的股權清退事宜仍在進行中，尚未有進展。

根據2020年3月26日銀保監會發布《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》（2020年第6号令），汽車金融公司的準入條件大緻如下：

1、注冊資本最低為5億元人民币，主要出資人（出資額最多且持股比例不低于30%）須為生産或銷售汽車整車的企業或非銀行金融機構。

2、非金融機構作為汽車金融公司的出資人，須滿足以下幾個條件：

（1）最近1個會計年度總資産不低于80億元人民币、年營業收入不低于50億元人民币、淨資産不低于總資産的30%以及最近兩個會計年度連續盈利（控股股東須最近三個會計年度連續盈利）。

（2）權益性投資餘額原則上不得超過本企業淨資産的50%（含本次投資金額），若為控股股東，則原則上不得超過本企業淨資産的40%（含本次投資金額）。

（3）承諾3年内不轉讓所持有的汽車金融公司股權。

根據《汽車金融公司管理辦法》和《關于促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續發展能力、提升金融服務質效的通知》的規定，汽車金融公司的業務範圍可以從負債端、資産端與其它三個維度來考慮：

1、對于非銀行金融機構來說，負債端是最為重要的，目前來看汽車金融公司可以吸收股東3個月（含）以上定期存款、發行金融債與二級資本債、發行ABS、從事同業拆借、向金融機構借款、接受保證金等。

2、就資産端來看，可以向購車人提供購車貸款業務、向汽車經銷商提供采取車輛貸款和營運設備貸款、提供汽車融資租賃業務、向金融機構出售或回購汽車貸款應收款和汽車融資租賃應收款以及正常類信貸資産收益權轉讓業務等等。

根據《汽車金融公司管理辦法》，汽車金融公司需要滿足的監管指标僅有資本充足率、核心資本充足率、集中度、自用固定資産比例等幾個，但實際上汽車金融公司需要滿足的監管指标有很多。

目前25家汽車金融公司的總資産達到9775億元（有披露數據的18家汽車金融公司的總資産規模2020年底達到9500億元左右），接近萬億元。從目前的總資産排序來看，上汽通用汽車金融、寶馬汽車金融（中國）、梅賽德斯—奔馳汽車金融、大衆汽車金融、一汽汽車金融、東風日産汽車金融的總資産均超過500億元，其中上汽通用汽車金融與寶馬汽車金融的總資産均超過千億元。

汽車金融公司本質上可被理解為放貸公司，業務模式較簡單，其資産端主要以零售汽車抵押貸款、經銷商貸款兩類為主，其它業務還包括融資租賃等，其中零售貸款占比貢獻較高，可被視為消費貸款的一部分。

目前25家汽車金融公司的貸款占其總資産的比例平均為91%，零售貸款占其全部貸款的比例則平均為82%。進一步看，18家汽車金融公司的貸款餘額占其總資産的比例平均為89.21%，即汽車金融公司總資産的90%有貸款構成。

從資産質量來看，汽車金融公司整體上還可以看，25家汽車金融公司的不良率為0.41%，且近年來始終穩定0.50%以下，撥備覆蓋率平均超過500%。其中，剔除東正汽車金融的異常值（今年上半年的不良率高達到10.70%）外，我們統計的17家汽車金融公司的不良率平均為0.35%、中位數為0.24%、最高為0.77%、最低為0.07%。

可以看出，和平安銀行1%左右的汽車金融貸款不良率相比，汽車金融公司的貸款質量表現還可以。

前面已經指出，汽車金融公司的業務模式比較簡單，主要是放貸，這意味着盈利能力主要取決于其資産負債兩端的利差空間。考慮到汽車金融公司的資産端收益主要取決于客戶質量與議價能力，其有更大的調整空間，意味着其盈利能力實際上更多取決于負債端，其市場化的融資能力。

不過目前汽車金融公司的資金來源渠道仍比較單一，主要包括股東存款（較為有限）、同業拆借、發行金融債以及發行ABS（銀保監會主管）等，數據上顯示金融債與ABS合計貢獻了汽車金融公司資金來源的40%左右，意味着金融機構借款對汽車金融公司資金來源的貢獻比例應在50%左右，因此融資能力實際上取決于其與其它金融機構之間的合作深度，有一半以上需要依靠金融機構借款。

當然，政策層面目前正采取一些舉措改善汽車金融公司的資金來源單一的問題。例如，2020年11月5日銀保監會發布的《關于促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續發展能力、提升金融服務質效的通知》（銀保監辦發（2020）104号）便提出支持消費金融公司、汽車金融公司通過銀行業信貸資産登記流轉中心開展正常類信貸資産收益權轉讓業務，支持符合許可條件的消費金融公司、汽車金融公司在銀行間市場發行二級資本債券。

目前銀保監會官網披露了18起汽車金融公司的監管處罰案例，從違規事由來看，大緻包括以下三個方面：

（一）對部分經營商以貸收費、向部分經銷商轉嫁成本；

（二）對經銷商采購車輛貸款“三查”不盡職，授信制度不完善，未對借款人進行資信評級，内部控制違反審慎經營規則；

（三）未按規定進行部分經銷商汽車貸款資金支付管理、用途調查嚴重不審慎以及違規開展關聯交易。

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