國安達股份有限公司（以下簡稱國安達）将于近期登陸創業闆。2017年度至2019年度，國安達實現營業收入約1.92億元、2.34億元和2.77億元，實現淨利潤0.44億元、0.62億元和0.75億元。

值得注意的是，國安達是國内交通運輸、電力電網行業自動滅火系統的主要供應商之一，長期專注于火災早期探測預警、自動滅火技術的研究與應用開發，形成了具有自主知識産權的火災早期預警與自動滅火技術，已掌握“超細幹粉”、“混合氣體”、“水基型滅火劑”、“壓縮空氣泡沫”等多項核心滅火技術，形成了豐富的技術儲備。

此次，國安達拟募集資金6億元，投向五個項目，項目達産後預計年銷售收入6.75億元。

按産品類别劃分的毛利構成 圖片來源：國安達招股書截圖

超細幹粉自動滅火裝置大中型客車市場份額占比超70%

招股書顯示，國安達主要産品包括了超細幹粉自動滅火裝置、電池箱專用自動滅火裝置、乘客艙固定滅火系統、變壓器固定自動滅火系統等安全應急産品。

從毛利構成來看，2019年度，國安達毛利貢獻最高的産品為超細幹粉自動滅火裝置，貢獻了約0.92億元的毛利，其次是電池箱專用自動滅火裝置和乘客艙固定滅火系統，分别貢獻了約4500萬元和1800萬元毛利。

值得注意的是，在交通運輸行業，國安達是國内車用自動滅火産品市場的主要供應商之一。其中，國安達的超細幹粉自動滅火裝置的市場份額較高，在國内大中型客車市場份額占比測算約在70%以上，長期配套于宇通客車、金龍汽車、中通客車等下遊市場的主流客車廠商。

報告期内，國安達的超細幹粉自動滅火裝置毛利率水平在55%-60%，毛利率水平較高。

對于該産品毛利率較高的原因，國安達分析稱：“主要是由産品創新性強、專用性強、市場競争優勢、客戶特性、産品報價模式等因素所決定。”

值得注意的是，國安達的超細幹粉自動滅火裝置産品技術水平較高，國安達的超細幹粉自動滅火裝置集“火情自動探測報警、火災自動啟動滅火、設備有效性智能巡檢、設備故障自動報警”于一體，多個系列産品能夠滿足不同下遊客戶的需求。國安達前後取得40餘項技術專利（其中9項發明專利）、2項軟件著作權應用于超細幹粉自動滅火裝置具體型号産品。

國安達的超細幹粉自動滅火裝置屬于特殊工業領域産品，較通用型産品研發難度高、研發投入高、但适用範圍小，需根據下遊具體應用的不同而進行定制化設計，個性化特點使得産品擁有更大的議價能力。

此外，國安達的超細幹粉自動滅火裝置在客車等專業市場已具備市場先發優勢，長期配套于宇通客車、金龍汽車、中通客車等國内主流整車廠商，客戶黏性、産品技術、産品資質等因素形成了較高的競争門檻；加之專用産品的開發難度較大、應用範圍較小，且不同細分領域的産品專用性不同，因此，國安達産品在相應專業市場的議價能力較強。

圖片來源：國安達招股書截圖

鼓勵“智能化、特種、無人化、高性能”發展趨勢

消防安全是國家公共安全的重要組成部分，消防行業的發展水平是國民經濟和社會發達程度的重要标志。消防産品制造業是消防行業的行業基礎。我國消防産品主要可分為滅火設備産品、火災報警産品、火災防護産品、消防裝備産品等四大類。

從2001年到2003年，國家逐步取消了消防産品生産銷售備案登記制度，逐步建立消防産品市場準入制度，消防市場環境發生根本性變革，民營企業開始涉足消防行業，行業發展速度加快。随着國民經濟快速增長，消防産業也逐漸發展成型。經過十餘年的發展，目前我國的消防産品生産企業已超過5000家，消防行業整體規模較大。

值得注意的是，消防行業的企業數量較多，但缺少行業領軍企業，各家企業的市場份額較分散，行業集中度低。大多數消防企業生産的産品種類單一、技術含量較低，産品在外觀、功能等方面同質化嚴重，盈利水平較低。

國安達的超細幹粉自動滅火裝置，屬于幹粉滅火設備類别。超細幹粉滅火劑是一種90%粒徑小于或等于20μm的固體粉末滅火劑，超細幹粉滅火劑的比表面積較大，活性較高，可在空氣中形成均勻分散、相對穩定的氣溶膠，滅火效能較高。

超細幹粉自動滅火裝置是一種以超細幹粉為主要滅火粒子，通過溫控或電控等方式自動啟動進行滅火的裝置。部分超細幹粉自動滅火裝置具有溫控和電控雙重啟動方式，既可在環境溫度達到阈值水平時自動啟動，又可與手動按鈕、火災探測器、火災報警控制器等部件配套使用。超細幹粉自動滅火裝置不僅滅火效率高，而且滅火速度快。其啟動方式為瞬時啟動，在極短時間内完成噴射，撲滅火災。

由于超細幹粉自動滅火裝置具有滅火高效、低成本和環境友好等優點，目前已廣泛應用于諸如汽車、火車、飛機、輪船等交通工具的機艙空間，配電室、電站、風電、核電、電機房等空間，木材、煙草、棉、紙、布等固體物質的倉儲空間，以及油化工産品的倉儲等各種場所的火災防護。

國家發改委發布的《産業結構調整指導目錄（2019年本）》也反映出相關産品的市場供需情況及中高端消防産品的發展趨勢。其中，具備“智能化、大型、特種、無人化、高性能的消防滅火救援裝備”、“城市軌道交通火災報警和自動滅火系統”屬于鼓勵類産品。

此外值得注意的是，車用超細幹粉自動滅火裝置的應用範圍随着新國标實施而擴大。國家質檢總局等部門發布《客車滅火裝備配置要求》、《機動車運行安全技術條件》等新标準，要求自2018年1月1日起，9座以上新生産的客車的發動機艙、高電壓設備艙（電動汽車）等多部位應主要配置超細幹粉自動滅火裝置；部分中輕型客車可于2019年1月1日起執行。

圖片來源：國安達招股書截圖

募投項目預計産生收入6.75億元

國安達本次拟向社會公衆公開發行不超過3199.5萬股人民币普通股，拟募集資金約6億元，分别用于超細幹粉自動滅火裝置生産項目、乘客艙固定滅火系統生産項目、變壓器固定自動滅火系統生産項目、研發中心建設項目和補充流動資金。

國安達表示：“本次募集資金項目成功實施後，公司産能将有較大幅度的提升，通過優化産品結構，将繼續鞏固在已有市場的地位，進一步加大對核心市場的滲透力度，有利于公司加強品牌宣傳能力、市場開拓能力、售後服務能力，進一步增強公司的核心競争力。因此，預計募集資金的投入将增加公司的營業收入和盈利能力。”

國安達招股書顯示，超細幹粉自動滅火裝置生産項目總投資約1.04億元，建設周期為18個月，預期第4年完全達産。項目全部建成和達産後，将新增超細幹粉自動滅火裝置産能12.50萬套，預計可實現年銷售收入約1.25億元。

國安達稱：“2019年，公司超細幹粉自動滅火裝置産能為56.28萬套，産量為49.35萬套，産能利用率為87.69%。因産品需求的季節性明顯，公司産品季度性産能不足的情況較為嚴重。當前産能無法滿足公司業務需求，成為制約公司發展的瓶頸。”

乘客艙固定滅火系統生産項目總投資約0.77億元，建設周期為18個月，預期第4年完全達産。項目全部建成和達産後，國安達将新增乘客艙固定滅火系統産能1.25萬套，預計可實現年銷售收入1.5億元。

變壓器固定自動滅火系統生産項目總投資約2.6億元，建設周期為18個月，預期第4年完全達産。項目全部建成和達産後，将新增變壓器固定自動滅火系統産能2000套，預計可實現年銷售收入4億元。

國安達表示：“2019年末，公司研制成功變壓器固定自動滅火系統。公司将憑借研發儲備的産品技術盡快完成産品化過程後逐步将産品推向市場。公司此舉是積極應對行業發展趨勢，提前進行産業布局的舉措。本項目實施有利于公司增加利潤來源，是公司業務擴張的必要舉措。”

此外，國安達的研發中心建設項目總投資0.79億元。國安達表示：“當前消防行業技術水平尚有較大提升空間，公司雖然是國内自動滅火産品細分領域的領先企業，但市場份額較小、行業領先地位不明顯的經營狀況客觀存在。與科研單位、大型院校合作，參與新型消防技術的研發能夠有效提高公司的綜合實力。項目實施将引入新的檢測設備及研發設備，并建設先進的消防研發實驗室，能夠增強公司的研發實力，有利于公司承接科研難度較大、科技含量高的行業技術，從而推動公司綜合實力的進一步提升。” 文/餘研

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