最近整個教育行業波動很大，多家在線教育公司，包括上市或非上市公司，都陸續傳出裁員傳聞。

借此契機，我們再回顧下 一家剛上市的在線教育公司的業務和盈利模式。

第一天漲幅47%，收盤總市值26億美金（近200億人民币）。

自21年3月起，在線教育行業經曆了一系列加強版管控，包括方向性、仍在讨論中的限制學生周末參加校外培訓、不再審批新的面向中小學生的線下學科類校外培訓機構、限制廣告投放等。為了配合尚未明确的監管措施，各家在線教育機構都紛紛上線了合規措施，也影響了各自的廣告投放、教師招聘、課程上線。

總體而言，在校外培訓受到限制的情況下，在線教育課程會減少、所需教師資源會縮小、對應營收盤子也将因此收縮。

去年的實際情況是，在線教育行業受益于疫情：由于疫情導緻的物理隔離，在線教育提供了遠程上課教學的工具、平台、教育内容。

以美股上市Coursera為例，2020年業績交出了一份完美答卷，2020年營收達到2.9億，而2019年營收為1.8億。要知道，Coursera成立于2011年，主打成年人遠程教育，提供了許多優質的大學和高階學科類課程（以計算機、人工智能為主）；發展到2021年，Coursera已不是一家年輕的公司，能夠在2020年完成如此高的增長，疫情助力不少。

2019-2020年Coursera營收增長 來源：Coursera招股書

來看看掌門教育的情況。

掌門主打線上K12課程，以一對一課程、小班課為核心，課程涵蓋主流的語數外物化等，高度契合當下家長學生的需求。

掌門教育的課程産品 來源：掌門教育招股書

以一對一課程為例，科目基本與對應年級的學科要求一緻，可謂全學科課程供應。

掌門一對一課程涵蓋的學科 來源：掌門教育招股書

課程形式并不複雜，簡單而言是紙質材料的數字化，以及授課模式的線上化。從招股書的示意圖中可以看到，這是一個類似在線會議的界面；當然，特定得結合了教育模塊所需要的闆書、答題、評估功能。

掌門一對一課程範例 來源：掌門招股書

與Coursera類似，掌門教育在20年營收也有很大突破：19年營收為26億，而20年營收達到40億人民币。掌門一對一課程是營收貢獻主力，占比93%。

掌門一對一收入構成 來源：掌門招股書

在線教育的一大問題在于獲客成本，也許是由于疫情帶來的大量自然增長，20年引流獲客成本控制較好，營銷費用占收入比重下滑至64%，其中薪酬和引流費用均有下滑。

掌門教育營銷費用構成 來源：掌門招股書

在線教育的一大問題在于獲客成本，也許是由于疫情帶來的大量自然增長，20年引流獲客成本控制較好，營銷費用占收入比重下滑至64%，其中薪酬和引流費用均有下滑。

掌門教育營銷費用構成 來源：掌門招股書

可以看到，20年掌門的财務情況有在好轉：營業收入增長至40億的同時，虧損減少至10億（19年營收26億，虧損15億）。但近期的政策監管又讓這一趨勢戛然而止，21年第一季度已虧損5億。

掌門教育2019年、2020年、2020年第一季度财報 來源：掌門教育招股書

通過對市面上現有教育平台的感受（脫離青少年教育已久，并沒有親自體驗過K12線上教育平台），筆者鬥膽構想，在線教育實際是一門内容生産與強運營結合的生意。

在線教育相對于90年代、00年代的線下教育，核心是将教育内容數字化與信息化。早年的紙質試卷和題庫存檔在教師備案WORD、書籍和腦海中，這帶來了許多不便和重複勞作：K12的學科内容大多以經典學科為主，教學内容和題庫的更新程度并不頻繁，将教育内容數字化可大幅提高生産力。

而另一方面，對于大部分的年幼學生，由于缺少自驅力和社會明确分工，需要一個社會環境來運營整個教育流程。

從這兩方面來看，在線教育對于成年人和青少年，呈現出不同的側重點：

1）對于成年人，由于自身有很強的學習驅動，因此隻要内容足夠優質 便利的學習工具，便可以稱之為一份優秀的課程（即使是錄播課程）；

2）但對于孩童，教師自身的魅力與管理顯得更為重要。

教育生意可以很精細，當涉及K12的教育；同樣可以較為粗顆粒，當與成人和職業教育相關。

因此，我們總能夠看到各種互聯網産品衍生出的教育業務：1）如工具型産品衍生的教育業務，網易有道；2）如内容型平台衍生的教育業務，知乎；3）某個垂類内容的在線教育平台，Coursera；4）以及各類大廠的教育業務，字節跳動等。

因此，當踏足一門教育生意，用戶所在的年齡段，便将大概率決定業務模式的輕重。

内容是教育業務的基石，而如果切入K12教育的大蛋糕，便不可避免需要重内容的同時，精細化運營（很難批量規模化）。

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