今天我們開始分析關于企業盈利能力的财務指标。

首先來看“營業淨利率”這個指标。

營業淨利率是指淨利潤與營業收入的比率，計算公式為：

營業淨利率=淨利潤/營業收入×100%

這項指标很容易就能看出來，由“淨利潤”和“營業收入”這兩個财報科目所影響。

在之前講怎麼看财報的内容裡有非常詳細的講解。

淨利潤有三個來源：營業收益、投資收益、其他收益。

不管是不是上市企業，大一點的公司基本上都有這三塊，不管是個人，還是企業，投資可以說都是必須的，因為利用錢生錢，是賺錢的基本功。

把這些收益減去成本，交完稅後，剩下的就是淨利潤。

而營業收入也有兩個來源：主營業務收入和其他業務收入。

看過前面内容的朋友應該還記得，關于主營業務這個事，我說過不下三遍，研究企業一定要着重研究他的主業，旁門左道的賺錢路子越少越好。

比如茅台，是所有上市企業中最簡單的一個，業務和财報都非常簡單，進原材料糧食，釀酒，賣酒，就沒了，所以人家是公認的優秀。

不過今天這個營業淨利率是企業整體利潤情況的體現，因為不管是淨利潤還是營業收入，都是比較籠統的财務科目。

所以這個指标很有局限性，後面會講到怎麼使用。

如果産生了大額的“營業外”收入，比如資産轉讓、股權轉讓、投資股息等，這部分收入也會算進利潤裡面，很明顯這個營業淨利率的分子會很大，結果當然越高。

但是！

當一家企業靠賣資産賺的錢，你覺得靠譜嗎？

當一家企業本來是制造業，卻靠投資賺錢，你覺得合理嗎？

當然不靠譜也不合理。

所以在用這個财務指标的時候，我會配合“營業利潤率”一起使用。

兩個指标一字之差，可以意義完全不一樣。

營業利潤率是指營業利潤與營業總收入的比率，計算公式為：

營業利潤率=營業利潤/營業總收入×100%

從這個公式可以看出，代表的是企業的營業能力，也是企業是否有競争力的體現。

賺錢的企業才有競争力嘛！

所以把“營業淨利率”和“營業利潤率”兩個指标都計算出來，會得出三個結論。

第一個：企業整體的盈利能力；

第二個：企業主營業務的盈利能力；

第三個：企業主營業務之外的盈利能力。

我們當然是希望企業把自己的主業做得越來越強大，靠主業賺的錢越來越多。

但是同時也不能否認企業營業之外的賺錢能力。

就好比我們有一份自己的工作，這是我們日常收入的主要來源，同時那一部分錢做投資。

你不能說投資賺來的錢不好是吧，萬一投資能讓你穩定地賺來很多錢，也完全可以辭掉工作，把投資當成主業。

職業投資股票的人可不在少數。

但是我不建議這樣做，投資的風險始終是很大的，除非你真的有非常雄厚的實力，而且有很強的投資能力，換句話說就是财務自由了，本來就可以不工作，那專職做投資沒問題。

否則都好好把自己的本職工作做好，抽出空閑的時間邊學習投資，邊做投資，積累實力，積累知識，才是正道。

隻從賺錢的角度，不管白貓黑貓，抓到老鼠就是好貓，企業賺錢，不管是主營業務賺來的，還是其他業務賺來的，總歸是好事。

可是當下的好事，不代表未來也是好事，我們買股票的本質就是在買企業的未來。

而企業的未來又取決于核心競争力。

核心競争力恰恰來源于主營業務。

所以把“營業淨利率”和“營業利潤率”一比較，會得出四個結論。

如下圖所示。

上圖裡面的“ ”代表着增長，“—”代表着下降，“副業”代表着主營業務之外的業務。

其實嚴格算起來，不止四個結果，應該是8個，但是另外四個是副業的影響，就不放裡面了，因為整體和主營業務是我們考察的重點。

分别來看看這四個結果。

第一個：企業整體盈利是在增長的，但是主營業務是下降的，靠副業拉動了整體的上升，這種企業競争力下降，而且造假的嫌疑比較大，可能有轉型的概率，要着重研究主營業務之外的收入來源。

其實主業在下滑，就已經是危險的信号。

第二個：企業整體盈利在下降，主營業務也在下降，副業也在下降，妥妥的下坡路，轉型的機會都沒有，毫無懸念。

第三個：企業整體盈利在下降，但是主業在上升，可副業又在下降，這種企業大概率是投資失敗，不過好在主業沒問題，多發生在企業轉型中。

正常情況下，副業隻會占企業利潤比較小的份額，不至于在主業增長的同時還在拉低企業整體的利潤，要麼是轉型，要麼是在出幺蛾子，風險都比較大。

第四個：企業整體盈利、主業和副業齊頭并進，都在增長，這才是正常健康企業該有的樣子。

不管是營業淨利率還是營業利潤率，肯定是越來越高才好，說明企業一直在進步，才證明有競争力，增長越大，說明競争力越強。

而想要讓他們增長，隻有兩個途徑：“擴大營業收入和降低成本費用”。

也就是所謂的“開源節流”。

另外再補充一個特殊情況。

不管是營業淨利率還是營業利潤率，從計算公式來看，分子都是分母的一部分，按道理這個比率肯定是小于1的，也就是結果肯定小于100%。

但還就有一種企業會奇葩的大于1，那就是補貼收入極高的某些特殊企業。

補貼收入高的企業不算少，但是要滿足利潤比營收高，還是挺特别的。

據我所知，孵化器或者創業園之類的企業可以做到。

前幾年提倡大家“大衆創新，萬衆創業”，數不清的人投身到創業潮，所以帶火了一個新行業，就是孵化空間和創業空間，政策極其好，要地給地，要錢給錢，要優惠給優惠。

所以最後這個所謂的“幫助創業者創業”的空間，建好投入運營的成本很低很低，當然營收同樣也低，就是出租工位給創業公司。

但是補貼卻很高，因為補貼是算利潤，而不算營收的，這個時候會有利潤高于營收的奇葩情況。

不過就當作漲個見識說一下，一般遇不到。

好啦，今天講了兩個關于企業盈利能力的兩個财務指标，都不複雜，關鍵在于兩者的對比上才有價值。

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值得你期待！

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明天見！

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